Ekonomi AS terus berkembang, tetapi untuk berapa lama?

Ekonomi AS terus mengingkari jangkaan, berkembang pada kadar tahunan 3.1% pada suku ketiga 2024, menurut Jabatan Perdagangan.

Itu satu lagi semakan menaik daripada anggaran awal sebanyak 2.8%.

Pertumbuhan didorong oleh eksport yang lebih kukuh, peningkatan perbelanjaan pengguna dan perbelanjaan kerajaan persekutuan yang teguh, walaupun pelaburan inventori swasta semakin perlahan.

Untuk konteks, ekonomi AS telah mengatasi negara setara global seperti EU dan Kanada sejak dua tahun lalu.

Dengan perbelanjaan pengguna yang kukuh, peningkatan produktiviti dan inflasi yang menyederhana, gambaran itu kelihatan cerah.

Tetapi bolehkah momentum ini bertahan, atau adakah risiko tersembunyi mengancam prospek?

Mengapa pertumbuhan masih begitu kukuh?

Perbelanjaan pengguna kekal sebagai pemacu utama bagi ekonomi berdaya tahan ini.

Mengambil kira kira-kira dua pertiga daripada aktiviti ekonomi AS, perbelanjaan meningkat pada 3.7% tahunan pada S3.

Ini adalah kadar terpantas sejak awal 2023.

Walaupun kos sara hidup lebih tinggi, pengguna terus berbelanja, disokong oleh pasaran buruh yang sihat dan kenaikan gaji.

Perbelanjaan persekutuan, terutamanya untuk pertahanan, melonjak 13.9%, menambah momentum.

Eksport juga melonjak, berkembang sebanyak 9.6% pada Q3. Sementara itu, pelaburan perniagaan dalam peralatan meningkat sebanyak 10.8%, walaupun pelaburan perniagaan keseluruhan kekal sederhana pada 0.8%.

Angka-angka ini menyerlahkan daya tahan ekonomi AS walaupun di bawah kadar faedah yang lebih tinggi.

Sebaliknya, EU dan Kanada telah bergelut untuk mencapai produktiviti atau pertumbuhan yang serupa.

Produktiviti pekerja AS meningkat sekurang-kurangnya 2% tahun ke tahun untuk lima suku berturut-turut hingga September.

Rangsangan produktiviti yang berterusan ini telah membantu syarikat beroperasi dengan cekap, mengawal kos sambil mengekalkan output.

Apakah di sebalik peningkatan produktiviti AS?

Tidak seperti ekonomi lain, AS telah mendapat manfaat daripada gabungan unik faktor selepas wabak.

Syarikat, yang berhadapan dengan pasaran buruh yang ketat, telah banyak bergantung pada teknologi dan automasi untuk meningkatkan pengeluaran. Sistem pembayaran sendiri dan proses dipacu AI kini biasa dalam sektor runcit dan lain-lain.

Fleksibiliti pasaran buruh juga telah memainkan peranan. Semasa pandemik, berjuta-juta rakyat Amerika bertukar pekerjaan atau industri, sering berpindah ke peranan tanggungjawab yang lebih tinggi.

Menurut analisis Pew Research, kira-kira 35% pekerja bertukar majikan pada 2022, berbanding 30% pada tahun-tahun biasa sebelum pandemik. Banyak daripada langkah ini diterjemahkan kepada produktiviti yang lebih tinggi.

Pembentukan perniagaan juga telah melonjak.

Aplikasi perniagaan berkecenderungan tinggi, metrik untuk kemungkinan permulaan yang mampan, telah meningkat sebanyak satu pertiga berbanding tahap pra-pandemi.

Pemula ini, terutamanya dalam teknologi, sering menumpukan pada kecekapan dan inovasi, seterusnya menyemarakkan ledakan produktiviti.

Apakah risiko yang menanti?

Walaupun ekonomi AS kelihatan kukuh, beberapa risiko boleh menjejaskan pertumbuhan. Jangan lupa bahawa inflasi kekal lekat, walaupun sudah menghampiri 2%.

Kenaikan harga baru-baru ini, seperti kos telur yang lebih tinggi akibat wabak selesema burung, adalah peringatan tentang betapa rapuhnya kestabilan.

Rizab Persekutuan telah mengakui kemungkinan kejutan masa depan dan menyemak semula ramalan inflasi lebih tinggi sedikit untuk 2025.

Dasar Presiden Donald Trump juga boleh memainkan peranan dalam membentuk ekonomi.

Cadangan tarif ke atas rakan dagangan utama, termasuk China, boleh meningkatkan kos untuk barangan import, yang berpotensi mencetuskan semula inflasi.

Jika inflasi meningkat semula, Fed mungkin terpaksa menjeda atau membalikkan pemotongan kadarnya, mengekalkan kos pinjaman dinaikkan lebih lama.

Kadar faedah yang lebih tinggi sudah pun memberi kesan kepada pasaran perumahan dan kereta. Keluarga menghadapi pembayaran gadai janji dan pinjaman kereta yang lebih tinggi, mengehadkan kuasa beli mereka.

Pasaran ekuiti bertindak balas secara mendadak terhadap pendirian hawkish Fed, dengan S&P 500 jatuh hampir 3% pada hari Rabu, penurunan terburuk sejak Ogos.

Ini menekankan betapa ketakutan kecil tentang prospek ekonomi AS dengan cepat boleh mencetuskan peristiwa penjualan di pasaran.

Adakah pertumbuhan ini benar-benar mampan?

Kekuatan semasa ekonomi AS berpunca sebahagiannya daripada dasar yang mungkin tidak mudah ditiru.

Pelaburan era Biden dalam pembuatan dan pengeluaran semikonduktor meningkatkan pertumbuhan, tetapi mengekalkan momentum ini mungkin memerlukan sokongan dasar tambahan.

Pekerjaan perkilangan kekal menghampiri paras tertinggi sejak krisis kewangan 2008, tetapi pengeluaran mula goyah.

Perbelanjaan pengguna adalah satu lagi wildcard. Walaupun gaji telah meningkat, kumpulan simpanan era pandemik semakin berkurangan.

Jika inflasi kekal lekat atau kos pinjaman kekal tinggi, isi rumah mungkin mengurangkan perbelanjaan, yang boleh memperlahankan pertumbuhan.

Konteks global juga penting. Daya saing Eropah tertinggal, dan pertumbuhan China menjadi hambar.

Dinamik ini telah menjadikan AS "iri dunia", seperti yang dikatakan oleh beberapa ahli ekonomi, tetapi ketidaktentuan global boleh merebak ke pasaran domestik.

Kesimpulannya

Ekonomi AS sangat berdaya tahan, disokong oleh peningkatan produktiviti, kekuatan pengguna dan pelaburan strategik.

Namun, AS tidak boleh menjejaskan risiko daripada inflasi, dasar monetari yang ketat, pasaran buruh bercampur dan konflik geopolitik.

Walaupun sedikit berita buruk boleh menutup momentum ekonomi dan mengejutkan pasaran.

Kami telah melihat senario ini berlaku pada bulan Ogos, berikutan pencetus "peraturan Sahm" dan letupan dagangan bawa yen.

Sama ada momentum pertumbuhan semasa boleh dikekalkan bergantung pada cara faktor ini berlaku pada bulan-bulan akan datang.

Buat masa ini, AS berdiri sebagai luar biasa dalam dunia cabaran ekonomi—tetapi untuk berapa lama masih menjadi persoalan terbuka.