DeepSeek memacu putaran modal India-ke-China: patutkah anda masuk?

Pasaran ekuiti China sedang melakukan kemunculan semula yang besar, didorong oleh peralihan dalam sentimen pelabur yang didorong oleh kemajuan kecerdasan buatan DeepSeek.

Sejak mencecah paras rendah pada bulan Januari, Indeks MSCI China telah melonjak 26.5%, didorong oleh tumpuan yang diperbaharui pada sektor teknologi negara.

Sebaliknya, saham India telah kehilangan momentum mereka, dengan Indeks MSCI India merosot lebih 7% tahun setakat ini.

Pembalikan ini menandakan penyimpangan mendadak dari tiga tahun yang lalu, di mana pasaran saham China mengalami kemerosotan berturut-turut manakala ekuiti India menarik aliran masuk asing yang ketara.

Kini, semakin banyak dana global mengagihkan semula modal, memihak kepada kebangkitan teknologi China berbanding momentum ekonomi India yang perlahan.

Model R1 DeepSeek, yang mencabar penguasaan firma AI yang diketuai AS, telah memainkan peranan penting dalam peralihan ini.

Ekuiti China pulih apabila India kehilangan semangat

Indeks Hang Seng Tech, yang menjejaki firma teknologi terbesar Hong Kong, telah melonjak ke tahap tertinggi dalam hampir tiga tahun.

Firma AI China seperti DeepSeek dan Qwen 2.5 Alibaba semakin mendapat tarikan, menunjukkan peningkatan ketara dalam kecekapan AI dan keberkesanan kos.

Pelabur, yang sebelum ini menolak China kerana kebimbangan peraturan, kini melihat semula potensi pertumbuhan negara itu.

Sementara itu, saham India telah memasuki wilayah pembetulan, dengan pelabur institusi besar mengambil keuntungan.

Pertumbuhan KDNK India perlahan kepada 5.4% pada suku September, paling lemah dalam tujuh suku, dan kerajaan baru-baru ini menurunkan unjuran pertumbuhan ekonominya kepada 6.4% untuk tahun fiskal berakhir Mac—yang terendah dalam empat tahun.

Kemerosotan ini telah mendorong pelarasan portfolio utama. Tinjauan terbaru Nomura mengenai dana pasaran baru muncul (EM) menunjukkan perubahan ketara: 33% daripada dana EM yang besar adalah "Terlebih wajaran" pada ekuiti China dan Hong Kong menjelang akhir Januari, meningkat daripada 26% pada bulan Disember.

Pada masa yang sama, terdapat peningkatan 6% dalam dana EM menjadi "Kurang Berat" di India. Lebih daripada 50% dana yang ditinjau melaporkan pemotongan peruntukan mereka kepada saham India.

Kemajuan AI DeepSeek telah membentuk semula sentimen pelabur di China, meletakkan negara itu sebagai pesaing serius dalam landskap teknologi global.

Kejayaan model R1nya telah meningkatkan minat dalam firma teknologi China, manakala sokongan dasar dari Beijing telah mengukuhkan lagi keyakinan pasaran.

Peralihan ini amat ketara memandangkan pasaran saham China bergelut dalam beberapa tahun kebelakangan ini, dengan CSI 300 mencatatkan kerugian masing-masing sebanyak 5%, 22% dan 11% pada 2021, 2022 dan 2023.

Sebaliknya, Nifty 50 India menyaksikan keuntungan sebanyak 24%, 4% dan 20% dalam tempoh yang sama.

Tiga tahun lalu menyaksikan aliran modal memihak kepada India apabila pelabur mencari alternatif kepada China di tengah-tengah ketegangan geopolitik dan ketidaktentuan peraturan. Namun, air pasang kelihatan berpusing.

Menambah perubahan itu ialah iklim politik di AS. Dengan Donald Trump kini dalam penggal kedua, pelabur menjangkakan langkah ekonomi yang lebih kukuh dari Beijing untuk menentang potensi sekatan perdagangan.

Peserta pasaran menjangkakan China akan melancarkan dasar rangsangan untuk menyokong ekonominya, seterusnya meningkatkan keyakinan pelabur terhadap saham China.

Adakah China akan mengekalkan perhimpunannya?

Walaupun pusingan modal ke arah China semakin meningkat, kebimbangan kekal terhadap kemampanan peralihan ini. Ekonomi China terus menghadapi cabaran, termasuk penggunaan domestik yang lemah dan sektor hartanah yang lembap.

Sesetengah pelabur berhati-hati sama ada perhimpunan yang didorong oleh AI boleh diterjemahkan kepada keuntungan jangka panjang untuk pasaran yang lebih luas.

James Liu, pengasas Clearnomics, menyatakan bahawa walaupun keyakinan baru-baru ini, pasaran China kekal tidak menentu. Pelabur mengimbangi keterujaan terhadap inovasi AI dengan kebimbangan mengenai kestabilan ekonomi yang lebih luas.

Begitu juga, walaupun pasaran India menyaksikan kelemahan jangka pendek, ramai yang masih melihat India sebagai kisah pertumbuhan jangka panjang yang kukuh, terutamanya apabila firma global mempelbagaikan rantaian bekalan dari China.

Buat masa ini, peningkatan DeepSeek telah menghidupkan semula keyakinan dalam sektor teknologi China, mempercepatkan pengagihan semula dana dari India.

Sama ada trend ini berterusan akan bergantung kepada daya tahan pemulihan ekonomi China dan tindak balas dasar daripada Beijing dan Washington pada bulan-bulan akan datang.