Peleburan China memproses tembaga Chile secara percuma di tengah-tengah krisis bekalan bersejarah

Peleburan tembaga China telah bersetuju untuk memproses pekat tembaga daripada pelombong Chile Antofagasta secara percuma, menetapkan paras terendah baharu untuk caj rawatan dan penapisan (TC/RC) dalam perniagaan tembaga global.

Empat sumber yang biasa dengan situasi itu memberitahu Reuters bahawa kosnya ditetapkan pada $0 setiap tan metrik dan 0 sen setiap paun, saat kritikal bagi kedua-dua pelombong dan pemproses.

Walaupun perjanjian itu mengurangkan sumber pendapatan penting untuk peleburan, satu peleburan dan dua penganalisis industri telah menggambarkannya sebagai "lebih baik daripada yang dijangkakan," menunjukkan keterukan ketidakseimbangan pasaran semasa.

Tekanan bekalan memacu caj rekod rendah

Perjanjian itu menyerlahkan kekurangan pekat tembaga yang semakin meningkat, yang merupakan bahan mentah yang digunakan oleh peleburan untuk menghasilkan tembaga ditapis.

Pengetatan ini telah didorong oleh peningkatan permintaan untuk logam, terutamanya daripada industri tenaga hijau, yang menggunakan tembaga untuk kenderaan elektrik, penghantaran kuasa dan infrastruktur tenaga boleh diperbaharui.

Perjanjian yuran sifar dilihat sebagai satu pencapaian, kerana ia berbeza dengan kadar tahunan 2025 Antofagasta dan peleburan China yang dipersetujui sebelum ini sebanyak $21.25 satu tan dan 2.125 sen setiap paun.

Walaupun pengurangan yang ketara, tawar-menawar adalah lebih baik daripada kadar pasaran spot semasa, yang telah jatuh ke dalam wilayah negatif.

TC/RC spot telah dilaporkan pada tolak $43 setiap tan, membayangkan bahawa peleburan akan membayar pelombong dengan berkesan untuk mendapatkan pekat—pembalikan dinamik pasaran biasa.

Pertumbuhan pengeluaran melebihi bekalan

Masalah ini diperkuatkan oleh gelombang kapasiti peleburan baharu, terutamanya di China, manakala penambahan bekalan pekat baharu belum menjadi kenyataan lagi.

Ketidaksesuaian ini telah membantu mengurangkan yuran pemprosesan dan merupakan salah satu faktor yang menekan margin peleburan.

Kesesakan itu juga diburukkan lagi oleh beberapa gangguan bekalan.

Ivanhoe Mines, sebagai contoh, menurunkan panduan pengeluaran apabila aktiviti seismik menjejaskan operasinya di lombong tembaga Congo.

Kekurangan di seluruh dunia berkemungkinan berkembang.

Menurut perunding Benchmark Mineral Intelligence, akan terdapat kekurangan sebanyak 1.1 juta tan pekat tembaga pada 2025, meningkat kepada 2.6 juta tan pada 2026.

Peleburan di bawah tekanan tetapi mengekalkan output

Perjanjian itu memperdalam kerugian bagi peleburan China yang sudah menghadapi tekanan daripada margin yang menurun. Yuran ini biasanya merupakan sebahagian besar daripada aliran pendapatan mereka.

Walau bagaimanapun, banyak peleburan sudah mengimbangi sebahagian daripada kerugian dengan menjual produk sampingan termasuk emas, perak dan asid sulfurik.

Namun begitu, pengeluaran tembaga ditapis China kekal kukuh di tengah-tengah tekanan kewangan.

Pengeluaran meningkat sepenuhnya kepada 6.05 juta tan (+8% tahun ke tahun) dalam tempoh Januari hingga Mei, paras tertinggi dalam rekod.

Pengeluaran tembaga ditapis China diunjurkan terus berkembang, meningkat sebanyak 12% tahun ke tahun kepada 13.29 juta tan pada 2025, data daripada perunding Mysteel menunjukkan.

Laluan yang tidak menentu ke hadapan

Penggunaan kos pemprosesan sifar adalah detik penting dalam rantaian bekalan tembaga, menyerlahkan betapa ketatnya pasaran pekat.

Walaupun akibat serta-merta untuk peleburan mungkin kurang serius daripada yang dijangkakan sebelum ini, kesan jangka panjang adalah lebih kompleks.

Sesetengah peserta industri percaya bahawa yuran rendah atau negatif yang berterusan boleh memaksa pemotongan pengeluaran jika hasil produk sampingan jatuh atau kekurangan tumpuan berterusan.

Antofagasta tidak mengulas mengenai transaksi itu. Walau bagaimanapun, perjanjian syarikat itu mungkin menjadi preseden untuk perbincangan masa depan dalam pasaran yang dicirikan oleh bekalan terhad dan persaingan sengit di kalangan peleburan.