Kerajaan UK menghadapi kegelisahan pasaran dan pemberontakan politik di tengah-tengah ketegangan fiskal

Perdana Menteri UK Keir Starmer sedang mengharungi keretakan yang semakin meningkat antara tuntutan pasaran kewangan dan tekanan politik dalam Parti Buruhnya sendiri, berikutan minggu yang bergelora yang menggegarkan pelabur dan menguji kestabilan dasar fiskal kerajaannya.

Ketegangan memuncak pada hari Rabu apabila Canselor Perbendaharaan Rachel Reeves kelihatan kecewa di Parlimen berikutan pemberontakan Buruh terhadap cadangan pemotongan perbelanjaan kebajikan.

Pelabur menafsirkan episod itu sebagai tanda potensi ketidakstabilan dalam pendirian fiskal kerajaan.

Bon, ekuiti dan pound UK semuanya jatuh mendadak, walaupun penjualan itu kemudiannya berkurangan selepas Starmer secara terbuka mengesahkan sokongannya untuk Reeves.

Walaupun Reeves mengaitkan reaksinya dengan perkara peribadi, insiden itu menggariskan cabaran yang dihadapi oleh kepimpinan Buruh ketika ia cuba menegakkan komitmennya terhadap peraturan fiskal yang ketat — pendirian yang bertujuan untuk mengekalkan keyakinan pelabur selepas pergolakan masa lalu dalam pasaran hutang UK.

Kerajaan menghadapi kekurangan belanjawan yang boleh melebihi £30 bilion ($41 bilion) menuju ke belanjawan musim luruh.

Kebimbangan pelabur muncul semula selepas era Truss

Kenangan tentang kemelesetan pasaran bon UK yang dicetuskan oleh pemotongan cukai yang tidak dibiayai oleh bekas Perdana Menteri Liz Truss pada 2022 menjulang besar.

Jawatan perdana menteri ringkas Truss berakhir selepas hanya tujuh minggu, digulingkan oleh panik pasaran mengenai kemampanan fiskal.

Legasi itu terus mempengaruhi sentimen pelabur, terutamanya apabila terdapat tanda-tanda penentangan politik terhadap disiplin perbelanjaan.

Penganalisis pasaran memberi amaran bahawa pinjaman selanjutnya tanpa strategi yang jelas untuk pertumbuhan atau penyatuan fiskal boleh mencetuskan turun naik yang diperbaharui.

"Lebih banyak pinjaman tidak boleh dihadam dengan mudah oleh pasaran tanpa rancangan yang boleh dipercayai tentang cara ia menyampaikan pertumbuhan," kata Helen Thomas, Ketua Pegawai Eksekutif perunding Blonde Money, kepada Bloomberg.

Menambah kebimbangan, Bank of England secara beransur-ansur melepaskan pegangan bon kerajaan yang dibeli semasa krisis kewangan dan pandemik, mengurangkan sumber sokongan harga dalam pasaran gilt.

Pangkalan pelabur telah beralih ke arah dana lindung nilai dan pemain jangka pendek, menjadikan hutang UK lebih terdedah kepada perubahan mendadak dalam sentimen.

Dinamik global juga menyumbang kepada kegelisahan.

Dengan beban hutang yang meningkat di seluruh dunia dan politik menjadi lebih berpecah-belah, pasaran telah menguji keazaman kerajaan secara berkala.

UK amat terdedah, memandangkan pergantungannya kepada pembiayaan luar dan ketidakstabilan politik baru-baru ini.

Dilema fiskal Buruh

Di dalam Buruh, Canselor Reeves telah menjadi wajah kekangan fiskal, komited kepada peraturan yang memerlukan perbelanjaan harian dilindungi sepenuhnya oleh hasil cukai.

Walau bagaimanapun, usahanya telah mendapat tentangan daripada dalam parti.

Ahli Parlimen Buruh berjaya menolak pemotongan faedah hilang upaya dan sebelum ini memaksa pusingan U pada pembatalan subsidi bahan api musim sejuk.

Ketegangan dalaman ini telah menimbulkan persoalan sama ada kerajaan boleh mengekalkan disiplin fiskalnya sambil memenuhi permintaan perkhidmatan awam dan mengelakkan kenaikan cukai.

Buruh telah berjanji semasa kempen pilihan rayanya untuk tidak menaikkan cukai besar, sebaliknya berharap pertumbuhan akan meningkatkan kewangan awam.

Tetapi andaian itu sedang diuji di tengah-tengah tanda-tanda kelembapan ekonomi.

Chris Curtis, ahli Parlimen Buruh dan sekutu Starmer, memberi amaran tentang risiko politik gagal membuat keputusan fiskal yang sukar.

Beliau berkata perpecahan yang berterusan boleh mengasingkan pengundi dan membuka pintu kepada saingan populis seperti Reform UK, yang diketuai oleh Nigel Farage, yang telah mendapat daya tarikan dengan menjanjikan pemotongan cukai dan faedah untuk isi rumah berpendapatan rendah.

"Setahun selepas kemenangan pilihan raya bersejarah, kami menghadapi pilihan yang cukup ketara," kata Curtis. "Jika kita mengelak daripada panggilan sukar, maka ia adalah pentadbiran Farage pada 2029 — dan kemungkinan krisis politik dan ekonomi yang lebih mendalam akan menyusul."