Goldman Sachs memberi amaran pertumbuhan AS yang lebih perlahan di tengah-tengah tekanan tarif yang semakin meningkat

Goldman Sachs meramalkan kelembapan ketara dalam pertumbuhan ekonomi AS, memetik kesan inflasi daripada kenaikan tarif dan tekanan yang terhasil ke atas perbelanjaan pengguna.

Menurut nota kepada pelanggan daripada ketua ekonomi bank itu, Jan Hatzius, firma itu menjangkakan keluaran dalam negara kasar (KDNK) meningkat pada kadar tahunan hanya 1.1% hingga 2025.

Unjuran seretan ke atas pendapatan sebenar daripada harga yang lebih tinggi dijangka melebihi kesan positif daripada keadaan kewangan yang lebih longgar.

"Malah kenaikan harga sekali sahaja akan memakan pendapatan sebenar, pada masa trend perbelanjaan pengguna sudah kelihatan goyah," tulis Hatzius.

Walaupun jualan runcit baru-baru ini telah menunjukkan daya tahan, Goldman percaya perbelanjaan keseluruhan terhenti pada separuh pertama tahun ini, sesuatu yang jarang berlaku di luar persekitaran kemelesetan.

Pada suku pertama, KDNK menguncup pada kadar tahunan 0.5%, dengan perbelanjaan pengguna meningkat hanya 0.5%.

Risiko tarif boleh mendorong inflasi lebih tinggi

Kebimbangan utama yang mendorong prospek berhati-hati Goldman ialah potensi kesan tarif yang dicadangkan oleh Presiden Donald Trump.

Firma itu menjangkakan apa yang dipanggil tarif timbal balik mencapai kadar efektif sebanyak 15%, meningkat daripada anggaran sebelumnya sebanyak 10%.

Ini akan mengakibatkan peningkatan 14 mata peratusan dalam purata kadar tarif efektif pada 2025, dengan kenaikan tambahan tiga mata diunjurkan untuk 2026.

Tekanan harga berkaitan tarif ini dijangka mendorong inflasi lebih tinggi dalam jangka masa terdekat. Goldman menjangkakan bahawa inflasi teras, seperti yang diukur oleh indeks harga perbelanjaan penggunaan peribadi (PCE) pilihan Rizab Persekutuan, akan meningkat kepada 3.3% pada 2025.

Inflasi kemudiannya dijangka secara beransur-ansur menyederhana kepada 2.7% pada 2026 dan 2.4% pada 2027, masih melebihi sasaran jangka panjang 2% Fed.

Hasil daripada unjuran ini, Goldman meletakkan kebarangkalian kemelesetan pada 30%, kira-kira dua kali ganda risiko asas biasa.

Firma itu juga mencadangkan bahawa tekanan tarif yang meningkat boleh menimbulkan risiko kepada pekerjaan dan rantaian bekalan, yang berpotensi memerlukan pemotongan kadar faedah yang lebih agresif daripada yang dijangkakan pada masa ini.

Isyarat ekonomi bercampur-campur merumitkan prospek

Walaupun ramalan yang lebih berhati-hati, beberapa penunjuk terus menunjukkan tanda-tanda kekuatan ekonomi asas.

Sentimen pengguna, seperti yang dijejaki oleh Universiti Michigan, telah pulih daripada paras terendah sebelumnya yang dialami berikutan pengumuman tarif awal Trump pada 2 April.

Jangkaan inflasi juga telah surut, kembali ke tahap yang dilihat sebelum apa yang dipanggil oleh sesetengah orang sebagai "hari pembebasan."

Selain itu, model KDNow Bank Rizab Persekutuan Atlanta kini menganggarkan pertumbuhan KDNK suku kedua pada kadar tahunan sebanyak 2.4%, menunjukkan prestasi yang lebih kukuh berbanding penguncupan yang dilihat pada Q1.

Walau bagaimanapun, prospek masih tidak menentu. Pengambilan pekerja telah perlahan tetapi kekal dalam wilayah positif, dan walaupun inflasi semakin menurun, ia terus melebihi sasaran 2% Fed.

Memandangkan kesan ekonomi tarif terus berlaku, Goldman Sachs menjangkakan Rizab Persekutuan akan mengamalkan pendirian dasar yang berhati-hati, tunggu dan lihat, sambil kekal bersedia untuk melaraskan kadar faedah jika keadaan semakin merosot.