ECB berhenti seketika pada pemotongan kadar: apakah maksudnya untuk pemulihan Eropah yang rapuh?

Bank Pusat Eropah berhenti seketika pada perubahan kadar faedah pada hari Khamis, mengekalkan kadar deposit utamanya pada 2%, langkah yang dijangkakan secara meluas dan penahanan pertama selepas lebih setahun pemotongan yang stabil.

Keputusan itu dibuat apabila inflasi zon Eropah akhirnya sejajar dengan sasaran jangka sederhana 2% ECB, satu pencapaian yang bertepatan dengan ketidakpastian yang semakin meningkat mengenai ketegangan perdagangan AS-EU.

Dalam kenyataan selepas mesyuaratnya, ECB mengakui bahawa inflasi kini berada pada sasarannya tetapi menunjuk kepada "persekitaran yang sangat tidak menentu," terutamanya dengan risiko perdagangan global yang semakin meningkat.

Walaupun pegangan itu dijangkakan oleh pasaran, bank pusat menawarkan sedikit panduan ke hadapan.

Pegawai berhenti daripada komited kepada mana-mana laluan dasar tertentu, sebaliknya menekankan bahawa keputusan yang akan datang akan sangat bergantung pada bagaimana dasar perdagangan AS berkembang dan bagaimana dinamik geopolitik yang lebih luas berlaku pada bulan-bulan akan datang.

Ekonomi Eropah yang rapuh

Data ekonomi terkini telah melukiskan gambaran bercampur-campur untuk Zon Euro.

Naib Presiden ECB Luis de Guindos memberi amaran bahawa pertumbuhan berkemungkinan kekal "hampir mendatar" menjelang suku kedua dan ketiga, kerana stok awal oleh syarikat yang bertujuan untuk mendahului potensi kenaikan tarif kini telah pudar.

Sentimen perniagaan kekal berhati-hati, dan permintaan pinjaman masih lemah.

Perhatian kini beralih kepada laporan KDNK yang akan datang, yang akan dijadualkan pada 30 Julai, yang boleh memberikan lebih banyak kejelasan mengenai prospek jangka pendek blok itu.

Namun, tidak semua isyarat adalah negatif. Beberapa tinjauan baru-baru ini mencadangkan bahawa aktiviti sektor swasta perlahan-lahan meningkat, membayangkan peringkat awal pemulihan.

Walau bagaimanapun, momentumnya rapuh dan jauh daripada konsisten merentas sektor.

Bagaimanakah pasaran bertindak balas?

Pasaran kewangan sebahagian besarnya mengetepikan kenyataan dasar terkini ECB. Hasil bon 10 tahun Jerman mengekalkan keuntungan sebelumnya, mengakhiri hari berhampiran 2.67%.

Euro berlegar tepat di atas $1.17, turun sedikit pada hari itu, walaupun masih naik lebih daripada 13% berbanding dolar sejak Januari.

Walaupun euro yang lebih kukuh membantu mengurangkan inflasi yang diimport, sesetengah penganalisis memberi amaran ia boleh mendorong harga pengguna terlalu rendah pada bulan-bulan akan datang, risiko yang mungkin merumitkan keputusan dasar masa depan untuk ECB.

ECB mengekalkan keseimbangan yang halus

Di dalam ECB, terdapat jurang yang semakin meningkat. Beberapa pegawai, terutamanya Isabel Schnabel, berpendapat ekonomi zon Eropah bertahan dengan cukup baik sehingga pemotongan kadar selanjutnya tidak boleh tergesa-gesa.

Pada pandangannya, ia memerlukan ambang "sangat tinggi" untuk mewajarkan langkah lain.

Yang lain tidak begitu pasti. Mereka bimbang peningkatan data baru-baru ini mungkin tidak kekal, terutamanya jika ketegangan perdagangan dengan AS bertambah buruk atau jika pelaburan awam yang dijangkakan gagal menjadi kenyataan.

Presiden ECB Christine Lagarde dijangka menghuraikan pada sidang akhbar di Frankfurt, di mana beliau berkemungkinan akan berjalan di antara keyakinan yang berhati-hati dan fleksibiliti dasar.

Dia berulang kali menekankan kesediaan bank untuk bertindak jika perlu, mesej yang membawa berat tambahan apabila rancangan infrastruktur dan perbelanjaan pertahanan berskala besar mula terbentuk.

Sementara itu, pasaran cuba membaca di antara garisan. Ramai peniaga kini melihat peluang yang baik untuk pemotongan 25 mata asas sebelum akhir tahun, dengan September menjadi tetingkap yang mungkin.

Tetapi itu jauh dari perkara yang pasti. Prospek sangat bergantung pada data masuk dan bagaimana perbincangan dengan Washington berkembang dalam beberapa minggu akan datang.