Pemulihan ekonomi Argentina akan perlahan menjelang pilihan raya penting Oktober

Pemulihan ekonomi di Argentina, yang bermula dengan permulaan yang kukuh pada awal 2025 selepas bertahun-tahun prestasi rendah, bersedia untuk menyederhana apabila negara itu menghampiri pilihan raya perundangan pertengahan penggal yang penting pada bulan Oktober.

Tinjauan Reuters terhadap 28 ahli ekonomi yang diambil antara 21 dan 25 Julai juga menunjukkan bahawa kadar pemulihan yang pesat berada di landasan yang betul untuk perlahan, kerana kebanyakan momentum jangka pendek yang dikuasakan oleh pelonggaran inflasi dan penyatuan fiskal mungkin gagal.

Selepas hampir satu setengah dekad genangan ekonomi, ekonomi Argentina melonjak daripada kemelesetan dua tahun untuk menjadi yang ketiga terbesar di Amerika Latin di belakang Brazil dan Mexico.

Strategi "gergaji besi" kempen penjimatan radikal Presiden Javier Milei mengurangkan inflasi dan meningkatkan kewangan awam.

Walau bagaimanapun, harga untuk ini adalah tinggi, menarik kritikan seragam.

Pertumbuhan akan lemah di tengah-tengah tekanan pasaran

KDNK dijangka berkembang sebanyak 5.0% pada 2025, tetapi ahli ekonomi meramalkan kelembapan kepada 3.4% pada 2026.

Walaupun masih dianggap sebagai kadar yang munasabah mengikut piawaian sejarah, kelembapan yang dijangkakan menggariskan halangan yang sedang berkembang: pasaran buruh yang semakin ketat, kejatuhan gaji sebenar dan peningkatan ketidakstabilan kewangan semuanya memberi kesan kepada penggunaan isi rumah dan pelaburan perniagaan.

Dasar monetari kekal ketat, dan keadaan kredit semakin merosot.

Perubahan kepada sistem bekalan wang berasaskan pasaran, sebagai sebahagian daripada perjanjian yang lebih besar dengan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) yang membebaskan $20 bilion dalam kewangan, telah menghasilkan kadar faedah tinggi yang terus mengehadkan permintaan domestik.

Struktur baharu itu juga telah meningkatkan turun naik dalam pasaran tempatan, terutamanya memandangkan penurunan aliran masuk dolar AS daripada eksport pertanian.

Inflasi jatuh, tetapi risiko berlarutan

Salah satu pencapaian Milei yang paling luar biasa ialah mengurangkan inflasi, yang telah meningkat kepada 237% pada 2024, paras tertinggi sejak hiperinflasi awal 1990-an Argentina.

Tinjauan pendapat itu meramalkan bahawa inflasi akan jatuh kepada 42% tahun ini dan 23% pada 2026.

Walaupun terdapat kemajuan, jangkaan inflasi masih tertakluk kepada turun naik mata wang dan ketidaktentuan politik.

Penganalisis menunjukkan angka aktiviti ekonomi yang lemah, terutamanya pada bulan Mei, sebagai bukti bahawa ekonomi sebenar ketinggalan di belakang kestabilan makroekonomi.

Dana IMF, rizab rendah dan tekanan perdagangan

Pembayaran IMF sebanyak $2 bilion sebelum pilihan raya Oktober berkemungkinan memberikan kelonggaran jangka pendek kepada rizab antarabangsa Argentina yang tertekan.

Walau bagaimanapun, kebimbangan struktur wujud. Disebabkan premium risikonya yang tinggi, negara masih tidak dapat mengakses pasaran hutang global dan mesti bergantung kepada pilihan pembiayaan alternatif seperti jualan bon khas dan perjanjian pembelian semula bank.

Pada masa yang sama, usaha Milei untuk meliberalisasikan ekonomi telah meningkatkan import, meletakkan lebih banyak tekanan pada kunci kira-kira bank pusat.

Walaupun eksport tenaga dan mineral telah meningkat, ia masih belum mengimbangi sepenuhnya defisit perdagangan yang semakin meningkat.

Kepentingan politik dan prospek pembaharuan

Latar belakang politik adalah kritikal. Parti La Libertad Avanza (LLA) pimpinan Milei kini mengetuai tinjauan, mendapat manfaat daripada pembangkang yang berpecah yang masih dipecahkan oleh perpecahan dalaman.

Pemenjaraan rumah semasa bekas Presiden Cristina Fernández de Kirchner atas tuduhan rasuah telah melemahkan prospek pilihan raya Peronis dengan ketara.

Ramai dalam pembangkang menyokong untuk kembali kepada dasar ekonomi terdahulu berdasarkan penurunan nilai, perlindungan dan sokongan industri—pendekatan yang ditolak keras oleh pengundi dalam pilihan raya presiden 2023.

Pelabur sedang memerhatikan untuk melihat sama ada gabungan Milei boleh memenangi kerusi perundangan tambahan pada bulan Oktober.

Kehadiran perundangan yang lebih besar mungkin membantu kerajaan memulakan semula pembaharuan yang tertangguh, termasuk langkah-langkah pertikaian mengenai undang-undang buruh, cukai dan pencen.