Morgan Stanley meningkatkan pendedahan Argentina dalam peralihan LatAm, mengekalkan berat badan berlebihan Brazil

Morgan Stanley telah menerbitkan kemas kini kepada portfolio model Amerika Latinnya, yang menggabungkan pendekatan yang lebih pelbagai dengan meningkatkan pendedahan kepada Argentina, sambil mengekalkan Brazil sebagai berat badan berlebihan terbesar di rantau ini.

Perubahan peruntukan pertama bank itu datang dalam tahun di mana pasaran baru muncul menyaksikan aliran masuk modal terbesar sejak 2008, kerana dolar AS yang lebih lemah dan carian kepelbagaian global meningkatkan permintaan untuk aset yang lebih berisiko.

Walau bagaimanapun, Morgan Stanley memberi amaran bahawa ketiga-tiga negara tidak mempunyai latar belakang asas yang meyakinkan.

Bank itu menyatakan bahawa, walaupun kecairan global telah menuntut banyak aset Amerika Latin sepanjang 2025 yang lalu, cabaran struktur masih belum ditangani.

Kadar pertumbuhan Brazil menurun, manakala Mexico hampir tidak berubah.

Dengan mengambil kira persekitaran ini, Morgan Stanley secara taktikal meningkatkan (atau mengurangkan) pendedahan dalam jangka masa terdekat untuk memanfaatkan peluang dengan bijak.

Brazil: Pendekatan barbel dalam ekonomi peralihan

Brazil ialah asas Morgan Stanley di Amerika Latin, memperoleh penarafan berat badan berlebihan.

Pelan itu kekal berdasarkan peruntukan "barbell", yang mengimbangi perkhidmatan kewangan dengan industri yang berkaitan dengan tenaga, pertanian dan teknologi, secara kolektif dikenali sebagai "perdagangan Texas."

Morgan Stanley meningkatkan pelaburannya dalam Klabin (KLBN11), sebuah syarikat pulpa dan kertas utama, dan Vivara (VIVA3), rangkaian runcit barang kemas.

Pada masa yang sama, ia menjual Usiminas (USIM5) dan mengurangkan pegangan dalam Rumo (RAIL3) dan Banco do Brasil (BBAS3).

Walaupun mengekalkan postur berat badan berlebihan, bank itu bimbang tentang kitaran penggunaan domestik, memetik cabaran belanjawan Brazil yang berterusan.

Menurut Morgan Stanley, persamaan KDNK negara memerlukan perubahan ketara daripada penggunaan dan perbelanjaan kerajaan (C&G) kepada eksport dan pelaburan.

Bank itu terus memihak kepada perkhidmatan kewangan sebagai permainan domestik yang paling kuat, manakala sektor berkaitan komoditi, terutamanya minyak dan pertanian, mempunyai profil risiko-ganjaran terbaik di tengah-tengah angin belakang mata wang.

Morgan Stanley, sebaliknya, menunjukkan paradoks: pelaburan asing dalam saham Brazil berada pada paras tertinggi sepanjang masa, manakala penyertaan tempatan dalam pasaran ekuiti berada pada tahap rendah dalam sejarah.

Pertumbuhan global yang lebih rendah, diburukkan lagi oleh tarif AS dan turun naik dalam harga minyak dan komoditi, telah ditandakan sebagai risiko besar kepada tesis pelaburan.

Argentina: bertaruh pada pembaharuan walaupun terdapat risiko

Morgan Stanley menaikkan peruntukannya kepada Argentina dalam perubahan penting untuk pandangan serantaunya.

Bank itu meningkatkan pendedahannya kepada nama kewangan, dengan penambahan Banco Galicia ke portfolio.

Walaupun kebimbangan kekal mengenai ketidaktentuan makroekonomi dan usaha penstrukturan semula berterusan, Morgan Stanley percaya bahawa laluan pembaharuan dan penstabilan secara beransur-ansur membuka peluang yang menggalakkan untuk Argentina.

Walaupun persekitaran ekonomi masih rumit, keputusannya menandakan peningkatan selera pelabur untuk kenaikan pembukaan semula dasar.

Morgan Stanley mengakui peningkatan risiko tetapi berkata pelabur yang mempunyai selera yang tinggi untuk risiko mempunyai pulangan yang disesuaikan dengan risiko asimetri sekarang.

Mexico: halangan struktur mengaburkan pandangan jangka pendek

Tinjauan Morgan Stanley untuk Mexico terus berhati-hati. Kedudukan perdagangan yang menggalakkan sepatutnya meningkatkan negara, walaupun risiko politik dan kawal selia meningkat menjelang semakan USMCA pada 2026.

Bank itu memetik prestasi korporat yang lemah pada suku kedua 2025, dengan banyak syarikat Mexico gagal mencapai sasaran jualan.

Gaji sebenar yang tinggi dan tekanan kos telah menghakis margin, dan cabaran struktur kekal dalam sektor elektrik.

Akibatnya, Morgan Stanley melaraskan portfolio Mexiconya dengan meningkatkan pendedahan kepada Grupo México (GMEX), mengurangkan kedudukannya di Orbia, dan mengalih keluar Alpek sepenuhnya.

Chile: penilaian menarik, pemangkin terhad

Morgan Stanley terus menjejaki Chile dalam rangka kerja "Andean Spring."

Ini menjadikan penilaian pada tahap yang menarik dan prospek politik bertambah baik sebelum pilihan raya November 2026.

Persekitaran makro juga disokong oleh kadar simpanan yang lebih tinggi.

Walau bagaimanapun, bank itu berkata mengenal pasti pemangkin segera untuk melabur adalah sukar.

Chile kelihatan kuat dari sudut pandangan makro (Morgan Stanley), tetapi nampaknya tidak menawarkan peluang mikro yang benar-benar menarik, jadi Morgan Stanley hanya melaraskan pendedahan Chilenya secara sederhana.

Kesimpulan: keyakinan terpilih di tengah-tengah ketidakpastian

Portfolio model Amerika Latin baharu Morgan Stanley menunjukkan pendekatan selektif dan sedar risiko.

Walaupun aliran masuk modal dan mata wang yang lemah memberikan bantuan, pertumbuhan lembap dan isu asas terus membentuk persekitaran serantau.

Dasar bank menyokong kewangan dan komoditi Brazil, mengambil pendekatan berhati-hati terhadap Mexico, bertaruh pada pembaharuan di Argentina, dan bersabar dengan Chile.