Pertaruhan $1.6 bilion Buffett menaikkan UnitedHealth ke paras tertinggi 16 tahun, tetapi penganalisis menggesa berhati-hati sebelum membeli

Saham UnitedHealth Group melonjak lebih daripada 11% dalam dagangan Jumaat, di landasan untuk prestasi satu hari terkuat sejak 2009, selepas pemfailan kawal selia mendedahkan Berkshire Hathaway Warren Buffett secara senyap-senyap membina kedudukan $1.6 bilion dalam gergasi insurans kesihatan itu.

Konglomerat itu mendedahkan pemilikan 5 juta saham pada akhir suku kedua, setelah mendapatkan kebenaran kawal selia untuk mengumpul kepentingan secara rahsia bermula akhir tahun lalu untuk mengelak daripada mencetuskan lonjakan harga.

Perhimpunan itu datang sebagai penangguhan yang dialu-alukan untuk UnitedHealth, yang sahamnya telah berkurangan lebih daripada separuh nilainya dalam tempoh 12 bulan yang lalu di tengah-tengah beberapa siri penjualan mendadak.

Sehingga minggu lepas, saham itu didagangkan berhampiran paras terendah 52 minggu pada $234.60.

Pembelian UNH Berkshire berlaku di tengah-tengah halangan yang semakin meningkat

Pembelian Berkshire berbeza dengan kebimbangan yang semakin meningkat mengenai asas syarikat.

UnitedHealth telah dipukul oleh peningkatan kos pembayaran balik yang telah beriak di seluruh sektor penjagaan kesihatan, dengan bahagian insuransnya menerima kesan yang sangat teruk.

Imej awam syarikat itu juga terjejas selepas pembunuhan eksekutif UnitedHealthcare Brian Thompson pada Disember 2024, satu peristiwa yang menarik perhatian kepada kekecewaan dengan sistem insurans kesihatan AS.

Menambah pergolakan itu, Jabatan Kehakiman sedang menyiasat syarikat itu untuk potensi penipuan Medicare jenayah, berikutan laporan Wall Street Journal.

UnitedHealth mengesahkan pada bulan Julai ia mematuhi kedua-dua permintaan jenayah dan sivil.

Iklim politik juga telah menjadi lebih mencabar.

Kedua-dua pentadbiran Trump dan syarikat farmaseutikal besar telah menyasarkan pengurus faedah farmasi, seperti Optum Rx UnitedHealth, dengan cadangan untuk memotong mereka daripada rantaian harga ubat.

Penilaian masih kaya walaupun harga merosot

Walaupun selepas penurunan mendadak, saham UnitedHealth tidak didagangkan pada diskaun.

Nisbah harga kepada pendapatan hadapan saham sebanyak 16.45 kali jauh melebihi purata industri 12.12.

Sentimen penganalisis telah menyejuk dengan cepat, dengan lima semakan menurun kepada anggaran pendapatan 2025 dan 2026 sepanjang minggu lalu sahaja.

Konsensus Zacks kini menunjukkan penurunan 36.4% dalam pendapatan sesaham 2025, walaupun hasil dijangka meningkat lebih daripada 12% tahun ke tahun.

Penyingkiran syarikat daripada indeks Russell Top 200 Growth, Russell 1000 Growth dan Russell 3000 Growth menggariskan perubahan dalam cara pelabur melihat saham—daripada nama pertumbuhan yang boleh dipercayai kepada syarikat yang bergelut dengan inflasi kos dan pemampatan margin.

Tekanan operasi dan kawal selia semakin meningkat

Cabaran UnitedHealth tidak terhad kepada kehilangan pendapatan.

Peningkatan jumlah penjagaan ketajaman tinggi, ekonomi Medicare Advantage yang merosot dan nisbah kerugian perubatan yang lebih tinggi membebankan keuntungan.

Molina Healthcare dan Centene menghadapi halangan kos yang serupa, tetapi saiz UnitedHealth telah menjadikannya sasaran berprofil tinggi untuk pengawal selia.

Siasatan DOJ ke dalam amalan pengebilan Medicare boleh membawa denda atau clawback.

Sementara itu, penggubal undang-undang meningkatkan penelitian terhadap PBM, dengan cadangan yang boleh mengubah model perniagaan Optum Rx.

Peralihan kawal selia yang berpotensi menimbulkan risiko kepada keterlihatan pendapatan jangka panjang.

Perubahan pengurusan dan inisiatif jangka panjang

Dalam usaha untuk memantapkan operasi, UnitedHealth telah melantik Wayne DeVeydt—yang baru-baru ini meletak jawatan daripada lembaga Centene—sebagai ketua pegawai kewangan.

Syarikat itu berharap kepimpinan baharu akan membantu mengharungi cabaran operasi dan reputasinya.

Pengurusan telah menggariskan rancangan untuk memanfaatkan kecerdasan buatan dan platform digital untuk menyelaraskan kos dan meningkatkan kecekapan.

Bahagian UnitedHealthcarenya melaporkan berkhidmat kepada 50.1 juta ahli pada 30 Jun 2025, peningkatan 2.1% daripada tahun sebelumnya, didorong oleh pertumbuhan dalam pelan komersial yang dibiayai sendiri.

Trend industri yang lebih luas, termasuk populasi yang semakin tua dan peningkatan kelaziman penyakit kronik, terus menyokong permintaan jangka panjang untuk perkhidmatan penjagaan kesihatan.

Pertumbuhan dividen menandakan keyakinan

Walaupun menghadapi cabaran, UnitedHealth mengembalikan $4.5 bilion kepada pemegang saham pada suku kedua melalui dividen dan pembelian balik.

Pada bulan Jun, syarikat itu menaikkan dividen suku tahunannya sebanyak 5%, satu langkah yang dilihat sebagai isyarat keyakinan terhadap aliran tunai jangka panjangnya.

Syarikat itu juga telah menunjukkan bahawa kenaikan kadar Medicare Advantage pada 2026 boleh membantu mengurangkan tekanan margin.

Walau bagaimanapun, butiran tentang seberapa cepat ini mungkin diterjemahkan kepada pertumbuhan pendapatan masih terhad.

Penganalisis menggesa berhati-hati walaupun Berkshire mengundi percaya

Walaupun pembelian Warren Buffett menunjukkan dia melihat nilai jangka panjang dalam UnitedHealth, penganalisis tetap berhati-hati.

Zacks menyatakan bahawa pendapatan mendadak syarikat terlepas, menurunkan panduan 2025 dan keruntuhan aliran tunai operasi menunjukkan masalah struktur yang lebih mendalam.

Firma itu berpendapat bahawa premium penilaian saham kepada rakan sebaya seperti Molina dan Centene sukar untuk dibenarkan memandangkan kekurangan keterlihatan jangka pendek pada pemulihan.

Sehingga trend kos perubatan stabil, ancaman kawal selia reda dan margin pulih, penganalisis mengatakan risikonya mungkin melebihi potensi ganjaran untuk pelabur baharu.