Apa yang kebanyakan pelabur tidak tahu tentang ekonomi Australia

Ekonomi Australia kelihatan sangat bercanggah di atas kertas. Ekonomi utama terasa perlahan. Kadar faedah telah turun dan pasaran menjangkakan persekitaran yang lebih menggalakkan.

Penunjuk kebangsaan menunjukkan momentum lembut dan angin belakang yang semakin pudar. Di lapangan, syarikat pengguna yang diterajui jenama sedang meningkatkan dan mengeksport.

Perpecahan ini penting untuk dasar dan modal kerana ia menunjukkan di mana pertumbuhan terbentuk dan di mana ia disekat. Analisis ini memetakan jurang dan menetapkan perkara yang mesti berubah seterusnya.

Mengapa pertumbuhan terhenti begitu banyak?

Akaun negara menunjukkan corak yang jelas. KDNK sebenar meningkat 0.2% pada suku Mac dan 1.3% sepanjang tahun. KDNK per kapita jatuh 0.2% pada suku tersebut, yang sejajar dengan taraf hidup yang dirasakan di lapangan.

Perbelanjaan kerajaan, yang menyokong aktiviti tahun lepas, tidak berubah dan menjadi halangan terbesar sejak 2017. Keadaan cuaca yang melampau disebut sebagai sebab utama untuk mengganggu perlombongan, pelancongan dan perkapalan, dan memperlahankan eksport.

Isi rumah berhati-hati. Walaupun inflasi berkurangan dan kadar gadai janji semakin rendah, banyak keluarga menyimpan bantuan daripada membelanjakannya.

Itu biasanya lewat dalam fasa pengetatan, apabila pendapatan sebenar telah dihimpit dan keselamatan pekerjaan terasa kurang pasti.

Bank Rizab mengurangkan kadar dua kali pada 2025 kepada 3.85%, dan harga niaga hadapan mempunyai peluang tinggi untuk lebih banyak pemotongan.

Dasar monetari berfungsi, tetapi penghantarannya lemah. Risikonya ialah ekonomi kelajuan gerai di mana jumlah kebangsaan kekal positif tetapi hasil setiap orang terus merosot.

Ini bukan cerita khusus. Australia berdagang secara mendalam dengan Asia, menjual komoditi utama dan menjalankan mata wang terapung yang bergerak pantas.

Apabila enjin domestik melahu, kadar pertukaran dan sektor luaran melakukan lebih banyak kerja.

Itu meningkatkan turun naik untuk firma yang terdedah kepada perdagangan dan merumitkan pilihan bank pusat.

Produktiviti hilang dalam tindakan

Masalah yang lebih mendalam ialah bahagian penawaran. Produktiviti sektor pasaran telah mendatar sejak 2016.

Sepanjang dekad yang lalu, taraf hidup dalam ekonomi maju meningkat kira-kira 22% secara purata. Australia berjaya kira-kira 1.5%, menurut analisis.

Itulah sebab utama gaji sebenar telah bergelut dan mengapa belanjawan terasa ketat walaupun pengangguran masih rendah mengikut piawaian sejarah.

Dua perkara menutupi ini. Pertama, harga komoditi yang kukuh pada awal dekad ini meningkatkan pendapatan negara walaupun produktiviti merosot. Kedua, pertumbuhan penduduk mengekalkan KDNK teratas meningkat walaupun pengeluaran setiap orang perlahan.

Kedua-duanya bukan rancangan. Pusingan seterusnya memerlukan penggunaan dan bukannya ciptaan.

Ini bermakna mendorong penyebaran AI dan alat digital ke dalam perkhidmatan yang menguasai ekonomi, bersama-sama dengan kemasukan pasaran yang lebih mudah dan perolehan yang lebih baik dalam kesihatan, pendidikan dan perkhidmatan profesional.

Produktiviti bergerak apabila banyak firma mengubah cara mereka bekerja, bukan apabila beberapa firma membina demo.

Rangka masa politik adalah lebih pendek daripada jangka masa produktiviti. Itulah sebabnya dasar fiskal sering mengejar projek yang boleh dilihat dan bantuan jangka pendek. Ia juga mengapa perbualan nasional boleh terperangkap dalam bahasa krisis yang tidak sesuai dengan fakta.

Australia tidak berada dalam kejutan jenis 1986. Ia dalam pembakaran perlahan. Itu memerlukan pembaharuan yang sabar dan kompaun yang menjejaskan paip ekonomi dan bukannya pengumuman yang menjadi tajuk utama.

Adakah ekonomi Australia mempunyai masalah cukai?

Reka bentuk cukai membentuk tingkah laku. Pada ujian itu, campuran semasa adalah mahal.

Pemodelan oleh Chris Murphy menganggarkan kos ekonomi tambahan bagi setiap dolar yang dikumpulkan. Cukai tanah gaya perbandaran yang luas mempunyai beban negatif yang kecil.

Cukai sewa sumber ke atas keuntungan super juga boleh meningkatkan kebajikan kerana ia jatuh ke atas sewa ekonomi, selalunya dibayar oleh pemilik asing dalam kes petroleum. Meluaskan asas GST mempunyai kos yang lebih rendah daripada menaikkan kadar cukai peribadi atau syarikat.

Cukai beban tinggi menonjol. Duti setem ke atas urus niaga harta memusnahkan mobiliti. Cukai insurans mendorong isi rumah untuk kurang menginsuranskan di negara yang mempunyai risiko iklim yang semakin meningkat.

Pendapatan peribadi dan cukai syarikat tidak menggalakkan kerja dan pelaburan lebih daripada asas penggunaan yang luas.

Ringkasan Guardian mengenai anggaran ini meletakkan beban berlebihan marginal pada kira-kira 74 sen untuk duti setem, 69 sen untuk cukai insurans, 48 sen untuk pendapatan peribadi dan 65 sen untuk cukai syarikat, berbanding 13 sen untuk perluasan asas GST dan pengimbangan kecil untuk cukai tanah dan sewa.

Mengalihkan campuran memerlukan kompak negeri persekutuan kerana cukai terburuk kebanyakannya di peringkat negeri.

Laluan yang boleh dilaksanakan ialah pertukaran. Menggantikan duti setem dengan cukai tanah tahunan yang luas, datuk pemilik sedia ada, dan memberikan bantuan yang diuji cara untuk isi rumah miskin tunai kaya aset.

Meluaskan asas GST dan mengitar semula sebahagian daripada hasil kepada pampasan berpendapatan rendah dan sederhana dan pelepasan cukai pendapatan yang disasarkan.

Beralih daripada royalti yang mengenakan cukai kepada reka bentuk berasaskan sewa yang mengenakan cukai kepada keuntungan super. Tiada satu pun daripada ini yang mudah. Ia adalah pertumbuhan termurah yang boleh dibeli oleh Australia.

Enjin jenama yang kebanyakan pelabur terlepas

Ekonomi pengguna kelihatan berbeza jika anda menurunkan tahap. Sektor barangan runcit adalah kira-kira A$252.7 bilion tahun ini, menurut ramalan industri yang dipetik oleh pelabur dalam ruang itu.

Perbelanjaan dalam talian mencecah kira-kira A$63.6 bilion pada 2024, kira-kira 17% daripada jumlah runcit, meningkat daripada kira-kira 10% sebelum wabak itu.

Australia Post dan penjejak bank meletakkan perolehan dalam talian hampir A$69 bilion pada akhir 2024, peningkatan 12% tahun ke tahun. Unjuran hingga 2034 membayangkan kadar kompaun 5-6%, dengan jumlah runcit hampir A$725 bilion.

Ini bukan cerita tentang diskaun. Ia mengenai jenama dan disiplin operasi. Beberapa jenama seperti Zimmermann dan MCoBeauty menunjukkan bahawa label Australia boleh memberikan keluar premium dan margin yang berdaya tahan.

Yang lain berskala pada halaju produk, komuniti dan pemerolehan pelanggan yang cekap dan bukannya aset tetap yang berat. Firma-firma ini menjual ke dalam niche yang terus berkembang walaupun agregat terhenti.

Tetapi timbunan modal mempunyai lubang. Kebanyakan jenama milik wanita boleh mendorong kepada pendapatan A$500,000 dengan taktik bootstrapping dan terus kepada pengguna. Lonjakan sukar adalah dari sana kepada A$20 juta.

Modal teroka selalunya lebih suka metrik perisian. Ekuiti persendirian cenderung menunggu sehingga hasil atau keuntungan sudah berada dalam lapan angka. Kredit bank masih bergantung pada model cagaran lama.

Hasilnya ialah zon mati pembiayaan di mana pertumbuhan terpantas dan pulangan paling kaya.

Ini juga bermakna Australia meninggalkan wang di atas meja kerana negara itu pandai membina jenama kaya margin tetapi tidak dalam membiayai peringkat skala yang menjadikan mereka pengeksport.

Pembaikan itu tidak eksotik. Pemberi pinjaman boleh menaja jamin kepada ekonomi unit yang penting untuk perniagaan pengguna moden. Margin kasar. Ulangi pembelian. Kitaran penukaran tunai.

Kecekapan media. Inventori bergilir. Itulah peramal ketahanan. Jaminan awam boleh memenuhi kunci kira-kira swasta, sama seperti yang mereka lakukan di sektor lain semasa peralihan masa lalu.

Jika pelabur mahukan pendedahan kepada pertumbuhan Australia dalam dekad akan datang, di sinilah ia berada.

Perumahan dan iklim adalah ujian sebenar

Dua fail akan mendedahkan sama ada Canberra boleh bertindak. Perumahan dahulu. Kemampuan tidak akan bertambah baik tanpa lebih banyak kediaman tempat orang bekerja.

Itu memerlukan kompak kebangsaan mengenai kapasiti pengezonan berhampiran pengangkutan, kelulusan yang lebih cepat dengan had masa yang jelas dan ganjaran untuk majlis yang menyampaikan penyelesaian.

Menukar duti setem kepada caj berasaskan tanah akan meningkatkan mobiliti untuk pengecilan dan pembeli pertama. Bina untuk disewa boleh berskala dengan kepastian perancangan dan layanan cukai yang jelas untuk modal asing.

Iklim seterusnya. Kos bencana sudah ada dalam belanjawan dan kunci kira-kira isi rumah. Sasaran yang lebih kukuh hanya berguna jika grid boleh membawa generasi baharu dan jika kapasiti pengukuhan dibina tepat pada masanya.

Pakej peralihan serantau hendaklah eksplisit dan terikat masa. Mereka harus memberi tumpuan kepada latihan dan pelaburan berasaskan tempat di mana pekerjaan sebenarnya akan wujud.

Apabila Australia memperkenalkan harga karbon pada 2012 , ia menggandingkan dasar itu dengan pampasan untuk sektor yang terdedah kepada perdagangan dan isi rumah berpendapatan rendah. Itulah templat yang betul. Namakan yang kalah. Bantu mereka menyesuaikan diri. Pastikan dasar boleh diramalkan.

Bagi pelabur, nisbah simpanan dan volum runcit akan memberitahu anda apabila isi rumah berhenti menimbun wang tunai. Jam bekerja dan pengangguran akan bergerak sebelum kadar pengangguran utama.

Inflasi perkhidmatan akan menentukan seberapa cepat Bank Rizab boleh memotong. Kelulusan, permulaan dan penyiapan perumahan akan menunjukkan sama ada bekalan akhirnya berubah.

Perancangan pembaharuan dan sebarang langkah konkrit mengenai duti setem kepada cukai tanah akan memberi isyarat sama ada politik mengejar ekonomi.

Jika jawapan pecah dengan cara yang betul, makro akan mula kelihatan lebih seperti yang terbaik daripada mikro Australia.