Minit Rizab Persekutuan mendedahkan jurang yang semakin meningkat mengenai laluan pemotongan kadar faedah

Minit mesyuarat September Rizab Persekutuan mendedahkan kecenderungan yang berhati-hati tetapi jelas dalam kalangan penggubal dasar untuk mula menurunkan kadar faedah lagi tahun ini, walaupun kebimbangan mengenai inflasi yang berterusan terus mengurangkan kadar sebarang perubahan dasar.

"Kebanyakan menilai bahawa mungkin sesuai untuk melonggarkan lagi dasar sepanjang baki tahun ini," minit mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) 16-17 September menyatakan.

Walau bagaimanapun, pegawai juga menyatakan bahawa "majoriti peserta menekankan risiko kenaikan terhadap prospek inflasi mereka," menggariskan keseimbangan halus yang dihadapi oleh bank pusat antara menyokong pertumbuhan dan membendung tekanan harga.

Fed berbelah bahagi mengenai kadar dan skala pemotongan kadar

Pada mesyuarat itu, pegawai mengundi 11–1 untuk mengurangkan kadar dana persekutuan sebanyak suku mata peratusan, menjadikan julat sasaran kepada 4% hingga 4.25% — pemotongan pertama tahun ini.

Gabenor yang baru dilantik Stephen Miran tidak bersetuju, memihak kepada pengurangan setengah mata yang lebih agresif.

Unjuran terkini yang dikeluarkan selepas mesyuarat itu menandakan dua lagi pemotongan suku mata menjelang akhir tahun, tetapi juga menyerlahkan perpecahan dalam jawatankuasa.

Daripada 19 peserta, enam menjangkakan sama ada satu atau tiada pemotongan tambahan pada 2025, menunjukkan ketidaksepakatan tentang seberapa cepat untuk melonggarkan dasar di tengah-tengah kebimbangan inflasi yang berlarutan.

Minit itu juga mendedahkan keraguan di kalangan beberapa penggubal dasar.

"Beberapa peserta menyatakan terdapat merit untuk mengekalkan kadar dana persekutuan tidak berubah pada mesyuarat ini atau bahawa mereka boleh menyokong keputusan sedemikian," kata dokumen itu.

Walaupun pegawai mengakui bahawa risiko kepada pasaran buruh telah meningkat, mereka bersetuju bahawa data baru-baru ini tidak menunjukkan "kemerosotan mendadak dalam keadaan pasaran buruh."

FOMC menekankan mengekalkan pendekatan yang seimbang kerana ia menimbang risiko kepada inflasi dan pekerjaan.

Pasaran buruh dan inflasi masih menjadi pusat perbahasan dasar

Sejak mesyuarat September, beberapa gabenor Rizab Persekutuan — termasuk Naib Pengerusi Philip Jefferson dan Michelle Bowman — telah menyuarakan kebimbangan bahawa kekuatan pasaran buruh yang berterusan boleh mewajarkan pengurangan kadar selanjutnya untuk mengekalkan momentum ekonomi.

Stephen Miran, yang dilantik awal tahun ini dan dilihat sejajar dengan prospek ekonomi pentadbiran Trump, telah berhujah bahawa "kadar neutral" - tahap faedah yang tidak merangsang atau menyekat ekonomi - mungkin lebih rendah daripada anggaran Fed pada masa ini.

Akibatnya, beliau menyokong pemotongan kadar yang lebih pantas dan lebih mendalam untuk mengelakkan kos pinjaman sebenar daripada meningkat terlalu tinggi.

Jangkaan pasaran nampaknya sejajar dengan pandangan pelonggaran secara beransur-ansur.

Niaga hadapan dana persekutuan menunjukkan pelabur menjangkakan pemotongan pada bulan Oktober dan Disember.

Walau bagaimanapun, pegawai Rizab Persekutuan terus menekankan pendekatan bergantung kepada data di tengah-tengah ketidakpastian yang dipertingkatkan oleh penutupan kerajaan yang berterusan, yang telah mengganggu keluaran penunjuk ekonomi utama.

Pasaran menimbang ketidakpastian Fed di tengah-tengah latar belakang politik

Pasaran menunjukkan sedikit reaksi segera terhadap keluaran minit FOMC, walaupun ketidaktentuan politik membayangi besar.

Penutupan kerajaan AS yang berterusan telah menyenyapkan aliran data ekonomi, dengan angka tuntutan pengangguran tidak mungkin diterbitkan minggu ini.

Joshua Mahony, Ketua Penganalisis Pasaran di Scope Markets, menyatakan bahawa bank pusat menghadapi landskap dasar yang semakin berpecah.

"Kami telah melihat sebahagian daripada kepanasan keluar dari pasaran selepas rekod tertinggi awal yang dilihat di Nasdaq semalam," kata Mahony, merujuk kepada amaran pegawai Rizab Persekutuan Neel Kashkari bahawa pemotongan kadar yang cepat boleh menghidupkan semula inflasi.

"Walau bagaimanapun, lelaki Trump dalam Fed tidak mengambil berat tentang nada berhati-hati seperti itu, dengan Stephen Miran sebaliknya menggesa lima pemotongan sepanjang tahun depan," tambah Mahony.

Dengan perselisihan faham dalaman Rizab Persekutuan yang semakin mendalam — dan spekulasi yang semakin meningkat bahawa Presiden Donald Trump boleh melantik pengerusi baharu menjelang Mei — pelabur sedang bersiap sedia untuk laluan dasar pada 2026 yang masih jauh daripada diselesaikan.