Analisis: penganalisis memberi amaran emas tidak bebas risiko walaupun rekod tertinggi

Harga emas sebahagian besarnya berada di belakang pada awal minggu, dengan logam kuning jatuh daripada rekod tertinggi yang tidak pernah berlaku sebelum ini.

Walaupun harga telah meningkat 1% pada hari Rabu, penganalisis percaya bahawa emas tidak bebas risiko. 

"Oleh itu, kenaikan harga emas yang ketara boleh dijelaskan oleh permintaan yang kukuh untuk tempat selamat dalam menghadapi risiko ekonomi dan politik yang tidak pernah berlaku sebelum ini, ditambah dengan keraguan terhadap aset 'bebas risiko' yang lain," kata Thu Lan Nguyen, ketua penyelidikan FX dan komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan.

Nguyen menyatakan bahawa sekiranya berlaku kejatuhan harga, tidak akan ada campur tangan daripada kerajaan untuk menstabilkan pasaran.

Harga tinggi

Pada awal minggu lepas, harga  emas mencapai rekod tertinggi $4,381 per auns. Walau bagaimanapun, sejak Selasa lalu, harga telah menyejuk dengan ketara, jatuh seketika di bawah paras $4,000 setiap auns minggu ini. 

Walau bagaimanapun, logam berharga itu masih didagangkan lebih daripada 50% lebih tinggi sejak awal tahun. 

Harga emas menyaksikan dua lonjakan ketara. Yang pertama berlaku dari Januari hingga April, mengakibatkan kenaikan 25%, selepas itu harga stabil pada kira-kira $3,300 setiap auns. 

Peningkatan kedua, hampir 30% bermula pada akhir Ogos, mencapai kemuncaknya selepas itu.

Pada masa penulisan, kontrak emas Disember di COMEX berada pada $4,041.64 setiap auns, meningkat 1.5% daripada penutupan sebelumnya. 

Kadar faedah sebenar bukan lagi pemacu penentu

Pada masa lalu, kadar faedah memainkan peranan penting dalam pergerakan emas kerana logam berharga tidak menghasilkan faedah dan dianggap "bebas risiko".

Harga emas biasanya menurun apabila kadar faedah AS dan hasil sebenar meningkat, kerana logam berharga menjadi pelaburan yang kurang menarik. Sebaliknya, pelaburan emas mendapat daya tarikan apabila kadar faedah jatuh atau inflasi meningkat, yang membawa kepada penurunan hasil sebenar.

Jangkaan pasaran untuk hasil sebenar AS menjelaskan dengan secukupnya pergerakan harga emas sehingga pertengahan 2023.

Walau bagaimanapun, korelasi ini nampaknya telah lemah sejak itu, kerana hasil sebenar telah meningkat dengan ketara tanpa kesan negatif yang sepadan terhadap emas.

"Sebaliknya, logam berharga telah menjadi lebih mahal," kata Nguyen. 

Sejak awal September, hasil sebenar telah jatuh sedikit sekali lagi dan emas telah meningkat. 

Oleh itu, faktor lain telah menjadi lebih berpengaruh dalam memacu emas. 

Faktor pendorong

Emas dianggap sebagai aset selamat, dengan nilainya meningkat semasa ketidaktentuan ekonomi.

Oleh itu, lonjakan awal berikutan pelantikan Presiden AS Trump boleh dikaitkan terutamanya dengan ketidakpastian yang ketara mengenai pengenalan tarif yang meluas oleh kerajaan AS.

Serangan kerajaan AS yang tiada tandingan terhadap Rizab Persekutuan AS, ditambah dengan pakej fiskal yang diluluskan oleh kerajaan AS pada musim panas ini, yang dijangka meningkatkan lagi tahap hutang, sudah pasti juga memainkan peranan.

Lonjakan kedua dalam harga emas berikutan ucapan Pengerusi Rizab Persekutuan Jerome Powell, yang mencetuskan spekulasi pemotongan kadar faedah, dan penutupan kerajaan AS, yang meningkatkan risiko ekonomi. 

Ini membawa kepada peningkatan permintaan untuk tempat selamat dan persepsi aset AS sebagai kurang selamat, dibuktikan oleh aliran masuk yang kukuh ke dalam ETF emas.

"Selain kebimbangan ekonomi, perkembangan geopolitik juga telah menyokong permintaan emas dengan ketara baru-baru ini," kata Nguyen. 

Tinjauan pertengahan tahun oleh Majlis Emas Dunia mendedahkan bahawa ketidakstabilan geopolitik mempengaruhi pengurusan rizab bank pusat dengan ketara. 

Faktor ini disebut oleh 60% daripada semua bank pusat yang ditinjau, dengan perkadaran yang lebih tinggi—81%—dalam kalangan mereka di pasaran baru muncul.

Emas masih disokong dengan baik

Walaupun terdapat kelemahan, pakar percaya emas kekal disokong dengan baik buat masa ini. 

Harga emas diperbetulkan secara mendadak selepas mencapai paras tertinggi sepanjang masa lebih seminggu yang lalu, sebahagian besarnya disebabkan oleh terlebih beli yang ketara mengikut MACD harian (perbezaan penumpuan purata bergerak). 

Walaupun MACD harian telah berundur ke tahap yang lebih sederhana, ia belum ditetapkan semula sepenuhnya dan masih perlu menurun lagi untuk mencapai kedudukan neutral, menurut David Morrison, penganalisis pasaran kanan di Trade Nation.

Walaupun penjualan awal yang ketara daripada kemuncaknya, penunjuk MACD jangka pendek membayangkan bahawa emas bersedia untuk melantun semula.

"Persoalannya sekarang ialah sama ada lantunan itu berakhir, dan jika ya, adakah emas akan meneruskan penurunannya? Dalam erti kata lain, adakah lantunan mencerminkan penutupan pendek dan jeda dalam momentum jualan dan bukannya keyakinan pembelian yang diperbaharui? Malangnya, masih terlalu awal untuk mengetahui," kata Morrison. 

Menurut Commerzbank, kerana tiada tanda-tanda berakhirnya perang antara Ukraine dan Rusia, permintaan untuk emas sebagai tempat selamat tidak mungkin reda.

"Di samping itu, kami menjangkakan hasil sebenar AS akan terus jatuh dalam jangka pendek disebabkan oleh kadar faedah utama yang lebih rendah dan peningkatan inflasi, yang akan memberi manfaat kepada logam berharga itu," kata Nguyen dari Commerzbank.