Tembaga jatuh apabila hartanah China yang lemah mengatasi kelembapan pengeluaran

Rali tembaga gagal dengan cepat selepas logam itu melonjak seketika melepasi $11,000 satu tan, apabila angka ekonomi yang mengecewakan dari China dan pembukaan semula separa lombong utama Grasberg Indonesia menyejukkan semangat pasaran dan mendorong harga lebih rendah.

Data terkini mengenai pengeluaran perindustrian dari China membentangkan gambaran yang bercampur-campur. 

Walaupun pengeluaran perindustrian keseluruhan menunjukkan peningkatan tahun ke tahun, menandakan pertumbuhan berterusan, kadar pengembangan ini telah perlahan dengan ketara jika dibandingkan dengan momentum yang diperhatikan pada bulan-bulan sebelumnya. 

Kelembapan permintaan China menghentikan perhimpunan tembaga

Kelembapan ini merupakan titik analisis utama untuk pasaran komoditi global.

Trend momentum perlahan ini meluas secara khusus kepada sektor pengeluaran logam. 

Biasanya, pengurangan kadar pertumbuhan untuk pengeluaran logam akan ditafsirkan sebagai kekangan bahagian bekalan, yang biasanya merupakan faktor positif untuk harga logam, termasuk tembaga. 

Walau bagaimanapun, pemangkin positif yang berpotensi untuk harga tembaga ini dibayangi oleh isu yang mendalam di bahagian permintaan, terutamanya di China.

Masalah teras terletak pada kelemahan permintaan domestik, yang pada masa ini tidak mencukupi untuk menyerap bekalan yang ada, menurut Commerzbank AG. 

Isu hartanah mengurangkan penggunaan tembaga

Punca utama kelemahan permintaan ini berpunca daripada pasaran hartanah, kata bank Jerman itu. 

Sektor hartanah China sekali lagi mengalami kemelesetan yang ketara, dicirikan oleh penurunan jualan, pengurangan permulaan pembinaan baharu dan tahap tekanan kewangan yang tinggi di kalangan pemaju utama. 

Sektor hartanah ialah pengguna tembaga yang besar, digunakan secara meluas dalam pendawaian, paip dan peralatan untuk bangunan kediaman dan komersial baharu. 

Kemelesetan yang diperbaharui dalam pasaran pengguna akhir yang kritikal ini sangat mengaburkan prospek permintaan tembaga, dengan berkesan meneutralkan sebarang kesan sokongan yang mungkin disebabkan oleh angka pengeluaran logam yang perlahan terhadap harga tembaga.

Akibatnya, pasaran menghadapi senario di mana kelemahan permintaan struktur memberikan tekanan ke bawah yang lebih besar pada harga daripada sebarang pengetatan bahagian penawaran yang ringan.

"Gabungan pengeluaran yang kukuh dan permintaan domestik yang lemah menunjukkan bahawa China akan mengeksport lebih banyak logam," kata Thu Lan Nguyen, ketua penyelidikan FX dan komoditi, dalam satu laporan. 

Eksport tembaga pada bulan Oktober dianggarkan telah melepasi 100,000 tan, yang akan menghasilkan rekod tahunan baharu untuk jumlah eksport tahun ini.

Sejak awal bulan ini, inventori hanya menyaksikan sedikit peningkatan.

"Walau bagaimanapun, jika trend berterusan, ini berkemungkinan memihak kepada pembetulan menurun selanjutnya dalam harga tembaga," kata Nguyen. 

Harga bijih besi stabil

Harga bijih besi di bursa Singapura menunjukkan kestabilan relatif minggu lepas, turun naik tipis antara $101 dan $103 setiap tan. 

Ini berlaku walaupun terdapat aliran berita negatif yang berterusan untuk komoditi tersebut.

Tambahan pula, data permintaan bijih besi yang lemah dari China tidak memberi kesan ketara kepada harga pada hari Jumaat.

Pengeluaran keluli China menurun kepada 72 juta tan pada bulan Oktober, menandakan penurunan 12% tahun ke tahun dan volum terendah sejak Disember 2023.

Paras terendah awal ini dikaitkan dengan pemotongan pengeluaran yang dilaksanakan untuk memenuhi sasaran tahunan.

"Dengan 817 juta tan dalam sepuluh bulan pertama tahun ini, juga jelas bahawa pengeluaran tahunan pada 2025 berkemungkinan jatuh di bawah 1 bilion tan buat kali pertama sejak 2019," kata Volkmar Baur, penganalisis FX dan komoditi di Commerzbank, dalam satu nota.

Kelemahan berterusan dalam pasaran hartanah China juga gagal meningkatkan permintaan keluli dalam negara.

Walaupun krisis dalam sektor hartanah China telah berterusan selama lebih empat tahun, data Oktober menunjukkan kemerosotan baru-baru ini.

Khususnya, jualan hartanah baharu menurun hampir 20% pada bulan Oktober, dan permulaan pembinaan terjejas lebih ketara, jatuh 30% di bawah paras yang dicatatkan pada tahun sebelumnya.

Baur berkata: