Analisis: Perpaduan OPEC dipersoalkan kerana kartel mengutamakan fleksibiliti berbanding bahagian pasaran

Keputusan baru-baru ini untuk menjeda peningkatan pengeluaran oleh Pertubuhan Negara Pengeksport Petroleum dan sekutu menyerlahkan situasi kompleks yang dihadapi kartel itu.

Keinginan OPEC untuk mendapatkan semula bahagian pasaran terpaksa mengambil tempat duduk belakang kerana kartel dan sekutunya mengharungi fasa yang sukar, di mana menstabilkan harga minyak telah menjadi lebih penting.

Harga minyak telah merosot dalam beberapa bulan kebelakangan ini dan telah merana sekitar paras $60 setong, dengan minyak mentah West Texas Intermediate jatuh di bawah paras itu.

OPEC+ secara rasmi mengesahkan strategi semasanya semasa mesyuarat Ahad, seperti yang dijangkakan.

Kunci kepada keputusan ini ialah pengesahan daripada lapan negara anggota yang telah melaksanakan pemotongan pengeluaran sukarela bahawa mereka tidak akan meningkatkan pengeluaran lagi sepanjang suku pertama 2026.

Jawatankuasa Pemantauan Menteri Bersama (JMMC) dijadualkan meneruskan mesyuaratnya setiap dua bulan, dengan pilihan untuk mengadakan sesi tambahan mengikut keperluan.

Tambahan pula, Sekretariat OPEC sedang membangunkan mekanisme baharu untuk mewujudkan kapasiti pengeluaran maksimum negara anggota. Mekanisme ini kemudiannya akan digunakan sebagai asas untuk menetapkan kuota pengeluaran pada tahun 2027.

Kuota keluaran

Keputusan mesyuarat yang paling ketara ialah penangguhan resolusi mengenai perkara yang memecahbelahkan kuota pengeluaran individu.

Walaupun pada asalnya dijadualkan pada 2027, penilaian semula dan keputusan mengenai kapasiti pengeluaran setiap negara telah dibawa ke hadapan kerana tekanan dalaman dan telah menjadi jangkaan utama untuk mesyuarat ini.

"Ini telah menangguhkan isu kontroversi yang berpotensi buat masa ini," kata Barbara Lambrecht, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam satu laporan.

Percanggahan telah muncul di kalangan negara anggota: sesetengahnya, seperti Iraq dan Kazakhstan, mempunyai potensi untuk meningkatkan pengeluaran dengan mengembangkan kapasiti, manakala yang lain nampaknya telah mencapai had kapasiti mereka.

Lambrecht berkata:

Menetapkan kuota pengeluaran sentiasa menjadi isu yang sangat dipertikaikan dalam OPEC dan sekutunya, kerana setiap ahli berusaha untuk mendapatkan bahagian yang lebih besar untuk melindungi pendapatannya. 

Peristiwa sejarah menggariskan perkara ini: sebagai contoh, Angola menarik diri daripada OPEC pada 2023 berikutan perselisihan faham kuota, mencerminkan keluarnya Ecuador pada 2019 atas sebab yang sama. 

"Penangguhan terbaru ini menunjukkan bahawa perpaduan dalaman kekal rapuh dan OPEC+ berhati-hati untuk membuka semula luka pada saat yang tidak menentu," kata Jorge Leon, ketua analisis geopolitik di Rystad Energy, dalam ulasan yang dihantar melalui e-mel.

"Ini pastinya boleh membawa kepada perselisihan faham di kalangan ahli, dengan negara-negara berminat untuk mendapatkan garis dasar yang lebih tinggi," kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Group. 

Faktor geopolitik

Keputusan OPEC baru-baru ini pada hari Ahad juga dibentuk oleh faktor geopolitik di seluruh dunia. 

Rusia dan Ukraine terkunci dalam rundingan damai yang halus yang boleh membentuk semula pasaran minyak, manakala ketegangan antara AS dan Venezuela, salah satu pengeluar sensitif politik gabungan itu, telah meningkat dengan mendadak.

"Risiko bertindih ini merumitkan mana-mana strategi yang bergantung pada bekalan yang boleh diramalkan," kata Leon.

Trump meningkatkan tekanan ke atas Presiden Venezuela Maduro, dengan langkah-langkah yang bertujuan untuk memerangi pengedaran dadah.

Pengeluaran minyak telah menyaksikan kesan minimum setakat ini. Pada bulan Oktober, ia berada pada 950,000 tong sehari, hanya 50,000 tong kurang daripada kemuncak lima setengah tahun yang dicapai pada bulan September, menurut Commerzbank.

Data eksport baharu firma analisis Kpler menunjukkan bahawa peningkatan kehadiran AS di Caribbean mungkin tidak menjejaskan aktiviti eksport November. 

Eksport untuk November mencecah 590,000 tong sehari, peningkatan kira-kira 160,000 tong berbanding Oktober.

"Oleh itu, tidak menghairankan bahawa ketegangan tidak memberi kesan yang ketara kepada harga minyak setakat ini," kata Lambrecht. 

Perpaduan rapuh

Akhir sekali ialah persoalan sama ada ahli OPEC dan sekutu mereka berada di halaman yang sama mengenai tahap pengeluaran pada masa hadapan.

OPEC+ menandakan keinginan untuk kestabilan, mengiktiraf sifat rapuh pasaran semasa.

Kumpulan itu memahami bahawa sebarang kesilapan yang dirasakan, walaupun kecil, boleh membawa kepada turun naik harga yang tidak seimbang.

Oleh itu, daripada komited kepada strategi pengeluaran baharu, OPEC+ mengutamakan fleksibiliti.

Ini mengekalkan keupayaan mereka untuk bertindak balas dengan pantas terhadap sebarang kemerosotan dalam keadaan pasaran atau gangguan bekalan yang tidak dijangka yang disebabkan oleh peristiwa geopolitik.

Pasaran cecair global dijangka menghadapi lebihan bekalan yang besar pada tahun akan datang.

Rystad Energy meramalkan lebihan sebanyak 3.75 juta tong sehari pada 2026, yang akan mewakili salah satu unjuran lebihan terbesar dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

"Dengan latar belakang ini, sebarang tong tambahan daripada OPEC+ akan berisiko memperdalam penurunan harga yang sudah boleh dilihat merentasi lengkung hadapan," kata Leon.

OPEC+ menghadapi situasi yang tidak menentu, mengharungi lebihan ketara yang dijangkakan pada 2026 ditambah dengan ketegangan geopolitik yang luar biasa tinggi.

OPEC+ kini cuba menguruskan pasaran minyak yang cenderung ke arah lebihan bekalan, walaupun ia mesti bersedia pada masa yang sama untuk gangguan geopolitik yang tidak dijangka.

"Hasilnya ialah strategi yang berakar umbi dalam berhati-hati, yang memberi ruang untuk pelarasan pantas tetapi juga menyerlahkan sifat kompleks dan rapuh kedudukan semasa pakatan itu," tambah Leon.