Adakah Moore Threads kini merupakan ancaman sebenar kepada Nvidia selepas IPO yang memecahkan rekodnya?

Debut blockbuster Moore Threads di Shanghai telah mencetuskan perbincangan tentang pencabar China yang boleh dipercayai kepada Nvidia.

Pembuat cip yang berpangkalan di Beijing itu telah mengumpul kira-kira ¥8 bilion ($1.1 bilion) dengan saham melonjak lebih daripada 500% pada hari pertama.

Perhimpunan besar-besaran itu menunjukkan bahawa pelabur mempunyai keyakinan yang tinggi tentang China merapatkan jurang teknologi lebih cepat daripada yang dijangkakan oleh skeptik.

Namun di sebalik keuntungan yang menarik perhatian utama terletak kebenaran yang lebih sukar: mengubah gembar-gembur IPO kepada ancaman persaingan yang berterusan memerlukan mengatasi halangan teknikal dan operasi yang besar.

Euforia pasaran: Aliran modal, tetapi adakah produk akan mengikuti?

IPO Moore Threads telah terlebih langgan lebih 4,000x apabila ia dibuka untuk dagangan pada 650 yuan sesaham, berbanding harga IPO sebanyak 114.28 yuan.

IPO menandakan pop hari pertama terbesar untuk tawaran lebih $1 bilion di tanah besar China sejak pembaharuan kawal selia 2019.

Skala kejayaan semata-mata menunjukkan bahawa pelabur China menggilirkan wang ke dalam permainan semikonduktor domestik dengan penuh semangat, bertaruh pada desakan Beijing untuk berdikari teknologi.

Perkembangan itu dijangka membuka pasaran yang berkekalan untuk alternatif tempatan sekarang kerana sekatan eksport AS telah menyebabkan operasi Nvidia di China.

Sinolink Securities memulakan liputan dengan penarafan "beli" dan menetapkan harga sasaran 182.25 yuan, memetik permintaan GPU yang kukuh apabila era AI memacu pengembangan pesat.

Firma itu menjangkakan pendapatan Moore Threads melonjak sebanyak 242 peratus pada 2025 kepada 1.5 bilion yuan.

Namun ujian sebenar bukanlah mengumpul modal, ia menukar kuasa tembakan itu kepada produk yang sebenarnya diguna pakai oleh pelanggan.

Dari 2022 hingga 2024, Moore Threads membakar kerugian terkumpul sebanyak 4.6 bilion yuan berbanding 3.8 bilion yuan dalam perbelanjaan RandD.

Kerugian bersih syarikat mengecil kepada 724 juta yuan dalam tiga suku pertama 2025, turun 19 peratus daripada tahun sebelumnya, tetapi keuntungan kekal sukar difahami. Pengurusan menjangkakan untuk mencapai dakwat hitam yang disatukan seawal 2027.

Jurang Nvidia: Bolehkah Moore Threads menutupnya sebelum persaingan semakin sengit?

IPO blockbuster itu berlaku di tengah-tengah pemerintahan Nvidia dalam teknologi global dan ruang kecerdasan buatan yang berkembang.

GPU S4000 perdana Moore Threads memberikan kira-kira 25 TFLOPS prestasi FP32, peningkatan kukuh berbanding generasi terdahulu tetapi hanya kira-kira satu pertiga daripada pengiraan mentah pemecut H100 semasa Nvidia.

Berbanding dengan A100 era 2020 Nvidia, S4000 mendahului dalam pengiraan ketepatan tunggal mentah tetapi tidak mempunyai kematangan ekosistem dan rekod prestasi terbukti yang memastikan Nvidia berakar umbi dalam pusat data perusahaan.

Syarikat itu bertaruh alat MUSIFYnya, yang bertujuan untuk memindahkan kod CUDA ke seni bina MUSA proprietari Moore Threads, akan melancarkan penggunaan, tetapi jambatan perisian itu masih belum terbukti pada skala.

Mengikut analisis Wccftech:

Kapasiti pembuatan menimbulkan kekangan yang lebih tajam. Moore Threads bergantung pada SMIC, faundri domestik paling canggih di China, yang menghasilkan cip menggunakan teknologi proses 7 nanometer, berbilang generasi di belakang TSMC.

Hasil SMIC sendiri pada cip AI termaju berlegar sekitar 20 peratus, bermakna empat daripada setiap lima silikon mati berakhir sebagai sekerap, berbeza dengan 60 peratus TSMC pada proses terbarunya.

Jurang hasil itu diterjemahkan secara langsung kepada kos yang lebih tinggi, bekalan terhad dan masa ke pasaran yang lebih perlahan apabila pelanggan tidak sabar untuk kapasiti.

IPO Moore Threads menandakan perubahan tulen dalam selera pelabur dan dorongan strategik Beijing untuk autonomi cip.

Tetapi mengubah euforia sulung kepada kelebihan daya saing yang tahan lama memerlukan kejayaan teknikal selama bertahun-tahun, kemenangan pelanggan yang boleh dipercayai dan skala pembuatan yang belum ditunjukkan oleh syarikat.