Gelembung perdagangan pantas India hampir pecah, kata Ketua Pegawai Eksekutif Blinkit

Industri perdagangan pantas India yang berkembang pesat sedang menuju ke arah goncangan besar apabila tekanan pembiayaan semakin meningkat dan had pengembangan yang didorong oleh modal menjadi lebih jelas, menurut Ketua Pegawai Eksekutif Blinkit Albinder Dhindsa.

Dalam temu bual Bloomberg, Dhindsa memberi amaran bahawa model perniagaan yang menyokong platform penghantaran pantas — yang bergantung pada pengumpulan dana yang agresif dan kerugian yang curam — menjadi semakin tidak mampan, walaupun permintaan pengguna terus meningkat.

Disokong selama bertahun-tahun oleh pelabur global seperti SoftBank Group Corp., Temasek Holdings Pte., dan dana kekayaan berdaulat utama Timur Tengah, sektor perdagangan pantas India telah muncul sebagai eksperimen yang paling diperhatikan di dunia dalam penghantaran 10 minit untuk barangan runcit, keperluan dan elektronik.

Walaupun model serupa di AS, Eropah dan sebahagian Asia telah pun terbongkar, kluster bandar India yang padat, kos buruh yang lebih rendah dan pembayaran digital yang meluas telah membantu pemain domestik mengekalkan pengembangan lebih lama.

Tetapi Dhindsa berpendapat bahawa industri kini memasuki fasa di mana syarikat mesti memutuskan berapa lama mereka boleh terus menyerap kerugian dalam mengejar skala.

"Biasanya apabila ketidakseimbangan seperti ini wujud, pembetulan sangat pantas," katanya, sambil menambah bahawa peralihan sedemikian sering mengejutkan syarikat.

Berhati-hati pelabur meningkat apabila keperluan modal dipercepatkan

Selera di kalangan pelabur telah menyejuk walaupun keperluan pembiayaan meningkat dengan mendadak untuk pemain utama.

Swiggy Ltd., pesaing Blinkit yang lebih kecil, sedang menyediakan penjualan saham $1.1 bilion hampir setahun selepas debut pasarannya bernilai $1.3 bilion — dan pada penilaian yang kira-kira sama.

Sementara itu, pesaing Zepto telah mengumpul $450 juta menjelang tawaran awam permulaan yang dirancang tahun depan.

Kedua-dua langkah menyerlahkan modal besar yang diperlukan untuk mengekalkan model penghantaran yang sangat pantas.

Hakikat bahawa saham Swiggy terus didagangkan berhampiran harga IPOnya menggariskan bagaimana pelabur menilai semula risiko perniagaan yang telah lama didorong oleh kecairan yang banyak dan strategi pengembangan yang bercita-cita tinggi.

Penganalisis di Bernstein Societe Generale Group baru-baru ini berkata Blinkit, kini dimiliki oleh Eternal Ltd., telah muncul sebagai pendahulu jangka panjang kerana ekonomi unit yang lebih kukuh, pelaksanaan yang berdisiplin dan baki tunai melebihi $2 bilion.

Walau bagaimanapun, mereka memberi amaran bahawa persaingan yang semakin meningkat boleh memaksa syarikat itu untuk melabur lebih banyak lagi sebelum menjadikan aliran tunai percuma positif.

Walaupun rizab tunainya yang besar, Blinkit kekal tidak menguntungkan kerana ia terus memasuki pasaran baharu.

Persaingan juga semakin sengit apabila Amazon.com Inc., Flipkart milik Walmart dan Reliance Retail Ltd. memperdalam usaha mereka ke arah penghantaran pantas, mewujudkan persekitaran yang semakin sesak di seluruh bandar-bandar utama India.

Cabaran struktur — termasuk rantaian bekalan yang berpecah-belah, kapasiti rantaian sejuk yang terhad dan rangkaian perolehan yang tidak sekata — merumitkan lagi operasi berbanding e-dagang tradisional.

Strategi pengembangan bergantung pada infrastruktur, bukan hanya permintaan

Dhindsa menjangkakan penumpuan jangka panjang antara perdagangan pantas dan runcit dalam talian tradisional.

Blinkit sudah menjadi tuan rumah kepada beribu-ribu penjual pihak ketiga dan menawarkan pelbagai jenis barangan, daripada peti sejuk hingga buku.

Syarikat itu merancang untuk berkembang hanya ke dalam kategori di mana ia boleh meningkatkan pengalaman dan ekonomi pelanggan secara bermakna, terutamanya bidang seperti fesyen, di mana pulangan dan saiz kekal sebagai cabaran.

Apabila permintaan mengalir ke bandar-bandar kecil, Blinkit berhasrat untuk terus melabur dalam infrastruktur tempatan, walaupun Dhindsa menyatakan bahawa kematangan rantaian bekalan — bukan selera pengguna — adalah penghalang utama.

Syarikat itu mengalihkan perolehan kepada usahawan tempatan yang mengagregat buah-buahan dan sayur-sayuran, satu langkah yang juga mewujudkan pekerjaan separa mahir dan menyokong ekonomi serantau.

Dhindsa berkata industri itu bersedia untuk ditetapkan semula apabila firma mengimbangi cita-cita dengan kos modal.

Penyatuan, pengembangan yang lebih selektif dan perubahan dalam amalan diskaun boleh membentuk fasa seterusnya sektor ini.

"Sama ada pembetulan itu datang dalam tiga bulan atau enam bulan atau minggu depan, saya tidak tahu," katanya. "Tetapi ia akan datang."