Bagaimana keputusan pemotongan kadar Fed boleh membentuk langkah seterusnya pasaran

Mesyuarat dasar terakhir Rizab Persekutuan tahun ini tiba pada saat pasaran saham sekali lagi berada dalam jarak yang menarik daripada rekod tertinggi.

Selepas tersandung pada awal November kerana kebimbangan bahawa perdagangan kecerdasan buatan telah memasuki wilayah gelembung, ekuiti telah pulih dengan mendadak — dan kebanyakan pemulihan itu boleh dikesan kepada jangkaan bahawa Fed akan mengurangkan kadar faedah minggu ini.

Memandangkan pegawai bank pusat menimbang landskap ekonomi yang berpecah, pelabur memerhatikan dengan teliti isyarat yang boleh menentukan hala tuju pasaran menjelang 2026.

Jangkaan pemotongan kadar memacu lantunan pasaran

Selepas November yang bergelora ditandai dengan kebimbangan mengenai penilaian AI yang berbuih, pasaran telah meningkat apabila peniaga semakin bertaruh pada pemotongan kadar yang akan berlaku.

Polymarket melihat peluang 97% untuk pemotongan kadar 25 mata asas.

Logik di sebalik semangat pasaran adalah mudah.

Kadar faedah yang lebih rendah mengurangkan kos pinjaman untuk pengguna dan perniagaan, menggalakkan perbelanjaan dan pelaburan, dan akhirnya menyokong keuntungan korporat.

Pemotongan kadar juga mengurangkan hasil bon kerajaan dan instrumen seperti tunai, menjadikan ekuiti secara perbandingan lebih menarik.

Syarikat yang lebih kecil dan sensitif terhadap kadar telah merasakan kesannya dengan akut.

Indeks Russell 2000 mencecah rekod tertinggi pada awal bulan Disember, mencerminkan bagaimana perbelanjaan faedah yang lebih rendah boleh meluaskan margin dengan cepat untuk firma dalam hartanah, pembuatan dan sektor berintensifkan modal lain.

Seperti yang dinyatakan oleh José Torres dari Interactive Brokers, pengurangan kos pinjaman boleh meningkatkan keuntungan secara bermakna bagi syarikat yang beroperasi dengan kekangan kunci kira-kira yang lebih ketat.

Pasaran, bagaimanapun, berpandangan ke hadapan — dan walaupun pelabur kelihatan yakin tentang pemotongan Disember, trajektori selepas itu kurang pasti.

Peluang semasa membayangkan hanya 23% peluang pemotongan lain pada bulan Januari dan peluang 37% untuk pemotongan kedua menjelang Mac.

'Pemotongan hawkish' boleh menguji keyakinan pelabur

Walaupun pasaran bertaruh banyak pada pemotongan kadar, persoalan yang lebih penting ialah bagaimana Fed akan merangka laluan ke hadapan.

Jawatankuasa itu kekal berpecah: sesetengah ahli berpendapat pemotongan diperlukan untuk mengatasi pasaran buruh yang melembutkan, manakala yang lain memberi amaran bahawa pelonggaran terlalu agresif berisiko menghidupkan semula inflasi.

Ketegangan itu telah menimbulkan istilah "pemotongan hawkish," senario yang dijangkakan ramai minggu ini — pengurangan suku mata dipasangkan dengan mesej bahawa pemotongan tambahan masih jauh dari dijamin.

Bill English, bekas pengarah hal ehwal monetari di Fed, menjangkakan penggubal dasar akan menekankan bahawa jawatankuasa itu "selesa di mana mereka berada" dan tidak melihat keperluan segera untuk pemotongan selanjutnya melainkan keadaan ekonomi berubah. Goldman Sachs juga menjangkakan kenyataan yang memberi isyarat bahawa "bar untuk sebarang pemotongan selanjutnya akan agak lebih tinggi."

Beberapa faktor merumitkan perdebatan.

Inflasi kekal di atas sasaran 2% Fed, berlegar sekitar 2.8% pada ukuran pilihan bank pusat.

Pengambilan pekerja telah menunjukkan tanda-tanda melembutkan, dengan pemberhentian pekerja semakin tinggi.

Dan kesan tarif Presiden Donald Trump terus memberi kesan kepada tekanan harga.

Seperti yang dinyatakan oleh bekas Presiden Rizab Persekutuan Cleveland Loretta Mester, inflasi masih belum kembali kepada sasaran, dan dasar mungkin masih perlu kekal ketat.

Bagaimana pasaran boleh bertindak balas terhadap langkah seterusnya Fed

Keputusan Rizab Persekutuan — dan yang lebih penting, panduannya — boleh membentuk sentimen pasaran selama berminggu-minggu.

Sejak akhir Oktober, prestasi saham telah terikat rapat dengan isyarat dasar monetari. Komen dovish telah mendorong SandP 500 lebih tinggi, manakala nada hawkish telah mencetuskan penjualan.

Pelabur akan meneliti "plot titik" Rizab Persekutuan yang dikemas kini, unjuran ekonomi dan sebarang kenyataan daripada Pengerusi Jerome Powell mengenai pemotongan masa hadapan, risiko pasaran buruh dan arah aliran inflasi.

Sesetengah peserta pasaran juga memerhatikan petunjuk tentang strategi kunci kira-kira Fed, dengan spekulasi bahawa penggubal dasar mungkin beralih daripada pengetatan kuantitatif kembali kepada pembelian bon yang sederhana.

Dengan perdagangan AI masih berpengaruh tetapi semakin sensitif terhadap kos pembiayaan, saham teknologi bermodal mega amat terdedah kepada perubahan dalam jangkaan kadar.

Pasaran yang lebih luas juga nampaknya bersedia untuk satu lagi titik perubahan.

Buat masa ini, pelabur mungkin berpuas hati dengan apa yang dipanggil oleh seorang ahli strategi sebagai "beberapa serbuk roti dovish."

Sama ada Rizab Persekutuan menawarkannya — atau sebaliknya memilih untuk mencapai nada yang lebih tegas — akan menentukan sama ada saham boleh mengekalkan rali akhir tahun mereka atau berundur sekali lagi daripada paras rekod.