Mengapa saham Nvidia gagal meningkat walaupun pangsi cip China Trump

Saham Nvidia turun 1.4% pada $182.36 pada hari Rabu selepas merosot 0.3% pada sesi sebelumnya, manakala SandP 500 tidak berubah dan Purata Perindustrian Dow Jones meningkat 0.2%.

Saham terus bergelut di bawah beban ketidaktentuan dasar dan tekanan persaingan yang semakin meningkat di China, pasaran yang pernah mewakili sebahagian besar permintaan cip AI-nya.

Pelabur pada mulanya mengharapkan peningkatan daripada pengumuman Presiden Donald Trump bahawa dia akan membenarkan penghantaran pemproses kecerdasan buatan H200 Nvidia ke China, tetapi hanya jika syarikat itu bersetuju untuk memberikan kerajaan AS potongan jualan sebanyak 25%.

Pihak berkuasa China masih belum mengesahkan sama ada pembeli domestik akan dibenarkan membeli pemproses, menyebabkan prospek tidak dapat diselesaikan.

Komplikasi China

Menurut laporan yang dipetik daripada The Wall Street Journal, cip H200 yang ditujukan untuk China akan dihasilkan di Taiwan tetapi disalurkan melalui Amerika Syarikat untuk semakan keselamatan negara sebelum dieksport.

Keperluan sedemikian boleh melambatkan penghantaran dan memperkenalkan beban pematuhan baharu.

Perkara yang merumitkan lagi ialah laporan daripada The Information bahawa syarikat permulaan AI China DeepSeek didakwa menggunakan beberapa ribu cip Blackwell generasi semasa Nvidia untuk melatih model seterusnya.

Penerbitan itu berkata perkakasan itu diseludup ke China dengan membongkar pelayan yang dibeli di bidang kuasa di mana cip itu masih boleh dijual secara sah.

Dakwaan itu menambah lapisan ketegangan baharu kepada naratif China Nvidia, menggariskan kedua-dua permintaan China yang kukuh dan risiko kawal selia yang mengelilingi jualan semikonduktor mewah.

Penganalisis mengenai saham Nvidia

Penganalisis UBS Timothy Arcuri mengulangi penarafan Beli dan harga sasaran $235, menganggarkan bahawa penghantaran China yang disambung semula boleh menjana tambahan $5 bilion hingga $10 bilion dalam hasil suku tahunan jika dibenarkan.

Beliau juga menyatakan bahawa jualan sedemikian akan berada di atas tunggakan pesanan sedia ada kira-kira $500 bilion.

Tetapi yang lain memberi amaran bahawa kenaikan sebenar mungkin terhad. Penganalisis BNP Paribas David O'Connor menulis dalam laporan pelanggan baharu bahawa Nvidia dan Advanced Micro Devices boleh mendapat manfaat jika peraturan eksport dilonggarkan, tetapi kekangan bekalan seluruh industri kekal sebagai halangan.

Beliau menyerlahkan kekurangan dalam ingatan, kapasiti pembungkusan dan wafer di barisan pengeluaran paling maju Taiwan Semiconductor Manufacturing Co.

Talian ini sudah ditempah banyak oleh pelanggan terkemuka, termasuk Nvidia, mengehadkan ketersediaan hingga 2026.

BNP juga menyatakan bahawa permintaan dari China mungkin tidak begitu kukuh seperti yang diandaikan oleh pelabur.

Pembuat cip domestik seperti Huawei, Biren dan Moore Threads terus memajukan pemproses berprestasi tinggi mereka sendiri.

Pihak berkuasa China juga boleh menetapkan sekatan ke atas jenis cip asing tertentu atau menggalakkan pembeli untuk mempelbagaikan pembekal daripada bergantung pada vendor AS tunggal, yang akan mencairkan potensi keuntungan untuk Nvidia dan AMD.

Saham Nvidia: beli, jual atau tahan?

Walaupun terdapat kebimbangan yang lebih luas, beberapa suara pasaran kekal tegas.

Hos CNBC Jim Cramer menggesa pelabur untuk mengelak daripada berdagang saham di sekitar tajuk utama jangka pendek, dengan berhujah, "Miliki, jangan dagangkannya."

Dia menyifatkan kelemahan baru-baru ini sebagai tindak balas kepada ketakutan dan bukannya asas, menunjuk kepada profil permintaan jangka panjang Nvidia.

Namun, saham Nvidia turun 1.7% sepanjang bulan lalu — penurunan kecil dari segi peratusan, tetapi yang mewakili kira-kira $80 bilion hingga $100 bilion dalam nilai pasaran untuk syarikat saiznya.