Bank of Japan bersedia untuk menaikkan kadar mercu tanda dalam tempoh 30 tahun; pasaran akan memberi tumpuan kepada komen BoJ

Bank pusat Jepun pada hari Khamis memulakan mesyuarat dasar terakhirnya tahun ini, dengan pelabur secara meluas menjangkakan kenaikan kadar faedah mercu tanda yang akan membawa kos pinjaman ke paras tertinggi dalam tiga dekad.

Keputusan Bank of Japan, yang dijadualkan pada hari Jumaat, dilihat sebagai satu lagi langkah dalam peralihan yang telah lama ditunggu-tunggu daripada dasar monetari ultra-longgar.

Data daripada LSEG menunjukkan pasaran menetapkan harga dalam kebarangkalian 86.4% bahawa BOJ akan menaikkan kadar penanda arasnya sebanyak 25 mata asas kepada 0.75%, tahap yang kali terakhir dilihat pada tahun 1995.

Langkah sedemikian akan menggariskan komitmen bank pusat terhadap normalisasi dasar selepas beberapa dekad dihabiskan untuk memerangi deflasi dengan kadar faedah hampir sifar atau negatif dan pembelian bon besar-besaran.

Kenaikan kadar dihargai, pasaran akan memberi tumpuan kepada komen Gabenor

Kenaikan kadar akan menandakan detik penting bagi BOJ, yang baru-baru ini mula membongkar rangka kerja yang mentakrifkan dasar monetarinya untuk satu generasi.

Walaupun selepas kenaikan yang dijangkakan, penggubal dasar percaya kadar faedah sebenar akan kekal negatif, mencadangkan pengetatan selanjutnya boleh menyusul.

"Kenaikan 25 mata asas hampir sepenuhnya dihargai oleh peserta pasaran," kata Min Joo Kang, ahli ekonomi kanan untuk Korea Selatan dan Jepun di ING Think.

Gabenor BOJ Kazuo Ueda telah berulang kali menekankan berhati-hati, menyatakan kesukaran menganggarkan apa yang dipanggil kadar neutral Jepun, yang tidak merangsang atau menyekat pertumbuhan ekonomi.

Bank pusat kini meletakkan kadar itu dalam julat luas 1% hingga 2.5%, menyerlahkan ketidakpastian mengenai kadar dan titik akhir kenaikan masa hadapan.

Gregor MA Hirt, ketua pegawai pelaburan pelbagai aset global di Allianz Global Investors, berkata pasaran akan meneliti nada dan perincian komunikasi BOJ.

Implikasi global kenaikan kadar

Keputusan BOJ sedang diperhatikan dengan teliti di luar Jepun, sebahagian besarnya disebabkan oleh perdagangan bawa yen.

Selama bertahun-tahun, pelabur telah meminjam murah dalam yen dan melaburkan hasil dalam aset dengan hasil lebih tinggi di luar negara, terutamanya di Amerika Syarikat.

Kenaikan kadar boleh mengukuhkan yen dan mengurangkan daya tarikan perdagangan sedemikian, yang berpotensi mencetuskan peralihan dalam aliran modal global.

Walaupun itu boleh membantu mengekang inflasi import di dalam negara, ia juga berisiko turun naik dalam pasaran mata wang dan bon di luar negara.

Vincent Chung, pengurus portfolio pendapatan tetap di T Rowe Price, berkata BOJ boleh menaikkan kadar dua kali pada 2026 jika kadar sebenar kekal sangat negatif.

Beliau menambah bahawa sebarang kelemahan yen berikutan panduan berhati-hati mungkin akan berumur pendek.

Kebimbangan pertumbuhan merumitkan prospek

Walaupun inflasi telah melebihi sasaran 2% BOJ selama 43 bulan berturut-turut, ekonomi yang lebih luas kekal rapuh.

Data yang disemak semula menunjukkan ekonomi Jepun menguncup lebih mendadak daripada anggaran awal pada suku ketiga, menyusut 0.6% suku ke suku dan 2.3% pada asas tahunan.

Yen yang lebih kukuh dan kos pinjaman yang lebih tinggi boleh membebankan lagi penggunaan dan pelaburan, walaupun penggubal dasar cuba mencapai keseimbangan antara mengawal inflasi dan menyokong pertumbuhan.

Peningkatan hasil menambah tekanan kepada kewangan awam

Kadar yang lebih tinggi juga membawa implikasi kepada kerajaan Jepun yang banyak berhutang.

Hasil bon telah meningkat dengan mendadak, dengan hasil bon kerajaan Jepun 10 tahun berlegar menghampiri paras tertinggi 18 tahun pada sekitar 1.97%.

Jika hasil meningkat kepada 2.5%, kos pinjaman Jepun boleh dua kali ganda, menurut laporan Nikkei baru-baru ini.

Pembayaran faedah diunjurkan mencecah 16.1 trilion yen pada fiskal 2028, meningkat daripada 7.9 trilion yen pada fiskal 2024, walaupun kerajaan melancarkan pakej rangsangan terbesarnya sejak pandemik.

ING Think berkata reaksi pasaran baru-baru ini terhadap komen mengenai kadar neutral mungkin keterlaluan, menekankan bahawa konsep itu sememangnya tidak tepat.

BOJ dijangka memantau dengan teliti penunjuk seperti rundingan gaji musim bunga, aktiviti pinjaman dan kadar pertukaran yen kerana ia menilai kesan kadar yang lebih tinggi.