Bon Indonesia mendapat semula minat asing apabila kebimbangan kestabilan berkurangan

Pasaran bon kerajaan Indonesia mengakhiri 2025 dengan perubahan yang sempit tetapi ketara dalam tingkah laku pelabur asing. Selepas berbulan-bulan jualan berterusan, dana luar negara kembali pada bulan Disember, membantu pasaran menutup tahun dengan aliran masuk bersih yang kecil.

Peralihan itu berikutan tempoh yang tidak menentu yang ditandai dengan pergolakan politik, perubahan kepimpinan di kementerian kewangan, dan kebimbangan terhadap disiplin fiskal dan kebebasan bank pusat.

Data Disember menunjukkan bahawa, walaupun keyakinan kekal rapuh, kedudukan telah menjadi sangat ringan sehingga peningkatan sederhana dalam keadaan global dan domestik sudah cukup untuk menarik pelabur kembali.

Pelabur asing mencatatkan pembelian bersih kira-kira $388 juta dalam bon mata wang tempatan Indonesia pada bulan Disember, menurut Bloomberg. Ia merupakan aliran masuk bulanan pertama sejak Ogos.

Pemulihan lewat itu bermakna jumlah aliran masuk bersih asing untuk 2025 mencecah kira-kira $337 juta, melanjutkan rentetan pembelian tahunan ke tahun ketiga berturut-turut, walaupun pada kadar yang jauh lebih perlahan daripada tempoh sebelumnya.

Jualan berat selama berbulan-bulan

Lantunan semula Disember berikutan pembalikan mendadak dalam sentimen dalam tempoh September hingga November.

Sepanjang tiga bulan itu, dana global menjual bon Indonesia bernilai kira-kira $4.6 bilion, menghapuskan keuntungan sebelumnya.

Penjualan itu bertepatan dengan pergolakan di beberapa bandar dan penyingkiran menteri kewangan Sri Mulyani Indrawati, yang dilihat secara meluas sebagai sauh utama kredibiliti fiskal.

Kegelisahan pelabur didorong lagi oleh kebimbangan bahawa rancangan menteri kewangan yang akan datang untuk meningkatkan perbelanjaan kerajaan boleh melebarkan defisit belanjawan negeri.

Pada masa yang sama, persoalan timbul mengenai kebebasan Bank Indonesia, menambah tekanan ke atas aset tempatan dan menyumbang kepada aliran keluar asing yang berterusan sepanjang sebahagian besar suku terakhir.

Mengapa Disember penting

Menjelang Disember, kedudukan asing dalam bon Indonesia telah menipis dengan ketara. Ini bermakna bar untuk aliran masuk yang diperbaharui agak rendah.

Keadaan global yang lebih baik memainkan peranan, termasuk dolar AS yang lebih lemah dan bekalan hutang kerajaan yang lebih terkawal. Bersama-sama, faktor-faktor ini menjadikan bon Indonesia lebih menarik selepas berbulan-bulan berhati-hati.

Penyelidikan daripada PT Mandiri Sekuritas menekankan bahawa sentimen telah menjadi sangat sensitif terhadap isyarat positif tambahan.

Isyarat bank pusat

Keputusan dasar juga membantu menstabilkan saraf. Pada bulan Disember, Bank Indonesia mengekalkan kadar faedah penanda arasnya tidak berubah, mengutamakan kestabilan rupiah di tengah-tengah aliran keluar modal yang berterusan.

Pada masa yang sama, ia menunjukkan bahawa ia akan terus mencari ruang untuk melonggarkan dasar pada masa hadapan.

Tindakan pengimbangan ini meyakinkan pasaran bahawa bank pusat tidak tergesa-gesa melakukan pemotongan agresif semata-mata untuk menyokong rancangan pertumbuhan kerajaan.

Pendirian itu mengurangkan kebimbangan perubahan dasar yang mendadak dan membantu membezakan dasar monetari daripada cita-cita fiskal.

Walau bagaimanapun, penganalisis terus menandakan risiko yang berkaitan dengan kewangan domestik.

Potensi kekurangan dalam hasil negeri, digabungkan dengan rancangan untuk perbelanjaan kerajaan yang lebih tinggi, kekal menjadi kebimbangan utama bagi pelabur yang menilai pasaran bon Indonesia pada 2026.