Melembutkan pasaran pekerjaan UK membuka jalan untuk pemotongan kadar BoE pada bulan Mac, kata Kumpulan ING

Bukti yang semakin meningkat, daripada pelonggaran inflasi kepada pasaran pekerjaan yang melembutkan, menunjukkan perjuangan Bank of England menentang kenaikan harga hampir berakhir, dengan pakar kewangan kini meramalkan peralihan kepada pemotongan kadar pada bulan Mac dan Jun, walaupun Februari dianggap terlalu awal untuk bertindak.

Walaupun terdapat kemungkinan pemotongan kadar yang akan berlaku, data ekonomi semasa menunjukkan tugas Bank tidak lengkap, pandangan yang mana Bank sendiri kelihatan kurang pasti dan jawatankuasanya jelas berpecah, kata Kumpulan ING dalam satu laporan pada hari Rabu.

Pertimbangkan pasaran buruh sebagai contoh. Pada 2022, landskap pekerjaan adalah ketat, ditandai dengan nisbah satu kepada satu kekosongan pekerjaan kepada pekerja yang menganggur dan dua pertiga daripada perniagaan yang bergelut untuk merekrut, kata ING.

Kemasukan penghijrahan ekonomi

Pasaran yang ketat ini kemudiannya diubah oleh kemasukan besar-besaran penghijrahan ekonomi. 

Dari akhir 2019 hingga akhir 2024, bilangan warganegara bukan EU yang bekerja di Britain meningkat dua kali ganda. 

Ini berlaku walaupun bilangan pekerja dari Kesatuan Eropah berkurangan, dan hanya 24,000 warganegara UK tambahan memasuki tenaga kerja.

Terutama, bahagian pekerja bukan EU dalam sektor bergaji rendah seperti hospitaliti dan penjagaan kesihatan/sosial melonjak daripada 10% kepada 20%.

"Hasilnya ialah peluang pekerjaan yang tidak diisi menurun secara mendadak - dan lebih daripada di ekonomi maju lain," kata James Smith, ahli ekonomi pasaran maju, UK, di ING Group, dalam laporan itu. 

Nisbah pembukaan pekerjaan kepada pekerja penganggur telah jatuh di bawah paras pra-Covid, dengan hanya empat kekosongan tersedia untuk setiap sepuluh pekerja yang mencari pekerjaan, menurut Smith.

Kebimbangan lonjakan inflasi berlebihan

Keadaan semasa adalah penting kerana dua sebab.

Pertama, kejatuhan pertumbuhan gaji daripada 6% pada Januari kepada 3.9% pada Oktober tahun lepas, berpotensi mencecah 3%, menunjukkan pendapatan boleh guna sebenar mungkin akan mendatar.

Kedua, kebimbangan lonjakan inflasi yang lain dilebih-lebihkan. Tidak seperti 2022, pekerja dan syarikat kini tidak mempunyai kuasa untuk mendapatkan gaji atau harga yang lebih tinggi sebagai tindak balas kepada peningkatan kos. 

Walaupun harga makanan melonjak, ING tidak menjangkakan inflasi berterusan yang dilihat sebelum ini. 

Tambahan pula, inflasi makanan sudah mula jatuh, trend yang disokong oleh data dari Eropah Barat dan kejatuhan harga input makanan PBB.

BoE kekal berhati-hati

Kelemahan baru-baru ini dalam angka KDNK adalah satu lagi faktor yang relevan. 

Ekonomi UK berkembang hanya 0.1% pada suku ketiga dan diunjurkan mendatar pada suku keempat, walaupun ini mungkin membesar-besarkan tahap kelemahan sebenar. 

Sejak 2022, data KDNK secara konsisten menunjukkan prestasi yang lebih kukuh pada separuh pertama tahun berbanding yang kedua, mencadangkan isu yang berpotensi dengan metodologi pelarasan bermusim.

"Mendengar semua itu, anda mungkin tergoda untuk membuat kesimpulan bahawa Bank akan mengurangkan kadar sekali lagi pada mesyuarat seterusnya pada bulan Februari," kata Smith. 

Walaupun Bank of England mengurangkan kadar bulan lepas dan membayangkan potensi pemotongan lain, mereka juga menyampaikan mesej yang agak jelas bahawa pemotongan kadar seterusnya mungkin tidak akan berlaku.

Gabenor Bailey dari Bank of England mencadangkan Bank mungkin "memperlahankan irama" pemotongan kadar faedah. 

Memandangkan tiada pemotongan antara Ogos dan Disember, kadar ini sudah agak perlahan.

Reaksi pasaran menunjukkan pemotongan April hampir dijangkakan sepenuhnya, manakala kemungkinan pemotongan Mac kini dilihat sebagai 50:50.

Titik utama persetujuan antara kedua-dua "merpati" dan "helang" dalam Jawatankuasa Dasar Monetari Bank of England ialah tinjauan bulanan BoE baru-baru ini terhadap perniagaan. 

Tinjauan ini telah menunjukkan bahawa jangkaan pertumbuhan gaji stabil dalam julat 3.5% hingga 3.8%.

Oleh itu, keluaran set keputusan seterusnya daripada tinjauan kritikal ini pada hari Khamis akan menjadi sangat penting.

Pemotongan kadar seterusnya mungkin pada bulan Mac

Memandangkan jumlah data baharu yang terhad yang dijangka sebelum mesyuarat awal Februari, ia tidak mungkin mencukupi untuk memujuk jawatankuasa itu untuk menyokong satu lagi pemotongan kadar faedah bulan depan, menurut laporan ING.

Inflasi perkhidmatan, metrik utama bagi Bank, dijangka menyaksikan peningkatan sementara pada bulan Disember.

Kenaikan ini dikaitkan dengan masa pengukuran tambang penerbangan.

Menjelang Mac, bagaimanapun, akan ada tiga lagi keluaran pertumbuhan gaji, yang, dengan mengandaikan ia terus terbukti jinak, sepatutnya menjadi jaminan yang ketara kepada jawatankuasa itu, kata ING.

"Atas sebab itu, kami fikir Bank akan berpuas hati dengan mengurangkan kadar sekali lagi pada bulan Mac, dan sekali lagi pada bulan Jun," kata Smith.