Tertinggi sepanjang masa memenuhi risiko politik di Amerika Trump

Kali ini minggu lepas, SandP 500 mencecah satu lagi paras tertinggi sepanjang masa, berada dalam jarak beberapa mata daripada 7,000.

Sepanjang dua bulan sebelumnya, indeks telah membuat satu siri paras terendah yang lebih tinggi dan paras tertinggi yang lebih tinggi.

Dalam tempoh yang sama, indeks VIX, ukuran turun naik SandP, telah menurun secara berterusan, jatuh semula ke tahap yang menunjukkan kepuasan pelabur.

Sebahagian daripada buih telah ditiup keluar dari sektor teknologi. Namun, daripada ini mencetuskan tergesa-gesa keluar saham, pelabur berminat untuk melabur semula hasil daripada jualan teknologi mereka ke sudut alam semesta ekuiti AS yang diabaikan.

Ini membantu mendorong Russell 2000, indeks berasaskan luas saham AS bermodal kecil, tertumpu di dalam negara, ke rekod tertinggi.

Pelabur berputar keluar daripada pertumbuhan dan menjadi nilai. Mereka mengekalkan kepercayaan mereka terhadap ekonomi AS, atau sekurang-kurangnya sektor korporatnya.

Tetapi kemudian keyakinan ini mula terurai. Presiden Trump meningkatkan desakan untuk pengambilalihan Greenland oleh AS.

Kemudian dia bertindak balas terhadap bantahan daripada pemimpin Eropah, dan sekutu NATO, dengan mengancam lebih banyak tarif ke atas lapan negara, termasuk UK, sebagai hukuman kerana menentang tuntutannya.

Ini semua berlaku apabila kotor dan kotor terbang ke Davos untuk pertunjukan aneh tahunan mereka. Dan kali ini, Presiden AS juga membuat penampilan.

Menjelang ketibaannya, SandP menembusi di bawah 6,800 untuk kerugian mingguan keseluruhan sebanyak 3%. Itu bukan langkah besar.

Tetapi ia pastinya menggegarkan keyakinan pelabur. Kebimbangannya ialah Encik Trump akan membenci pemimpin Eropah, dan dia tidak mengatakan apa-apa untuk menunjukkan ini tidak akan berlaku.

Malah, beliau memulakan ucapannya dengan menegaskan bahawa Eropah sedang menuju ke arah yang salah dan telah melakukannya selama sepuluh tahun, sambil menambah bahawa AS mahu Eropah menjadi 'sekutu kuat'.

Tetapi indeks saham AS bertindak balas dengan meningkat dengan mendadak kerana beliau juga menolak tindakan ketenteraan ke atas Greenland.

Encik Trump menyatakan bahawa beliau mahu rundingan segera dengan Denmark untuk mendesak pemilikan AS ke atas Greenland, tetapi mengulangi bahawa beliau tidak akan menggunakan kekerasan.

Oleh itu, dengan kekacauan itu buat masa ini, mari kita pertimbangkan perkara yang mungkin akan difokuskan oleh pelabur seterusnya.

Memandangkan Presiden Trump sering dirujuk sebagai 'lelaki pasaran', dia telah mengambil pendekatan campur tangan yang luar biasa kepada mereka.

Tidak berpuas hati dengan mengambil kepentingan kerajaan dalam Intel, sebagai contoh, bunyi terbarunya termasuk rancangan untuk mengehadkan kadar faedah kad kredit pada 10% selama setahun, dan menuntut agar Fannie May dan Freddie Mac membeli $200 bilion dalam sekuriti yang disokong gadai janji dengan tujuan mengurangkan kos perumahan.

Tetapi ia adalah kutukan berulang kali terhadap Rizab Persekutuan, dan khususnya Pengerusinya sekarang, Jerome Powell, yang terbukti paling mengganggu.

Terdapat begitu banyak sudut untuk ini, tetapi kebanyakannya kembali kepada kebimbangan bahawa Fed mungkin kehilangan kemerdekaannya, seperti itu.

Encik Trump baru sahaja menolak Kevin Hassett sebagai pilihan pilihannya sebagai pengganti Encik Powell apabila yang terakhir meletak jawatan pada bulan Mei.

Itu telah menyebabkan Kevin Warsh menjadi pendahulu baharu. Jika Encik Warsh mengambil alih, maka itu boleh membawa kepada perubahan ketara untuk Rizab Persekutuan dan cara ia dijalankan.

Ini kedengaran sangat menggalakkan, dan nampaknya akan meningkatkan ketelusan di bank pusat terpenting di dunia.

Dia juga bukan peminat pelonggaran kuantitatif, dan itu menunjukkan Fed yang kurang 'sibuk' apabila menangani gangguan pasaran.

Jika itu berlaku, maka pelabur harus bersedia untuk peningkatan dalam turun naik pasaran pada tahun-tahun akan datang. Bagus untuk peniaga, kurang begitu untuk pelabur.

(David Morrison ialah Penganalisis Pasaran Kanan di Trade Nation. Pandangan adalah miliknya sendiri.)