Adakah cuaca sejuk benar-benar semua yang diperlukan untuk gas asli berkumpul? Tinjauan harga untuk 2026

Gas asli hampir mengakhiri 2025 mendatar, atau bahkan turun sedikit. Sepanjang tahun, harga hanyut, penyimpanan kelihatan baik, dan ramalan musim sejuk kekal cukup ringan untuk memastikan peniaga berehat.

November ialah lonjakan harga pertama yang mula mengubah prospek. Kemudian, sebaik sahaja tahun berubah, pasaran mula bergerak lebih pantas daripada yang dijangkakan oleh sesiapa sahaja.

Dalam masa kurang daripada seminggu, harga gas AS berubah daripada membosankan kepada ganas, menembusi paras yang tidak dilihat sejak 2022.

Tetapi ini bukan sekadar cerita tentang cuaca. Pasaran gas kini kelihatan rapuh, dan pelabur menumpukan pada kedudukan berbanding asas.

Jadi, apa yang patut diharapkan oleh pelabur sepanjang tahun ini? Adakah harga gas AS akan terus melonjak?

Bagaimana harga hilang kawalan dengan cepat

Nombor mentah menjelaskan mengapa peniaga terperangkap. Niaga hadapan gas asli AS melonjak sekitar 70% dalam satu minggu, diikuti dengan satu lagi pergerakan mendadak yang mendorong bulan hadapan melebihi $6 setiap juta unit haba British (Btu) buat kali pertama sejak akhir 2022.

Harga spot bertindak balas dengan lebih agresif. Harga tunai di Henry Hub melonjak seketika kepada dua digit, manakala beberapa hab serantau mencetak tahap yang biasanya hanya muncul semasa kecemasan.

Pada pandangan pertama, cuaca sejuk menjelaskan sebahagian besarnya. Letupan Artik yang dalam meliputi sebahagian besar AS, menyebabkan permintaan pemanasan lebih tinggi secara mendadak.

Loji janakuasa menarik lebih banyak gas apabila penggunaan elektrik meningkat ke arah rekod musim sejuk.

Pada masa yang sama, suhu beku mengganggu pengeluaran. Anggaran mencadangkan hampir 10% daripada pengeluaran gas AS telah dihentikan sementara di luar talian kerana telaga dan saluran paip bergelut dengan pembekuan.

Model cuaca terus menjadi lebih sejuk hari demi hari, memaksa peniaga untuk melaraskan kedudukan dalam masa nyata.

Tiada penetapan semula secara beransur-ansur. Ia berlaku secara bergejolak.

Gas asli Eropah meningkat secara selari. Malah, harga gas EU meningkat lebih daripada 50% kepada €42.4 setiap megawatt-jam, tertinggi dalam hampir setahun.

Apabila kedudukan menjadi cerita

Pecutan sebenar ialah bagaimana kedudukan pasaran menjelang Januari. Selepas berbulan-bulan cuaca sederhana dan inventori yang selesa, ramai peniaga bertaruh pada harga yang lebih rendah.

Dana lindung nilai, strategi algoritma dan pedagang jangka pendek cenderung dengan cara yang sama.

Apabila ramalan terbalik, kedudukan itu menjadi masalah. Perlindungan pendek bermula pada awal rali dan dipergiatkan apabila harga menembusi paras teknikal.

Peniaga algoritma terpaksa membeli semula kontrak apabila kerugian meningkat.

Kecairan pada bulan hadapan adalah tipis kerana kontrak Februari hampir tamat tempoh, yang menjadikan setiap pesanan menggerakkan harga lebih daripada biasa.

Gabungan itu mengubah perhimpunan cuaca asas menjadi tersit.

Pasaran tidak menemui nilai jangka panjang baharu untuk gas. Ia bertindak balas terhadap kedudukan yang tidak lagi masuk akal.

Inilah sebabnya mengapa kontrak tertunda berkelakuan berbeza. Niaga hadapan Mac meningkat, tetapi jauh kurang dramatik.

Keluk curam, menunjukkan tekanan tertumpu dalam penghantaran segera dan bukannya sepanjang tahun.

Penyimpanan kelihatan baik sehingga tidak

Salah satu sebab perhimpunan itu terasa begitu mendadak ialah storan tidak kelihatan ketat sebelum ribut.

Inventori AS masih melebihi purata lima tahun, dan pengeluaran awal musim sejuk adalah sederhana.

Itu memberi keyakinan kepada peniaga bahawa sistem itu boleh mengendalikan cuaca yang lebih sejuk.

Masalahnya ialah kelajuan. Sebaik sahaja pembekuan melanda, pengeluaran dipercepatkan.

Cabutan mingguan melebihi jangkaan, dan ramalan menunjukkan tarikan yang lebih besar apabila kesejukan berterusan. Penyimpanan bukan lagi penampan yang kelihatan pada permulaan musim sejuk.

Terdapat juga sudut struktur. Walaupun kapasiti eksport LNG telah berkembang pesat, penyimpanan gas tidak berkembang pada kadar yang sama.

Lebih banyak gas bergerak melalui sistem, tetapi kusyen tidak bersaing. Itu meninggalkan kurang ruang untuk kesilapan apabila permintaan dan penawaran bertembung.

Mengapa AS tidak lagi boleh mengalami krisis gas tempatan

Sedekad yang lalu, gelombang sejuk AS kebanyakannya tinggal di AS, tetapi itu tidak lagi terpakai.

Ini kerana sekitar 17-18% daripada pengeluaran gas Amerika kini memberi makan kepada terminal eksport LNG. Apabila harga domestik melonjak atau pengeluaran jatuh, aliran global bertindak balas.

Semasa episod ini, aliran gas ke loji LNG jatuh ke paras terendah dalam masa kira-kira setahun kerana pembekuan mengganggu bekalan.

Itu serta-merta mengetatkan pasaran LNG global.

Eropah menyaksikan lonjakan harga yang besar, kerana rantau ini masih bergantung kepada kargo AS selepas kehilangan sebahagian besar gas saluran paip Rusia.

Di Asia, harga juga meningkat, walaupun pembeli besar seperti China dan Jepun lebih dilindungi oleh inventori dan kontrak jangka panjang.

Pengimport yang lebih kecil merasakan kesakitan. Ada yang membatalkan tender secara langsung kerana harga bergerak melebihi apa yang boleh diserap oleh utiliti.

Kargo yang mungkin pergi ke Asia tiba-tiba lebih cenderung untuk belayar ke Eropah, bukan kerana politik tetapi kerana isyarat harga.

Gas asli telah menjadi komoditi global dalam amalan, bukan hanya secara teori. Cuaca di Texas kini boleh mempengaruhi harga kuasa di Eropah dalam beberapa hari.

Grid kuasa, politik dan had fizikal

Pembekuan mendedahkan satu lagi lapisan risiko. Gas kini menjadi tulang belakang penjanaan kuasa AS, setelah menggantikan arang batu sepanjang dekad yang lalu.

Apabila suhu menjunam, permintaan gas meningkat dari kedua-dua rumah dan loji janakuasa pada masa yang sama.

Pengendali grid bertindak balas dengan menggesa utiliti untuk mendapatkan bekalan bahan api melalui musim sejuk.

Rangkaian pengangkutan tegang. Beribu-ribu penerbangan dihentikan. Sistem itu bertahan, tetapi hampir tidak di beberapa wilayah.

Harga yang tinggi membantu pengeluar di atas kertas, walaupun mereka menghadapi risiko jika gas tidak dapat dihantar secara fizikal.

Bagi pengguna, kesannya serta-merta. Bil pemanasan meningkat dengan cepat semasa musim sejuk, dan tekanan politik menyusul.

Inflasi tenaga mempunyai cara untuk muncul apabila ia paling tidak dialu-alukan.

Apa yang sebenarnya diberitahu oleh prospek harga 2026 kepada kita

Ramalan untuk gas asli pada 2026 kelihatan tenang berbanding dengan harga spot baru-baru ini.

Niaga hadapan Februari melebihi $6 mencerminkan tekanan serta-merta daripada cuaca sejuk, gangguan bekalan dan kecairan yang tipis, bukan garis dasar jangka panjang baharu untuk gas asli.

Melihat melangkaui beberapa bulan akan datang, kebanyakan ramalan utama menunjukkan jauh lebih rendah. Bank, perunding dan agensi kerajaan kebanyakannya melihat harga purata dalam julat pertengahan tiga dolar tahun ini, meningkat secara beransur-ansur ke 2027.

Enverus melihat harga musim sejuk berhampiran $3.8 dan musim panas menghampiri $3.6, dengan kenaikan secara beransur-ansur pada akhir dekad ini.

Pentadbiran Maklumat Tenaga AS lebih konservatif, meramalkan purata 2026 berhampiran $3.5, meningkat ke arah julat pertengahan $4 pada 2027.

Nombor itu tidak salah. Mereka mencerminkan jangkaan bahawa ekstrem musim sejuk pudar, pengeluaran pulih dan pertumbuhan bekalan LNG berterusan pada akhir dekad ini.

Tetapi purata menyembunyikan kisah sebenar. Pasaran tidak lagi lancar. Turun naik adalah ciri, bukan kelemahan.

Harga jangka pendek kini lebih sensitif kepada cuaca, tekanan infrastruktur dan kedudukan kewangan berbanding lima tahun yang lalu.

Pengajaran daripada musim sejuk ini bukanlah bahawa gas telah memasuki pasaran kenaikan kekal baharu. Ia adalah bahawa jalan antara ketenangan dan kekacauan telah menjadi lebih pendek.

Apabila pengeluaran, penyimpanan, eksport dan permintaan kuasa semuanya condong ke arah yang sama, harga tidak mempunyai tempat untuk pergi selain naik.