Logam berharga pulih 1%; emas perlukan tekanan global berterusan untuk kenaikan

Bagi emas mempunyai momentum kenaikan yang berterusan, ketegangan geopolitik yang berpanjangan dan dasar monetari US Federal Reserve kekal sebagai faktor utama, menurut pakar. 

Pada hari Rabu, harga emas dan perak pulih lebih 1% selepas jualan dalam sesi sebelumnya. 

Permintaan untuk aset selamat, dicetuskan oleh konflik Timur Tengah yang semakin meningkat yang menolak pasaran global ke bawah, menyebabkan harga emas meningkat lebih 1% pada hari Rabu.

Kenaikan ini mengikuti paras terendah lebih seminggu yang dicatat pada sesi sebelumnya.

Pasaran tidak menentu

Mengakhiri rali empat hari yang didorong oleh peningkatan ketegangan geopolitik, emas mengalami kejatuhan lebih 5%, seketika diperdagangkan di bawah $5,000 per ounce pada hari Selasa. 

Pengukuhan semula dolar AS dan hasil bon mendorong pembetulan itu.

Keadaan ini berlaku apabila kenaikan kos tenaga memperbaharui kebimbangan inflasi, mengukuhkan kepercayaan bahawa Federal Reserve akan mengekalkan dasar ketat untuk tempoh yang lebih lama.

Pandangan ini, seterusnya, menimbulkan cabaran untuk aset yang tidak menjana hasil.

“Selain itu, kerugian ekuiti mencetuskan pelupusan paksa logam untuk memenuhi panggilan margin,” Ewa Manthey, ahli strategi komoditi di ING Group, berkata dalam sebuah nota. 

Dolar yang lebih kukuh menjadikan komoditi yang dinilai dalam greenback lebih mahal bagi pembeli luar negara, sekaligus mengehadkan permintaan. 

Pada masa penulisan, kontrak emas COMEX berada pada $5,173.49 per ounce, naik 1%, manakala perak meningkat 1.6% kepada $84.768 per ounce. 

Walaupun faktor geopolitik memberikan sedikit sokongan, pergerakan harga jangka pendek terutamanya dipacu oleh kuasa makro yang lebih luas.

Oleh itu, tempoh konflik di Timur Tengah kini menjadi penentu utama.

“Peningkatan berpanjangan akan memihak kepada emas, manakala penstabilan akan menjadikannya terdedah kepada tekanan makro,” Manthey menambah. 

Keputusan kadar Fed

Jika ketegangan geopolitik reda, tumpuan pada asasnya akan beralih kepada kitaran pelonggaran US Fed dan permintaan bank pusat global. 

Menurut alat FedWatch CME Group, pelabur menjangka US Federal Reserve akan mengekalkan kadar faedah semasa pada penghujung mesyuarat dua hari yang akan diadakan pada March 18.

Harga emas telah turun selepas mencecah $5,400 awal minggu ini.

Pasaran kemungkinan meletakkan penekanan lebih besar pada risiko inflasi yang berpunca daripada konflik di Timur Tengah, sekali gus mengurangkan jangkaan pemotongan kadar faedah, menurut ketua penyelidikan FX dan komoditi Commerzbank AG, Thu Lan Nguyen. 

Pengukuhan dolar AS boleh difahami memandangkan sejarah baru-baru ini.

Kejutan inflasi global pada 2022, dicetuskan oleh lonjakan harga minyak susulan perang di Ukraine, kemungkinan telah mewujudkan preseden. 

Pada masa itu, kenaikan kadar faedah yang pantas dan agresif oleh US Federal Reserve sebagai tindak balas kepada inflasi menyebabkan mata wang AS mengukuh dengan ketara.

Kenaikan kadar faedah di seluruh dunia mengakibatkan kelemahan harga emas sepanjang 2022.

“Bagaimana emas akan berkembang pada masa hadapan bergantung kepada bagaimana bank pusat menimbang risiko,” tambah Nguyen. 

“Jika mereka memberi isyarat bahawa mereka mahu menunggu dan melihat bagaimana kesan inflasi akibat kenaikan harga minyak berkembang, ini akan positif untuk emas.”

Permintaan bank pusat

Walaupun permintaan bank pusat terhadap emas kekal sebagai sokongan struktur yang ketara, momentumnya berkurangan pada awal tahun ini. 

Data daripada World Gold Council menunjukkan bahawa bank pusat membeli bersih 5 tonnes emas pada Januari. Ini merupakan angka bulanan terendah sejak akhir 2024 dan secara ketara di bawah purata bulanan 2025 sebanyak 27 tonnes.

Walaupun harga yang tidak menentu dan elemen bermusim mungkin menyebabkan perlahan, perkembangan penting adalah pengembangan asas permintaan disebabkan kehadiran pembeli baharu.

Asia Tengah dan Timur kekal menjadi tumpuan pembelian emas, dengan pembelian bersih pertama yang ketara sejak 2018 direkodkan oleh Malaysia. 

Selain itu, Bank of Korea menunjukkan kembali kepada pelaburan emas selepas lebih sedekad.

Sebaliknya, Russia menonjol sebagai penjual bersih terbesar dalam bulan itu, melepaskan 9 tonnes.

Prospek untuk emas dan perak

World Gold Council memerhatikan bahawa ketidakpastian geopolitik yang berterusan kemungkinan akan mengekalkan pengumpulan emas oleh sektor rasmi dalam jangka panjang, walaupun kadar bulanan pengumpulan ini mungkin berfluktuasi.

Garis asas untuk harga emas sentiasa disokong oleh aktiviti bank pusat, walaupun permintaan jangka pendek mengalami pergeseran.

Prospek segera emas diimbangi oleh kuasa yang berlawanan: minat berterusan terhadap aset selamat dan tekanan makroekonomi yang lebih luas.

Perak merosot ke paras hampir $77 per ounce pada hari Selasa. “Kejatuhan yang lebih tajam mencerminkan peranan berganda perak sebagai logam berharga dan industri, menjadikannya lebih terdedah kepada pergeseran dalam jangkaan pertumbuhan, kecairan dan kedudukan,” kata Manthey dari ING.

“Momentum kenaikan yang berterusan memerlukan sama ada ketegangan geopolitik yang berpanjangan atau pelonggaran semula Fed, sementara perak terus melebarkan pergerakan ke kedua-dua arah.”