Analisis: Bolehkah minyak Teluk cari laluan baru jika Selat Hormuz kekal ditutup?

Dengan konflik yang semakin memuncak di Teluk Timur Tengah, Selat Hormuz yang penting pada asasnya telah ditutup, serta-merta menghentikan transit minyak dan mencetuskan ketidakpastian mendalam terhadap nasib kira-kira 16 juta tong sehari (bpd) eksport minyak mentah dari rantau itu.

Ketika aliran melalui titik sekatan penting ini menghampiri penghentian, pasaran tenaga global kini bergegas untuk memahami laluan eksport alternatif yang tersedia dan seberapa cepat ia boleh menyerap gangguan besar ini.

“Walaupun aliran melalui Selat Hormuz mula disambung semula, ia akan mengambil masa untuk pengeluaran huluan meningkat semula,” kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Group.  

“Gabungan penutupan pengeluaran ini dan tiada tanda-tanda pengecilan dalam perang bermakna pasaran terpaksa agresif mengetepikan kemungkinan gangguan bekalan yang berpanjangan.”

Harga minyak menembusi paras $100-sepuluh-sehari bagi setiap tong pada Isnin untuk kali pertama sejak Ogos 2022, dan melonjak ke arah $120 setiap tong.

Namun, harga telah mengurangkan sebahagian kenaikan kemudian pada hari yang sama.

Gangguan pasaran dan pemotongan pengeluaran segera

Pengeluar Teluk terpaksa mengurangkan pengeluaran disebabkan kapasiti simpanan terhad (diukur dalam hari, bukan bulan) dan kekurangan laluan eksport alternatif untuk jumlah minyak mentah keseluruhan, menurut kemas kini Rystad Energy.

Ketidakpastian utama bukan sama ada, tetapi bila, pemotongan ini akan berlaku.

Sejak bermulanya konflik, Iraq, Kuwait dan Emiriah Arab Bersatu telah pun memulakan pemotongan pengeluaran.

Laporan juga mencadangkan bahawa Arab Saudi, pengeksport minyak terbesar di dunia, turut mengurangkan pengeluaran apabila tangki simpanannya mula penuh.

“Satu injap pelepas separa wujud dalam bentuk saluran paip dari Kirkuk di rantau Kurdistan utara negara itu, yang boleh memindahkan sehingga 0.5 juta bpd ke utara ke Ceyhan di pantai Mediterranean Turkiye – tetapi paip ini kini dihentikan, menawarkan tiada kelegaan segera,” kata Rystad Energy.

Saluran paip Yanbu Arab Saudi

Eksport minyak mentah Arab Saudi boleh dialihkan dari Teluk Timur Tengah ke pelabuhan Yanbu di Laut Merah menggunakan saluran paip East-West, yang secara teori mampu menggerakkan sekitar 7 juta bpd minyak mentah ke arah Laut Merah, menurut analisis Vortexa.

Pemuatan dari Yanbu secara sejarah jauh lebih rendah, dengan pemuatan Februari 2026 pada kira-kira 1.4 juta bpd.

Saluran paip Yanbu adalah penting, kerana ia membekalkan minyak mentah kepada tiga loji penapisan yang terletak di Yanbu: Saudi Aramco Mobil Refinery (SAMREF, 400,000 bpd), Yanbu Aramco Sinopec Refining Company (YSREF, 400,000 bpd), dan Aramco Yanbu Refinery (240,000 bpd).

Bersama-sama, loji-loji penapisan ini menyumbang kira-kira 1 juta bpd daripada keseluruhan kapasiti saluran paip tersebut.

“Kemudian timbul juga persoalan tentang berapa banyak terminal di Yanbu boleh memuat, dengan beberapa anggaran meletakkan kapasiti ini pada ~3mbd,” kata Rohit Rathod, penganalisis pasaran minyak kanan di Vortexa, dalam satu laporan.

Kira-kira 40% daripada minyak mentah yang kini dimuat di Yanbu digunakan secara domestik dalam Arab Saudi.

Namun, memandangkan keadaan pasaran semasa, jumlah ini boleh dengan mudah dialihkan ke pasaran eksport, menurut Vortexa.

Pada realitinya, laluan penghantaran alternatif ini terutama memberi manfaat kepada pembeli di Eropah dan Amerika Utara, menggunakan sama ada Terusan Suez atau saluran paip Sumed.

Yanbu telah mengekalkan kadar pemuatan purata 2.5–3.0 juta bpd sejak awal Mac, menggunakan armada VLCC dan kapal tangki Aframax sedia ada di sekitar pelabuhan, menurut Rystad Energy.

Adalah penting untuk diperhatikan bahawa kadar puncak pemuatan terminal yang dicatatkan sebanyak 4.8 juta bpd adalah kejadian terpencil.

Peningkatan itu adalah hasil daripada kepekatan luar biasa kapal-kapal besar yang tersedia pada hari-hari awal krisis.

“Tidak jelas sama ada ini boleh dikekalkan dalam tempoh yang berpanjangan,” kata Aditya Saraswat, ketua penyelidikan MENA di Rystad Energy, dalam ulasan yang dihantar melalui e-mel.

Alternatif Fujairah UAE dan kerentanan bekalan

Walaupun UAE memiliki langkah perlindungan separa, ia kekal terdedah.

Abu Dhabi Crude Oil Pipeline (ADCOP) menawarkan alternatif operasi sebenar, mampu mengangkut 1.8 juta bpd ke terminal Fujairah di Teluk Oman, dengan itu sepenuhnya mengelakkan Selat Hormuz, menurut penyelidikan Rystad Energy.

Dari jumlah eksport UAE, kira-kira 3.3 juta bpd boleh mengelakkan Selat Hormuz, merangkumi sedikit lebih separuh daripada aliran keluar normalnya, kata syarikat perisikan tenaga berpangkalan di Norway itu. 

Oleh itu, satu jumlah penting—1.5 juta bpd, atau kira-kira 31% daripada jumlah eksport UAE—masih bergantung kepada laluan melalui Hormuz.

Pemuatan dari Fujairah kekal tinggi secara konsisten, purata sekitar 1.1 juta tong sehari (mbd) pada 2025 dan terus melebihi paras 1 mbd pada 2026 setakat ini.

“Memandangkan loji penapisan Vitol FRCL bersaiz 100kbd di Fujairah juga dilayani oleh saluran paip ini, kapasiti sebenar untuk meningkatkan pemuatan dari Fujairah kekal terhad,” kata Rathod dari Vortexa.

Saluran paip itu, bersama pelabuhan Fujairah dan kemudahan penyimpanannya, terletak berhampiran selat dan baru-baru ini menjadi sasaran dron.

Ini telah menyebabkan pengendali simpanan menghentikan operasi dan pengurangan yang ketara dalam pemuatan dari Fujairah.

“Kami telah melihat sebuah kapal tangki dimuat sebahagiannya sebelum bergerak keluar, apabila kemudahan penyimpanan diserang dan jika operasi terus digantung lebih lama, Fujairah tidak lagi kekal sebagai alternatif yang layak,” tambah Rathod.

Vortexa percaya masih wujud ketidakpastian tentang berapa lama konflik akan berterusan, tetapi menjangka aliran akan mengalih arah dan peningkatan eksport minyak mentah keluar dari Yanbu serta Fujairah (secara kecil) ketika pembeli cuba mendapatkan tong.

“Apa yang masih perlu dilihat ialah impak ini terhadap tonne-miles kapal dalam senario di mana kapal yang menuju ke Asia dari Yanbu terpaksa melalui Terusan Suez dan mengelilingi Cape of Good Hope (kerana ancaman Houthi) dengan kadar tambang yang sudah tinggi,” kata Rathod.