Real Brazil kekal teguh berhampiran 5.22 walaupun gejolak pasaran global

Real Brazil mengukuh ke sekitar 5.22 berbanding dolar AS pada Isnin, menunjukkan ketahanan luar biasa ketika pasaran global beralih ke aset yang lebih selamat.

Dolar sempat mencapai paras tertinggi enam minggu disebabkan peningkatan ketegangan geopolitik di Timur Tengah, yang sering menyebabkan aliran keluar modal dari ekonomi membangun.

Walau bagaimanapun, apabila pelabur memberi tumpuan kepada asas tempatan yang terus menyokong real, mata wang Brazil menstabilkan diri dan tidak mengalami kejatuhan ketara.

Sebab utama termasuk kadar faedah Brazil yang luar biasa tinggi, ekonomi yang bergantung kepada komoditi yang mendapat manfaat daripada kenaikan harga minyak, dan jangkaan bahawa bank pusat negara itu akan terus mengamalkan dasar monetari ketat untuk jangka masa yang panjang.

Carta: Trading Economics

Real Brazil baru-baru ini diniagakan antara 5.21 dan 5.27 berbanding dolar, menurut data daripada Trading Economics, menunjukkan keadaan yang agak stabil ketika berlakunya volatiliti global.

Jangkaan kadar ketat mengukuhkan real

Focus Bulletin terkini, tinjauan mingguan bank pusat Brazil terhadap ahli ekonomi, merupakan faktor utama dalam pemulihan mata wang itu.

Menurut kajian itu, ahli ekonomi meningkatkan unjuran mereka bagi kadar penanda aras Selic 2026 daripada 12.00% kepada 12.13%.

Peningkatan semakan itu menunjukkan pasaran semakin yakin bahawa Brazil perlu mengekalkan kos pinjaman yang lebih tinggi untuk tempoh yang lebih lama bagi mengawal ancaman inflasi.

Dalam kalangan ekonomi besar, Brazil sudah mempunyai salah satu kadar faedah nyata tertinggi.

Menurut statistik makroekonomi yang dipantau oleh Trading Economics, kadar Selic kini ialah 15%.

Pelabur global amat digalakkan memegang aset Brazil disebabkan hasil tinggi ini, kerana ia terus menyediakan peluang carry-trade.

Real telah pulih walaupun ketegangan global mendorong pelabur ke tempat selamat konvensional seperti dolar AS, franc Swiss, dan bon Perbendaharaan AS, yang dapat dijelaskan oleh dinamik ini.

Sokongan tidak dijangka daripada harga minyak

Brazil ialah pengeksport minyak utama, yang menyumbang kepada kestabilan real.

Kebimbangan gangguan bekalan menyebabkan lonjakan harga minyak mentah global apabila ketegangan di Timur Tengah meningkat.

Walau bagaimanapun, harga minyak yang lebih tinggi boleh memberi manfaat kepada Brazil dengan mengukuhkan hasil fiskal, memperbaiki imbangan perdagangan, dan meningkatkan aliran masuk mata wang asing daripada eksport tenaga.

Aliran keluar modal yang biasanya berkaitan dengan aversi risiko global boleh dikurangkan oleh proses-proses ini.

Selain itu, kenaikan harga minyak cenderung meningkatkan nilai eksport komoditi secara umum dan meningkatkan jangkaan hasil daripada sektor tenaga Brazil.

Dengan cara ini, kejutan geopolitik semasa memberi kesan kepada mata wang Brazil dalam dua cara: ia meningkatkan ketidakpastian global sambil meningkatkan prospek negara itu dalam sektor komoditi.

Risiko inflasi kekal

Bagaimanapun, pelabur masih berhati-hati terhadap prospek inflasi Brazil walaupun mata wang itu baru-baru ini pulih.

Kebimbangan tentang tekanan inflasi yang melekit sudah timbul disebabkan kenaikan kos tenaga, terutamanya apabila harga bahan api domestik ketinggalan berbanding penanda aras global.

Perubahan mungkin akhirnya diperlukan, seperti yang dilihat daripada jurang yang semakin meningkat antara harga bahan api tempatan dan parity global.

Tugas bank pusat untuk membimbing inflasi kembali ke arah sasaran jangka panjangnya mungkin menjadi lebih sukar jika kenaikan harga sedemikian berlaku dan meresap ke dalam penunjuk inflasi utama Brazil, indeks harga pengguna IPCA.

Menurut data makroekonomi terkini, pasaran buruh Brazil masih kukuh, dan kadar inflasi negara itu masih lebih tinggi daripada tahap sasaran bank pusat.

Pembuat dasar mendapati lebih sukar untuk mempertahankan pelonggaran monetari yang cepat dalam keadaan sedemikian.

Oleh sebab itu, ramai mulai berpendapat bahawa bank pusat akan terus melaksanakan dasar ketat sehingga 2026.

Halangan global berbanding asas domestik

Prestasi mata wang Brazil menunjukkan betapa rumitnya interaksi antara faktor domestik dan keadaan kewangan antarabangsa.

Di satu pihak, persekitaran global masih mencabar.

Ketegangan geopolitik yang semakin meningkat, yang biasanya menurunkan nilai mata wang pasaran membangun, telah mengukuhkan dolar AS dan meningkatkan permintaan untuk aset tempat selamat.

Walau bagaimanapun, struktur makroekonomi Brazil menyediakan beberapa faktor penyetabil, termasuk:

• kadar faedah yang luar biasa tinggi,
• eksport komoditi yang kukuh, dan pasaran yang agak tahan lasak.

Walaupun volatiliti pasaran global berterusan, faktor-faktor ini telah membolehkan real mengatasi beberapa rakan serantau.

Apa yang bakal dipantau oleh pelabur

Angka inflasi masa depan akan menjadi ujian penting seterusnya bagi mata wang Brazil.

Bank pusat mungkin terpaksa mengekalkan dasar monetari yang ketat untuk tempoh lebih lama daripada yang dijangka pasaran sekiranya inflasi mempercepat, terutamanya disebabkan kenaikan harga tenaga.

Secara paradoks, dengan mengukuhkan kelebihan hasil tinggi Brazil, situasi sedemikian mungkin mengekalkan sokongan kepada mata wang itu dalam masa terdekat.

Buat masa ini, keupayaan real untuk kekal stabil pada 5.22 berbanding dolar menunjukkan bagaimana tekanan aversi risiko global yang kuat dapat diimbangi oleh gabungan ketahanan ekonomi tempatan, jangkaan dasar monetari, dan dinamik komoditi.