Saham Hims & Hers: mengapa keuntungan hari ini tidak mampan

Hims & Hers Health Inc (NYSE: HIMS) melonjak hampir 50% pagi ini selepas mengumumkan penyelesaian tanda aras dan kerjasama dengan gergasi farmaseutikal Denmark – Novo Nordisk (NYSE: NVO).

Lonjakan mendadak ini menghapuskan kerugian yang dicetuskan oleh litigasi paten bulan lalu, tetapi saham HIMS kekal turun kira-kira 38% berbanding paras tertinggi tahun ini.

Lebih penting, walaupun pembatalan saman mengurangkan risiko kedudukan undang-undang syarikat, masih terdapat sebab untuk percaya bahawa reli ini sebahagiannya adalah tindak balas berlebihan dan tidak mungkin bertahan lama.

Tekanan marjin boleh menjejaskan saham Hims & Hers

Apabila Hims & Hers menjual versi GLP-1 terkompaun mereka sendiri (seperti pil $49 yang dihentikan), mereka mengawal keseluruhan rantaian bekalan dan mengekalkan hampir semua keuntungan.

Tetapi kini, mereka pada dasarnya menjadi 'orang perantara' untuk Novo Nordisk.

Syarikat telekesihatan itu akan menjual Wegovy dan Ozempic berjenama pada harga bayar-sendiri NVO ($149 - $299).

Selepas membayar Novo Nordisk untuk ubat itu dan menampung overhead mereka sendiri, keuntungan setiap pelanggan dijangka menyusut dengan ketara berbanding era pengkompaunan yang kurang terkawal.

Pemampatan marjin ini kekal sebagai hambatan utama, dan berpotensi menyukarkan saham Hims & Hers untuk mengekalkan kenaikan hari ini dalam jangka masa panjang.

Persaingan sengit masih menjadi overhang untuk saham HIMS

HIMS tidak lagi mempunyai produk kos rendah unik untuk bergantung.

Pada Januari, Amazon mula menawarkan pil Wegovy — dan ia mempunyai kelebihan logistik yang besar serta pangkalan pengguna terbina berjumlah jutaan.

Malahan, setiap nama besar telekesihatan, termasuk Ro dan Noom, kini bersaing untuk pelanggan GLP-1 yang sama.

Tanpa alternatif terkompaun yang lebih murah sebagai umpan, Hims & Hers perlu membelanjakan lebih banyak untuk pemasaran (yang sudah menyumbang kira-kira 40% daripada pendapatan mereka) semata-mata untuk mengekalkan bahagian pasaran.

Persaingan sengit sedemikian boleh menyebabkan saham HIMS mundur semula dalam beberapa hari akan datang.

Hims & Hers masih belum bebas dari pengawasan pengawal selia

Pelabur juga perlu ambil perhatian bahawa saman Novo Nordisk mungkin sudah tiada, tetapi pihak berkuasa masih memantau.

SEC masih menyiasat HIMS berkaitan pendedahan awam dan kenyataan mereka mengenai semaglutide terkompaun.

Ini boleh menyebabkan denda atau perubahan yang diwajibkan dalam cara mereka melaporkan perniagaan.

Selain itu, FDA telah memberi isyarat bahawa ia akan terus mengehadkan ubat terkompaun yang 'dipasarkan secara besar-besaran'.

Jika firma yang disenaraikan di NYSE cuba beralih kembali kepada pengkompaunan pada masa depan, ia akan menghadapi campur tangan persekutuan secara langsung, bukan hanya saman korporat

Saham HIMS berdepan pergantungan rantaian bekalan dan bebanan penilaian

Dengan bekerjasama dengan Novo Nordisk, HIMS yang berpangkalan di San Francisco kini bergantung kepada kapasiti pengeluaran NVO.  

Jika NVO menghadapi kekurangan pengeluaran lagi — yang telah berulang dalam dua tahun kebelakangan ini — Hims & Hers tidak akan mempunyai produk 'berjenama' untuk dijual.

Gabungkan dengan bebanan penilaian, dan nampaknya saham Hims & Hers, selepas reli 50% pada Mar. 9, telah mengambil kira semua 'berita baik' tetapi mengabaikan realiti pertumbuhan perlahan sebagai pengedar farmasi biasa.