Adakah Kejatuhan Saham Perisian Telah Mencapai Dasar? Ini Pendapat Pakar

Saham perisian menunjukkan tanda awal pemulihan selepas berbulan-bulan dijual secara besar-besaran, dengan penganalisis membincangkan sama ada sektor itu telah mencapai paras dasar yang berkekalan.

The S&P 500 software index mencatat prestasi mingguan terkuat sejak Mei 2025 minggu lalu, manakala iShares Expanded Tech-Software Sector ETF (IGV) telah pulih kira-kira 10% daripada paras terendahnya pada Februari.

Walaupun ada pemulihan, ETF itu kekal susut kira-kira 20% setakat tahun ini, mencatat prestasi lebih rendah berbanding ekuiti global yang lebih luas, yang secara umumnya rata.

Penempatan Pelabur Mengaburkan Prospek Pemulihan Berkekalan

Penganalisis di Barclays berkata rally baru-baru ini mungkin mencerminkan peningkatan sentimen tetapi memberi amaran bahawa penempatan pelabur terus menjadi faktor utama.

"Walaupun dana lindung nilai telah mengurangkan pendedahan secara ketara, portfolio long-only kekal mempunyai pendedahan yang tinggi. Oleh itu, walaupun penilaian semakin menarik, latar penempatan ini menjadikan sukar untuk menyatakan bahawa pasaran telah mencapai paras dasar yang muktamad dalam perisian," tulis penganalisis Barclays termasuk Sven Merkt dalam nota hari Isnin.

"Walau bagaimanapun, kami melihat paras semasa sebagai sangat menarik bagi pelabur yang berfokus jangka panjang."

Bank itu menambah bahawa perkembangan baru dalam kecerdasan buatan boleh terus memberi tekanan kepada penilaian, terutamanya apabila alat dan keupayaan baru menimbulkan persoalan mengenai permintaan jangka panjang untuk produk perisian tradisional.

Penganalisis Melihat Jurang Antara Penilaian dan Asas Fundamental Berkualiti

Kebimbangan terhadap impak AI menjadi punca utama kejatuhan sektor itu.

Pelabur bimbang bahawa ejen AI yang semakin berkemampuan boleh membolehkan syarikat membina penyelesaian perisian sendiri, mengurangkan kebergantungan kepada pembekal yang sudah sedia ada.

Pengumuman dari firma seperti Anthropic dan OpenAI berulang kali mencetuskan jualan besar dalam sektor perisian dan industri lain.

Saham International Business Machines, contohnya, mengalami tekanan selepas pelepasan alat AI baru yang menekankan risiko ini.

Namun, sesetengah pelabur berhujah kebimbangan itu mungkin berlebihan.

Pengurus portfolio menunjukkan wujudnya jurang antara penilaian dan asas yang mendasari, mencadangkan pasaran mungkin telah menetapkan harga berdasarkan senario yang terlalu pesimis.

“Kami melihat jurang besar antara penilaian dan asas berkualiti tinggi, di mana risiko nampak dibesar-besarkan,” kata Hua Cheng, pengurus portfolio di Mirova, yang mempunyai $39 billion aset, menurut laporan Bloomberg minggu lalu.

Asas Kekal Kukuh Walaupun Berlaku Jualan Besar-besaran

Walaupun harga saham menurun, jangkaan pendapatan kekal kukuh.

Firma perisian dan perkhidmatan dalam S&P 500 dijangka mencatat pertumbuhan pendapatan sekitar 21% tahun ini, meningkat daripada anggaran awal 17%.

Prestasi korporat juga kukuh.

Pada suku keempat, 93% firma perisian dalam indeks melebihi jangkaan keuntungan, jauh lebih tinggi berbanding kadar yang melepasi jangkaan di pasaran yang lebih luas.

“Selepas bertanya kepada pelbagai pakar, generalis, Gemini, ChatGPT dan Claude, kami masih belum menemui satu pun syarikat perisian yang mengunjurkan kesan pendapatan negatif daripada AI pada 2026,” tulis ahli strategi Deutsche Bank dalam nota yang dikeluarkan minggu lalu di mana mereka menaikkan penarafan kepada Overweight pada perisian dalam sektor teknologi.

“Kami berpendapat kebimbangan gangguan AI telah mencapai kemuncaknya.”

Perubahan sentimen juga jelas dalam aktiviti pasaran.

Dana lindung nilai mula melonggarkan kedudukan bearish selepas kedudukan pendek mencapai paras tertinggi dalam 17 tahun pada Februari, menurut laporan Bloomberg.

Sementara itu, sebuah bakul yang menjejaki saham perisian berbanding semikonduktor yang disusun oleh Goldman Sachs meningkat kira-kira 9% bulan ini, didorong oleh penutupan posisi pendek dan putaran keluar daripada perdagangan cip yang sesak.

Data opsyen juga menunjukkan minat bullish yang diperbaharui, dengan pelabur kembali beraksi selepas sektor itu mencapai paras terlebih jual yang teruk, menurut laporan Bloomberg.

Peluang Selektif Muncul dalam Peralihan AI

Di tengah ketidaktentuan, penganalisis semakin memberi tumpuan kepada syarikat yang berposisi terbaik untuk mendapat manfaat daripada AI daripada yang akan terganggu olehnya.

Barclays mengenal pasti SAP sebagai penerima manfaat utama, menyebut keupayaannya untuk memasukkan AI ke dalam aliran kerja perusahaan seperti kewangan, rantaian bekalan dan perolehan.

“SAP berpotensi menjadi penerima manfaat sebenar AI jika syarikat itu berjaya melaksanakan,” tulis penganalisis, memberi saham itu penarafan Overweight dan mengekalkan sasaran harga €240.

Syarikat lain yang dilihat agak berposisi baik termasuk Temenos dan Dassault Systèmes, disokong oleh kelebihan khusus industri yang kukuh.

Temenos, khususnya, dilihat sebahagian besarnya terlindung daripada gangguan AI kerana kos pertukaran yang tinggi, kerumitan peraturan dan kedudukan kukuh dalam sistem perbankan teras.

Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa laluan ke hadapan bagi saham perisian tidak mungkin lancar.

Walaupun penilaian nampak semakin menarik bagi pelabur jangka panjang, ketidakpastian mengenai impak akhir AI dan perubahan penempatan pelabur mencadangkan volatiliti boleh berterusan dalam jangka pendek.