Penutupan Hormuz menekan bahan api kenderaan; margin jet/diesel naik 150%: Vortexa

Tiga setengah minggu selepas penutupan Selat Hormuz, perselisihan yang jelas sedang muncul dalam aliran minyak global, dengan penghantaran minyak mentah merudum ke paras terendah sejarah manakala pemuatan produk bersih melonjak, terutamanya dari Basin Atlantik, apabila pedagang memanfaatkan ketidakseimbangan harga untuk membekalkan semula pasaran, menurut analisis Vortexa.

Teluk Timur Tengah kini menahan kira-kira 1.6 juta tong sehari bahan api kenderaan (termasuk gasolin/komponen pencampuran, bahan api jet, dan diesel) berbanding tahun sebelumnya, menurut data Vortexa.

“Pemampatan ini telah menolak harga jet dan diesel hampir mencecah $200/b, dengan margin naik 150% sejak permulaan konflik,” kata Pamela Munger, ketua analisis pasaran EMEA di Vortexa, dalam analisis itu.

Satu trend baharu sedang berkembang: peningkatan ketara dalam pengapalan diesel Basin Atlantik, menunjukkan kenaikan sebanyak 800,000 tong sehari secara tahun ke tahun.

Pendorong lonjakan diesel Basin Atlantik

Peningkatan aliran dalam beberapa minggu kebelakangan ini kemungkinan adalah tindak balas kepada pengukuhan isyarat arbitraj, terutamanya untuk destinasi di Afrika dan Asia, dengan pelaku komersial digalakkan oleh harga rekod tertinggi.

Pertumbuhan dalam pemuatan disokong oleh permintaan di Teluk Mexico, Mediterranean, dan Eropah Barat Laut, menurut Vortexa. Ketiga-tiga rantau ini secara kolektif menyumbang 75% pasaran eksport bahan api kenderaan dalam Basin Atlantik.

Pendorong utama bagi perubahan ini kemungkinan ialah peningkatan kadar penggunaan loji penapisan PADD 3, yang meningkat kepada 96.7% untuk minggu berakhir 20 March daripada 89.5% untuk minggu berakhir 27 February, kata Munger.

Selain itu, kembalinya musim penyenggaraan di Mediterranean dan Eropah Barat Laut juga menyumbang dengan ketara.

Paras inventori produk ternyahbau di Eropah kelihatan selaras dengan norma bermusim.

Secara khusus, Insights Global, seperti dilaporkan oleh Argus pada 23 March, menunjukkan bahawa inventori diesel di rantau Amsterdam-Rotterdam-Antwerp (ARA) berada pada purata bermusim lima tahun mereka.

Sebaliknya, stok diesel PADD 3 (Gulf Coast) di US berada di atas purata bermusim mereka, menurut data dari Energy Information Administration. Walaupun bahan api jet ARA telah menyaksikan penurunan bertentangan dengan musim, ia kekal dalam julat bermusim normalnya, turun sedikit di bawah purata bermusim lima tahun.

Risiko global dan prospek masa depan

“Melangkah ke hadapan, walaupun pemuatan tinggi untuk bahan api kenderaan di Basin Atlantik, risiko global tetap wujud,” tambah Munger.

Penapis di Asia telah mengumumkan pengurangan tahap operasi, atau "run cuts," kerana kapasiti simpanan yang berbeza-beza. Serentak itu, kerajaan di seluruh rantau terus mencari langkah untuk mengehadkan permintaan bahan api kenderaan, bertujuan untuk memanjangkan inventori sedia ada.

Persaingan untuk tong diesel PADD 3 amat sengit, terutamanya dari PADD 5, Northwest Europe (NWE), East & South Africa (E&S Africa), dan baru-baru ini, Brazil, diperburuk oleh serangan ke atas Primorsk/Ust Luga, menurut analisis Vortexa.

“Lebih lama penutupan selat berlanjutan, semakin besar kebarangkalian berlakunya pemusnahan permintaan dan pengguna menyesuaikan tingkah laku mereka mengikut harga yang lebih tinggi,” kata Munger.

“US kemungkinan akan menjadi yang paling kurang terjejas disebabkan pergantungan terhad terhadap import minyak mentah dan produk ternyahbau dari Teluk Timur Tengah.”