Saham Arm jatuh selepas Morgan Stanley beri realiti pada rancangan cip, turunkan penarafan

Saham Arm Holdings menghadapi tekanan selepas lonjakan ketara bulan lalu, apabila keterujaan pelabur terhadap penglibatan dalam pembuatan cip diredakan oleh penilaian berhati-hati daripada Morgan Stanley.

Arm Holding's stock fell 5.4% on Tuesday's trading session.

Rumah pembrokeran itu menurunkan penarafan saham kepada Equalweight daripada Overweight, menyebabkan kejatuhan lebih 7% dalam dagangan awal dan mencetuskan penilaian semula terhadap prospek syarikat dalam jangka masa terdekat.

Walaupun Morgan Stanley menaikkan sasaran harga secara sederhana kepada $150 daripada $135, langkah itu menandakan bahawa kenaikan baru-baru ini mungkin telah melebihi asas fundamental, terutamanya apabila syarikat memulakan peralihan strategi yang kompleks dan memerlukan modal besar.

Peralihan strategik mendapat sokongan tetapi meningkatkan risiko

Keputusan Arm untuk mereka bentuk dan menjual cipnya sendiri menandakan peralihan penting daripada model lamanya yang berasaskan pemberian lesen bagi reka bentuk semikonduktor.

CPU AGI syarikat yang akan datang, yang disasarkan untuk beban kerja kecerdasan buatan di pusat data, dijangka membuka peluang pasaran bernilai berbilion dolar.

“Langkah Arm untuk menceburi pembuatan cip adalah wajar dari segi strategik dan selari dengan kebangkitan AI beragen,” kata penganalisis yang diketuai oleh Lee Simpson, sambil menyatakan bahawa sistem AI semakin bergantung kepada unit pemprosesan pusat untuk menyelaras tugas-tugas kompleks.

Inisiatif itu telahpun menarik sokongan besar daripada industri.

Meta Platforms telah bekerjasama dalam cip itu dan menandatangani sebagai pelanggan pertamanya, sementara OpenAI turut antara penerima awal.

Syarikat meramalkan bahawa cip AI-nya akan menjana 15 bilion USD (anggaran RM 60.7 bilion) dalam jualan dan menyumbang sebahagian besar perniagaannya dalam tempoh lima tahun.

Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa melaksanakan peralihan sedemikian tidak akan mudah.

Morgan Stanley memberi amaran bahawa membina perniagaan cip bernilai 15 bilion USD (anggaran RM 60.7 bilion) bukanlah mudah, terutamanya pada ketika perniagaan teras Arm yang berkait dengan telefon pintar berada di bawah tekanan akibat kekurangan bekalan cip memori, yang mungkin menjejaskan pertumbuhan jangka pendek syarikat.

Ketegangan dengan pelanggan sedia ada muncul

Satu lagi kebimbangan utama ialah potensi konflik dengan pelanggan pelesenan ARM sedia ada, ramai di antara mereka membangunkan pemproses pusat data mereka sendiri.

Penganalisis memberi amaran bahawa langkah syarikat untuk bersaing secara langsung boleh menegangkan hubungan.

Sesetengah pelanggan mungkin berusaha mengurangkan kebergantungan terhadap reka bentuk Arm dari masa ke masa, walaupun Morgan Stanley mencatatkan bahawa kos peralihan dan kekurangan alternatif yang wujud kemungkinan akan menjadikan sebarang peralihan berperingkat.

“Pengambilan bakat Arm, pemposisian strategiknya, dan penghantaran reka bentuk awal telah menjadi contoh teladan,” kata Simpson.

“Walau bagaimanapun, kenaikan komersial akan mengambil masa, dan risiko jangka pendek mengekang keterujaan.”

Rumah pembrokeran itu menjangka Arm akan melaporkan pendapatan sebanyak $1.60 sesaham bagi fiskal 2026 dan $2.05 pada 2027, kedua-duanya di bawah jangkaan pasaran.

Namun, ia menjangka pecutan ketara kepada $4.16 sesaham menjelang 2028 apabila perniagaan cip berkembang.

Tindakan Morgan Stanley berbeza dengan Mizuho

Walaupun pendirian berhati-hati Morgan Stanley, rumah-rumah pembrokeran lain kekal optimis terhadap prospek jangka panjang Arm.

Mizuho baru-baru ini menaikkan sasaran harganya kepada $230, memetik potensi kenaikan ketara berpunca daripada permintaan yang dipacu AI.

Firma itu menjangkakan peningkatan 4-10x dalam kandungan CPU di pusat data AI apabila teknologi seperti ChatGPT dan sistem AI beragen lain merebak.

Ia juga menjangkakan Arm memperoleh bahagian pasaran daripada pemproses x86 tradisional ekoran prestasi yang lebih baik dan kecekapan kos.

Mizuho mengunjurkan bahawa hasil Arm boleh mencapai 12 bilion USD (anggaran RM 48.6 bilion) menjelang fiskal 2031, dengan jumlah pasaran yang boleh dituju berkembang dengan ketara.

Anggaran itu menunjukkan potensi kenaikan pendapatan yang besar, disokong oleh kemungkinan pengumuman masa depan mengenai cip khusus AI.

UBS mengekalkan penarafan Buy ke atas saham itu dengan sasaran harga $175, manakala Needham & Company baru-baru ini menaikkannya kepada Buy dengan sasaran $200.

Barclays juga kekal membina, memberikan penarafan Overweight dengan objektif harga $200.