Bekalan ketat, premium $30 untuk Brent memberi petanda lonjakan minyak mentah

Pasaran minyak global berada di ambang krisis, dengan konflik AS-Iran dan sekatan seterusnya terhadap Selat Hormuz mencetuskan krisis bekalan yang telah menolak harga melonjak melepasi $100 satu tong. 

Walaupun rundingan baharu antara Washington dan Tehran memberi secercah harapan, premium harga yang membimbangkan di pasaran fizikal—dengan penghantaran segera Brent diniagakan $30 di atas harga niaga hadapan dan beberapa gred Laut Utara mencecah rekod hampir $150—menunjukkan kekurangan bekalan yang berakar umbi. 

Pakar berkata harga minyak masih boleh meningkat dengan ketara melebihi paras tiga angka sekiranya Selat Hormuz terus ditutup. 

Harga minyak jatuh pada hari Selasa, apabila kemungkinan kembali kepada rundingan untuk menyelesaikan konflik antara AS dan Israel meredakan kebimbangan mengenai gangguan bekalan yang disebabkan oleh sekatan Selat Hormuz terhadap Iran.

Sesi sebelumnya menyaksikan kedua-dua petunjuk meningkat, dengan Brent naik lebih 4% dan West Texas Intermediate hampir 3%. Kenaikan ini menyusuli permulaan blokad tentera AS terhadap pelabuhan Iran pada hari Isnin.

Menurut Tamas Varga, penganalisis di PVM Oil Associates, tekanan menurun pada harga akibat kemungkinan penyambungan rundingan AS-Iran mengabaikan pengurangan sebenar dalam bekalan fizikal tong minyak yang kini tidak bergerak.

Tiada tanda penyambungan

“Menyambung aliran melalui Selat Hormuz kekal sebagai pembolehubah paling penting dalam mengurangkan tekanan terhadap bekalan tenaga, harga dan ekonomi global,” kata Agensi Tenaga Antarabangsa pada hari Selasa.

Penghantaran melalui Selat terus terhad teruk pada awal April, dengan purata pemuatan harian minyak mentah, cecair gas asli, dan produk penapisan kira-kira 3.8 juta tong sehari, kata IEA dalam laporan bulanannya pada hari Selasa. 

Ini adalah kontras ketara berbanding jumlah lebih 20 juta tong sehari yang dihantar pada Februari, sebelum krisis.

“Dengan negara pengimport minyak berlumba-lumba mencari tong pengganti daripada kumpulan bekalan yang semakin mengecil, harga minyak mentah fizikal melonjak ke paras rekod hampir $150/bbl, jauh melebihi harga di pasaran niaga hadapan, dengan perbezaan antara pasaran fizikal dan niaga hadapan menjadi semakin ketara,” kata IEA. 

Rundingan damai AS-Iran gagal hujung minggu lalu, dan akibatnya, Presiden Donald Trump mengarahkan blokad maritim terhadap Iran, berkuat kuasa petang Isnin, untuk menghentikan lalu lintas kapal minyak dan kargo ke dan dari pelabuhan Iran.

Walaupun begitu, sepanjang hujung minggu, sejumlah enam kapal tangki minyak melalui Selat Hormuz. Secara khusus, tiga supertanker yang dimuat keluar dari Teluk Parsi menuju timur, manakala tiga kapal tangki minyak lain memasuki Teluk untuk pemuatan.

“Bagaimanapun, Iran tidak mungkin membenarkan kapal lalu melalui selat selagi kapal-kapalnya sendiri disekat oleh tentera AS,” kata Carsten Fritsch, penganalisis komoditi di Commerzbank AG, dalam laporan. 

Potensi eskalasi ketenteraan semula wujud jika AS menghalang kapal daripada memasuki atau meninggalkan Iran dan Iran membalas dengan tembakan. Dalam senario sedemikian, Trump sebelum ini telah mengugut untuk memusnahkan kapal Iran yang menghampiri blokad AS.

Penguncupan lanjut

Situasi bekalan dijangka menjadi lebih ketat kerana penghantaran minyak Iran tidak lagi sampai ke pasaran disebabkan blokad maritim yang berterusan.

Eksport minyak Iran mencapai 1.84 juta tong sehari pada bulan Mac dan setakat ini 1.71 juta tong sehari pada April, menurut data dari pakar penjejakan kapal tangki minyak Kpler. 

China kekal sebagai pembeli utama. Menariknya, laporan lewat minggu lalu menunjukkan kilang penapisan bebas China, buat pertama kali dalam beberapa tahun, bersedia membayar premium di atas harga Brent untuk minyak Iran.

Selain itu, India bersedia menerima penghantaran minyak dari Iran, yang pertama dalam tujuh tahun. Ini susulan AS sementara melonggarkan sekatan ke atas minyak Iran yang disimpan di tangki untuk menangani kekurangan bekalan di pasaran minyak. 

Walau bagaimanapun, tidak pasti sama ada kelonggaran sekatan ini akan berterusan selepas blokad maritim.

Reaksi harga minyak

Pengumuman blokad mencetuskan reaksi selaras di pasaran minyak.

Kenaikan harga gasoil amat ketara, disertai dengan pelebaran crack spread antara gasoil dan Brent. 

Selain itu, perbezaan harga merentasi tempoh matang kontrak yang berbeza pada lengkung hadapan—dikenali sebagai time spreads—juga menunjukkan ketatnya pasaran.

Pada hari Isnin, spreads mengembang dengan ketara, walaupun belum mencapai paras yang dilihat sebelum gencatan senjata.

Pasaran spot bagi minyak mentah fizikal menyaksikan premium harga yang lebih tinggi.

Contohnya, Dated Brent dinilai pada $132.5 satu tong pada hari Isnin, kira-kira $30 lebih tinggi daripada kontrak Brent bulan hadapan, menurut data Bloomberg.

Harga untuk penghantaran fizikal segera gred North Sea Forties mencapai paras rekod hampir $150 pada awal minggu, menurut data LSEG.

Harga jual rasmi

Bekalan yang ketat juga terbukti melalui lonjakan harga jual rasmi (OSP) di rantau Teluk. Arab Saudi menaikkan OSP Mei secara drastik bagi pembeli Asia. 

Premium Arab Light berbanding penanda aras Oman/Dubai ($106.6 pada hari Isnin) mencapai rekod hampir $20 satu tong, meningkat ketara daripada premium $2.5 pada April. Iraq segera mengikut, menaikkan OSP Mei untuk Asia sebanyak $17 satu tong.

Kuwait, pada hari Isnin, menuntut premium $17 satu tong berbanding penanda aras Oman/Dubai bagi gred minyak mentah utama yang ditujukan untuk Asia. 

Bagaimanapun, penutupan Selat Hormuz telah secara serius mengehadkan kemampuan eksport minyak Iraq dan Kuwait untuk sampai ke pasaran, sebahagian besarnya melumpuhkan penghantaran mereka, menurut Commerzbank. 

Akibatnya, kepentingan premium ini kini minima. Sebaliknya, Arab Saudi mengekalkan pilihan untuk mengalihkan minyaknya melalui Saluran Paip Timur-Barat untuk eksport dari Laut Merah.

Harga minyak jatuh di bawah $100 satu tong pada hari Selasa.

Penurunan ini disebabkan prospek rundingan yang bakal diadakan antara AS dan Iran, walaupun keputusan rundingan ini dan kemungkinan penyelesaian konflik masih tidak jelas.

“Harga minyak yang jauh lebih tinggi untuk penghantaran segera menunjukkan terdapat risiko kenaikan harga lanjut sekiranya Selat Hormuz kekal ditutup,” kata Fritsch dari Commerzbank.