Keputusan Q1 Morgan Stanley: mengapa masih belum terlambat melabur saham MS

Morgan Stanley (NYSE: MS) naik sedikit pada hari Rabu selepas gergasi Wall Street melaporkan keputusan suku pertama yang memecahkan rekod dan melebihi jangkaan penganalisis.

Saham penyedia perkhidmatan kewangan itu mencatat kenaikan hari ini apabila pelabur menyambut kebangkitan besar dalam perbankan pelaburan dan pertumbuhan dua digit dalam divisyen terkemuka Wealth Management.

Walaupun dengan latar global yang kompleks, firma itu membuktikan model 'bersepadu' boleh menghasilkan pertumbuhan pesat merentasi kedua-dua perniagaan berasaskan yuran dan perniagaan yang sensitif kepada pasaran.

Berbanding paras terendah setakat tahun ini, saham Morgan Stanley kini naik lebih daripada 20%.

Keputusan Morgan Stanley – aspek positif

Kes bullish untuk saham MS jelas terpamer suku ini apabila firma mencatat hasil bersih rekod sebanyak $20.6 bilion.

Pemain yang menonjol ialah segmen Institutional Securities, di mana hasil perbankan pelaburan meningkat 36% kepada $2.1 bilion.

Kenaikan itu didorong oleh lonjakan hampir 74% dalam yuran penasihatan M&A, menandakan kebangkitan aktiviti membuat perjanjian dan menunjukkan bahawa pembukaan semula pasaran modal yang telah lama dinantikan sedang mendapat tarikan.

Sementara itu, Wealth Management kekal sebagai kuasa besar, membawa masuk 'rekod' $118 bilion dalam aset bersih baharu hanya dalam suku pertama.

Dengan pulangan atas ekuiti biasa berwujud (ROTCE) sebanyak 27.1%, Morgan Stanley beroperasi pada tahap kecekapan yang membenarkan penilaian premium.

Dalam siaran keputusan, CEO Ted Pick sendiri menggambarkan tempoh tersebut sebagai suku rekod dengan pelaksanaan kukuh di peringkat global.

Keputusan Morgan Stanley – aspek negatif

Walaupun angka utama cemerlang, terdapat beberapa petunjuk yang bersifat 'dovish' yang wajar diberi perhatian.

Divisyen 'Investment Management' mencatat penurunan hasil bersih sebanyak 4%, jatuh kepada $1.5 bilion apabila pendapatan berasaskan prestasi dan carried interest dalam dana persendirian merosot berbanding tahun sebelumnya.

Selain itu, perbelanjaan bukan faedah meningkat kepada $13.5 bilion, didorong oleh kenaikan 11% dalam kos pampasan apabila firma membayar ganjaran atas prestasi tinggi.

Turut terdapat sedikit peningkatan dalam peruntukan untuk kerugian kredit yang khususnya berkait dengan penilaian individu terhadap pinjaman hartanah komersial, menonjolkan kepekaan berterusan terhadap persekitaran kadar faedah tinggi dan ketidakpastian makroekonomi.

Perbelanjaan yang meningkat ini boleh mengehadkan pengembangan margin jika pertumbuhan hasil melambat dalam beberapa bulan akan datang – dan oleh itu agak 'dovish' bagi saham Morgan Stanley.

Strategi untuk saham Morgan Stanley selepas Q1

Walaupun terdapat beberapa kelemahan tersebut, strategi untuk saham MS selepas keputusan nampaknya adalah 'beli momentum'.

Dasar pemulangan modal firma yang agresif kekal sebagai tarikan utama; semasa Q1, ia membeli balik sahamnya sendiri sebanyak $1.75 bilion dan mengekalkan dividen suku tahunan sebanyak $1.00 sesaham.

Dari segi teknikal, Morgan Stanley sedang menguji tahap rintangan utama, dan kekuatan fundamental dalam perniagaan berasaskan yuran mencadangkan syarikat bersedia untuk penembusan ke atas akan datang.

Pedagang mungkin menunggu tempoh konsolidasi ringkas untuk memasuki posisi, tetapi dengan rangka kerja Investment Banking akhirnya menukar kepada yuran yang direalisasikan dan Wealth Management berkembang pesat, prospek jangka panjang kekal menaik.

Selagi ROTCE kekal di atas sasaran 20% pengurusan, saham bank ini kekal sebagai pelaburan kewangan bertaraf teratas yang sesuai untuk semua keadaan pasaran.