Pemegang Saham Warner Bros. Discovery Akan Mengundi Tawaran Paramount Esok

Tawaran bercita-cita Paramount sebanyak $110 billion untuk mengambil alih Warner Bros. Discovery mencapai saat menentukan, apabila pemegang saham bersiap mengundi mengenai perjanjian itu pada Khamis, menjadikan industri media lebih hampir kepada salah satu penggabungan terbesar dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Transaksi yang dicadangkan, yang telah memperoleh sokongan sebulat suara daripada lembaga kedua-dua syarikat, dijangka secara meluas akan mendapat kelulusan pemegang saham pada mesyuarat khas yang dijadualkan esok.

Jika diluluskan, perjanjian itu akan menandakan langkah besar ke arah mewujudkan kuasa besar media dengan portfolio luas merangkumi filem, televisyen dan penstriman.

Undian pemegang saham dilihat sebagai langkah penting tetapi bukan langkah akhir

Sentimen pelabur nampaknya condong memihak kepada pengambilalihan, sebahagiannya didorong oleh premium yang ditawarkan.

Saham Warner Bros. Discovery diniagakan pada paras yang jauh lebih rendah sepanjang tahun lepas, menjadikan tawaran $31 sesaham daripada Paramount Global menarik bagi ramai pelabur yang mencari kepastian.

Syarikat-syarikat itu menyatakan transaksi dijangka ditutup pada suku ketiga 2026, tertakluk kepada kelulusan pemegang saham dan kelulusan pihak berkuasa kawal selia.

Klausa "ticking fee" akan memberi pampasan kepada pemegang saham sebanyak $0.25 sesaham jika proses berlanjutan melepasi September 2026.

Walau bagaimanapun, penganalisis memberi amaran bahawa undian pemegang saham hanyalah satu pencapaian dalam proses yang panjang.

Anders Bylund, penganalisis penyumbang media dan teknologi di The Motley Fool, menyatakan: “Tetapi itu bukan keseluruhan cerita. Secara kasarnya, itu adalah langkah kesembilan daripada kira-kira 47,” menekankan kompleksiti membawa transaksi besar sedemikian kepada penyelesaian.

Prospek pengawalseliaan kelihatan agak menguntungkan di AS

Di Amerika Syarikat, prospek pengawalseliaan kelihatan agak menguntungkan, sekurang-kurangnya pada peringkat awal.

Brendan Carr, pengerusi Federal Communications Commission, secara terbuka menyokong perjanjian itu, menyatakan bulan lalu, “Saya fikir ini perjanjian yang baik, dan saya rasa ia patut diluluskan dengan cepat.”

Pandangan itu mencerminkan persepsi yang lebih luas bahawa pentadbiran semasa mungkin kurang cenderung untuk menghalang penggabungan media berskala besar.

Pada masa yang sama, dinamik politik terus membentuk naratif seputar perjanjian itu.

Susulan undian pemegang saham Warner Bros. Discovery pada Khamis, Ellison dijangka menghadiri satu jamuan di Washington “yang menghormati White House Trump dan pemberita White House CBS.”

Perhimpunan itu seiring dengan jamuan tahunan White House Correspondents’ Association pada Sabtu, yang akan dihadiri Donald Trump buat kali pertama sebagai presiden.

Acara yang dianjurkan oleh Paramount, yang dilaporkan pertama kali oleh surat berita Breaker Lachlan Cartwright, telah menarik kritikan tajam, dengan beberapa penentang penggabungan merancang protes di luar lokasi pada Khamis malam.

Syarikat itu enggan mengulas mengenai acara tersebut, walaupun waktunya menarik perhatian memandangkan pemeriksaan kawal selia yang sedang berjalan terhadap transaksi Warner Bros. Discovery.

Menurut laporan CNN, seorang yang rapat dengan transaksi itu berkata, “Kami telah berbincang dengan pengawal selia selama berbulan-bulan,” menunjukkan bahawa perbincangan dengan pihak berkuasa sedang berjalan dengan baik.

Namun, tentangan masih wujud.

Peguam negara negeri Demokrat sedang mengkaji kemungkinan cabaran antitrust, menimbulkan kebimbangan mengenai tumpuan pasaran.

Kejayaan mereka baru-baru ini dalam menghentikan pemerolehan penyiaran lain telah mengukuhkan kemungkinan timbulnya halangan undang-undang di peringkat negeri.

Soalan juga telah dibangkitkan mengenai pembiayaan perjanjian itu, yang termasuk pelaburan dari dana kekayaan berdaulat di Timur Tengah.

Walaupun Paramount Global menyatakan pelabur ini tidak akan memegang hak tadbir urus, penglibatan modal asing masih boleh menarik pemerhatian.

Pengawal selia Eropah boleh muncul sebagai penentu utama

Walaupun kelulusan di AS mungkin boleh dikendalikan, penganalisis berkata cabaran yang lebih sukar terletak di luar negara.

Pengawal selia di United Kingdom dan Kesatuan Eropah dijangka mengkaji dengan teliti implikasi penggabungan dua pemain media utama itu.

Competition and Markets Authority UK telah pun memulakan rundingan, menandakan minat yang lebih tinggi terhadap potensi impak perjanjian itu terhadap persaingan.

Kebimbangan mereka tidaklah tanpa asas.

Entiti gabungan Paramount–Warner akan mengawal portfolio besar, termasuk HBO, Paramount+, Channel 5, Eurosport, MTV dan Nickelodeon, bersama rangkaian pengedaran pawagam kedua-dua studio—menumpukan bahagian ketara landskap media di bawah satu payung.

Pemerhatian selari daripada Suruhanjaya Eropah juga dijangka, dengan fokus kepada dominasi penstriman, pengedaran kandungan dan pilihan pengguna di seluruh blok.

Penganalisis di firma penyelidikan Wall Street MoffettNathanson, sebagaimana dipetik dalam liputan industri, mencadangkan pengawal selia mungkin menuntut konsesi seperti penjualan aset saluran serantau atau rangkaian kabel yang lebih kecil di Eropah untuk memastikan kelulusan.

Landskap persaingan dan implikasi industri

Penyokong perjanjian berpendapat bahawa penggabungan diperlukan untuk bersaing dengan pesaing yang lebih besar dan bermodal kukuh.

Syarikat gabungan itu masih akan menghadapi persaingan sengit daripada gergasi penstriman seperti Netflix, serta firma teknologi seperti Amazon, Apple, dan Google, yang semuanya telah berkembang secara agresif ke dalam kandungan dan pengedaran.

Alden Abbott, bekas ketua pegawai undang-undang di Federal Trade Commission semasa penggal pertama Donald Trump, memperkecilkan risiko antitrust dalam catatan blog, menggambarkan kebimbangan itu sebagai “bising yang tidak berasas.”

Dia menulis bahawa perjanjian itu “tidak menunjukkan mekanisme jelas bagi kemudaratan antipersaingan, dan juga tidak nampak berkemungkinan membolehkan penggunaan kuasa pasaran,” sambil turut menunjuk potensi kecekapan yang boleh mengukuhkan persaingan.