Apa yang mencetuskan kejatuhan paling tajam rupee India sejak bertahun-tahun? 5 sebab utama

Penilaian rupee India berbanding mata wang global utama telah jatuh ke paras terendah lebih daripada satu dekad, ditimbang oleh kenaikan harga minyak mentah dan aliran keluar asing yang berterusan.

Data dari buletin terkini Reserve Bank of India menunjukkan bahawa kadar pertukaran efektif nyata rupee yang diukur terhadap 40 mata wang (REER) jatuh kepada 92.72.

REER melaraskan perbezaan inflasi dan digunakan secara meluas untuk menilai daya saing sesuatu mata wang.

Bacaan terkini meletakkan rupee jauh di bawah purata jangka panjangnya sebanyak 98.25, menunjukkan mata wang itu dinilai terlalu rendah berbanding paras sejarah.

1. Lonjakan harga minyak akibat perang Iran menekan rupee

Lonjakan mendadak harga minyak mentah, didorong oleh perang Iran, telah muncul sebagai faktor utama yang membebankan rupee.

Harga minyak yang lebih tinggi meningkatkan bil import India, menyebabkan permintaan dolar meningkat dan memberi tekanan ke bawah terhadap mata wang tempatan.

Penganalisis menyatakan bahawa permintaan dolar berkaitan minyak telah memantap apabila pengimport meningkatkan pembelian untuk memastikan bekalan.

2. Aliran keluar portfolio asing menambah kelemahan mata wang

Aliran keluar portfolio asing yang besar telah melemahkan rupee lebih lanjut.

Pelabur telah mengeluarkan dana dari ekuiti India di tengah peningkatan aversi risiko global dan permintaan dolar AS yang meningkat.

Seperti disebut dalam laporan Reuters, penganalisis di BofA Global Research berkata rupee berkemungkinan kekal di bawah tekanan disebabkan “permintaan dolar daripada peningkatan import minyak untuk memastikan bekalan dan oleh aliran keluar ekuiti yang besar di tengah peningkatan aversi risiko.”

3. Inflasi lemah menarik kadar pertukaran nyata ke paras lebih rendah

Inflasi yang agak reda di India juga menyumbang kepada kejatuhan REER.

Inflasi yang lebih rendah mengurangkan kelebihan paras harga relatif, menurunkan penilaian mata wang berwajaran perdagangan.

Faktor ini telah memburukkan lagi kesan pengurangan kira-kira 4.5% rupee setakat tahun ini, seperti yang dipetik dalam laporan Reuters.

4. Trend penurunan nilai tajam sejak akhir 2024

Bacaan REER bulan Mac menandakan penurunan curam hampir 15 mata dari paras tertinggi akhir-2024, menandakan salah satu episod susut nilai nyata paling tajam dalam beberapa tahun kebelakangan ini.

Rupee juga mencatat paras terendah rekod 95.21 setiap dolar pada akhir Mac, menonjolkan tekanan berterusan pada mata wang tersebut.

5. Ukuran berwajaran perdagangan yang lebih luas menunjukkan penilaian terlalu rendah yang lebih ketara

Petunjuk REER yang lebih sempit berdasarkan enam mata wang menunjukkan penurunan yang lebih curam.

Indeks jatuh kepada 89.61 pada bulan Mac, paras terendah sejak rekod bermula pada April 2015, dan jauh di bawah purata jangka panjangnya hampir 100.

Enam rakan niaga terbesar India sepanjang tahun fiskal 2024–2025 termasuk AS, China, Emiriah Arab Bersatu, Rusia, Arab Saudi, dan Singapura, menurut data kementerian perdagangan.

Prospek pemulihan terhad walaupun dinilai terlalu rendah

Walaupun rupee nampak dinilai terlalu rendah, penganalisis melihat ruang terhad untuk pemulihan jangka pendek.

Permintaan dolar yang berterusan dan ketidakpastian global dijangka mengekalkan tekanan terhadap mata wang itu.

Pada masa yang sama, REER yang lebih lemah meningkatkan daya saing eksport dan menjadikan aset India lebih murah bagi pelabur asing, walaupun ia mengurangkan nilai pelaburan sedia ada mereka daripada segi mata wang asing.

Reserve Bank of India telah menganggap kadar pertukaran 94 setiap dolar dalam unjuran mereka untuk tahun fiskal 2026–27.

Susut nilai 5% dari paras ini boleh menambah kira-kira 40 mata asas kepada inflasi dan 25 mata asas kepada pertumbuhan, menurut anggaran RBI.