IPO AI ini melonjak 400% pada debut pasaran saham Hong Kong

Lightelligence menjadikan apa yang mungkin sekadar penyenaraian rutin kepada satu tontonan pasaran sepenuhnya pada hari Selasa, dengan sahamnya melonjak sehingga 408% kepada HK$930 selepas ditetapkan pada HK$183.20 di Hong Kong.

Skala lonjakan itu serta-merta membezakannya sebagai salah satu debut paling eksplosif dalam ingatan kebelakangan ini.

Syarikat fotonik yang berpangkalan di Shanghai itu mengumpulkan kira-kira HK$2.5 bilion dan mengubah sebuah syarikat pemula yang rugi menjadi salah satu dagangan AI paling menonjol di bandar itu tahun ini.

Cahaya berbanding silikon: Teknologi di sebalik kegilaan

Apa yang dibeli pelabur bukanlah model AI yang menonjol tetapi infrastruktur di bawahnya.

Lightelligence membuat produk interkoneksi optik dan pengkomputeran optik yang menggunakan cahaya menggantikan laluan elektronik tradisional untuk memindahkan data dalam sistem AI.

Teknologi itu membantu mengurangkan latensi, tekanan lebar jalur dan penggunaan kuasa di pusat data.

South China Morning Post menggambarkan syarikat itu sebagai perintis dalam pengkomputeran hibrid optik-elektronik dan berkata ia berada di landasan menjadi pembuat cip fotonik AI tersenarai pertama di Hong Kong.

Penentuan kedudukan itu penting kerana pembinaan AI semakin menjadi masalah infrastruktur, bukan sekadar silikon.

Apabila kelompok hyperscale berkembang, kekangannya seringkali ialah sejauh mana pantas cip boleh berkomunikasi antara satu sama lain, dan di situlah fotonik masuk dalam gambaran.

Frost & Sullivan, dipetik oleh SCMP, meramalkan pasaran pengkomputeran dan interkoneksi AI global akan tumbuh pada kadar pertumbuhan tahunan kompaun 27% sehingga 2031.

Bagi pasaran yang selama dua tahun memberi ganjaran kepada apa saja yang berkait dengan AI, naratif itu kuat: bukan otak sistem, tetapi rangkaian yang memastikan otak tidak tersekat.

IPO Lightelligence: 5,784 kali terlebih langgan

Skala permintaan itu melampau walaupun mengikut piawaian Hong Kong.

Data pasaran tempatan melaporkan bahagian runcit terlebih langgan 5,784.7 kali, dengan pelabur penjuru termasuk Alibaba Investment, GIC dan Temasek melanggan lebih daripada 71% daripada tawaran itu.

Kombinasi itu menceritakan kisah sebenar, kerana ini bukan sekadar kegilaan runcit yang dibina atas momentum dan FOMO; ia juga mendapat sokongan institusi yang berpengaruh.

Penyenaraian itu juga berlaku di tengah-tengah kebangkitan Hong Kong yang lebih meluas.

Bandar itu mengumpul $36.5 bilion daripada 114 penyenaraian baharu pada 2025, tahun terkuat sejak 2021, dan gelombang tawaran AI serta semikonduktor dijangka meluas untuk mengekalkan aliran perjanjian yang kukuh pada 2026.

Juga baca: Mengapa OpenAI terlepas sasaran walaupun pelaburan AI mencapai paras rekod?

Hype atau gangguan sebenar?

Nombor dalam prospektus menjelaskan mengapa sesetengah pelabur berhati-hati walaupun saham melonjak.

Caixin berkata Lightelligence mencatatkan pendapatan 106 juta yuan pada 2025, mengalami kerugian bersih 1.34 bilion yuan, dan hanya menguasai 1.4% pasaran interkoneksi optik perusahaan berkembang di China, sementara pelanggan terbesarnya menyumbang 40.6% daripada jualan.

Itulah ketegangan di jantung dagangan ini.

Di satu pihak terdapat naratif teknologi sebenar: pergerakan data lebih pantas, penggunaan kuasa lebih rendah dan pasaran yang dipercepat oleh permintaan AI.

Sebaliknya, perniagaan itu masih awal dalam pemonetizan, tertumpu pada segmen sempit dan bergantung pada beberapa pembeli sahaja.