Beli saham Alphabet sebelum laporan Q1? Ini sebab anda patut berfikir dua kali

Saham Alphabet (NASDAQ: GOOG) memasuki laporan pendapatan suku pertama 2026 malam ini dengan banyak momentum yang sudah tercermin dalam harga.

Saham itu meningkat 21% dalam 30 hari lalu, dan satu pratonton terkini memberi amaran bahawa “pelabur tidak seharusnya menjangka pasaran mengabaikan sebarang kelemahan” selepas kenaikan itu.

Ini penting kerana paras jangkaan tinggi — anggaran semasa meletakkan hasil hampir $106.9 billion, manakala ramalan EPS tertumpu pada julat rendah ke pertengahan $2.60 sesaham, dengan beberapa model lebih hampir kepada $2.73.

Paradoks pendapatan

Secara luaran, Alphabet masih kelihatan sebagai cerita pertumbuhan.

Hasil dijangka meningkat kira-kira 19% tahun ke tahun, menurut anggaran konsensus semasa.

Tetapi gambaran keuntungan jauh kurang jelas apabila MEXC meletakkan EPS pada $2.63, yang akan menandakan penurunan 6.4% berbanding tahun sebelumnya, sementara S&P Global berkata konsensus Visible Alpha telah meningkat kepada $2.73 daripada $2.46 pada musim luruh.

Jurang itu sahaja menunjukkan pasaran masih bergelut dengan berapa banyak perbelanjaan AI akan mempengaruhi margin berbanding pertumbuhan.

S&P Global juga berkata anggaran margin Google Cloud untuk suku itu berlarutan dari 11.6% hingga 34%, jurang besar bagi perniagaan yang dilihat pelabur sebagai tuas pendapatan utama.

Ketidakpastian itu bukan sekadar teori, kerana laporan tahunan Alphabet 2025 menyatakan ia membelanjakan $91.4 billion untuk belanja modal (capex) tahun lalu dan menjangka akan meningkatkan pelaburan dengan ketara pada 2026.

Lonjakan besar dalam capex itu berlaku ketika susutnilai dan kos infrastruktur teknikal lain dijangka meningkat selari pengembangan beban kerja AI.

Susutnilai telah meningkat 38% kepada $21.1 billion pada 2025 dan dijangka “akan meningkat dengan ketara” lagi tahun ini.

Zacks berkata terus terang mengenai keadaan ini, menyifatkan Alphabet sebagai “berisiko untuk pelabur menjelang keputusan suku pertama 2026” dan mencadangkan kesabaran mungkin diberi ganjaran dengan “titik masuk yang lebih menguntungkan.”

Baca juga: Big Tech beralih kepada sumber tenaga baharu di tengah pengembangan AI

Saham Alphabet: Perangkap perbelanjaan AI

Kisah AI Alphabet tidak dapat dinafikan meyakinkan.

Dalam kemas kini suku keempat, syarikat itu berkata Google Cloud berjalan pada kadar tahunan melebihi $70 billion, dengan backlog meningkat kepada $240 billion.

Backlog itu memberi visibiliti, tetapi ia juga menonjolkan betapa banyak aliran tunai jangka pendek Alphabet sedang dialihkan ke infrastruktur sebelum pulangan itu sepenuhnya memberi kesan kepada pendapatan.

Itulah sebabnya penilaian penting di sini.

Morningstar berkata Alphabet “dinilai secara adil” pada paras semasa, dengan anggaran nilai wajar $340, yang jauh daripada tahap yang dianggap murah.

Dan bahkan penganalisis yang optimis tidak mengabaikan tekanan itu.

Mark Mahaney dari Evercore ISI mengekalkan penarafan Outperform dan sasaran $400, tetapi masih menandakan kos infrastruktur AI sebagai faktor penentu.

Apa yang didedahkan data opsyen?

Pedagang opsyen bersiap sedia untuk pergerakan sekitar 5.6% ke mana-mana arah selepas laporan itu.

Faktornya seolah-olah mengingatkan bahawa membeli sebelum pendapatan bermaksud menerima sejumlah besar risiko acara tanpa kelebihan maklumat.

Alphabet sudahpun diniagakan berhampiran paras tinggi rekod, jadi walaupun kekecewaan sederhana boleh menggugat sentimen jangka pendek lebih daripada yang dijangka pelabur.