Saat akhir OPEC? Mengapa keluar UAE menggugat kawalan Saudi ke atas pasaran minyak

“Kita kini berada di penghujung permainan.” ~ Doctor Strange dalam Avengers: Endgame

Dengan UAE mengumumkan keputusannya untuk keluar dari OPEC, cengkamannya terhadap pasaran minyak semakin longgar apabila ia kehilangan salah satu peredam kejutan yang ada. 

Berita besar pasaran minyak pada hari Selasa ialah pengumuman bahawa UAE akan meninggalkan OPEC, berkuat kuasa 1 Mei.

Langkah ini besar dan akan menjejaskan serta melemahkan organisasi itu secara ketara.

“OPEC dan OPEC+ hanya pernah seteguh kesediaan ahli-ahlinya untuk menahan bekalan minyak daripada pasaran, dan UAE adalah salah satu daripadanya,” kata Jorge Leon, ketua analisis geopolitik di Rystad Energy, dalam ulasan melalui e-mel. 

Kesan serta-merta dan impak harga jangka pendek

Perletakan itu menutup suatu tempoh geseran yang lama dengan Arab Saudi berkaitan pengaruh serantau dan strategi pengeluaran minyak.

Menurut Menteri Tenaga Suhail Al Mazrouei, konflik semasa memberikan masa yang sesuai untuk keluarnya ini.

“Ini adalah keputusan yang kami ambil selepas kajian yang sangat teliti dan panjang terhadap semua strategi kami,” kata Mazrouei.

Pembangunan ini berlaku pada ketika pasaran minyak global terganggu teruk akibat perang antara AS dan Israel dengan Iran.

Dalam keadaan biasa, keluarnya sebuah ahli berprofil tinggi seperti UAE dari OPEC sepatutnya menolak harga minyak ke bawah. 

Namun, apabila Selat Hormuz ditutup, pengumuman UAE tidak memberi impak besar terhadap harga minyak. 

Keluarnya UAE dijangka meningkatkan pengeluaran, memandangkan kapasiti pengeluaran semasanya sekitar 4.85 juta tong sehari (bpd) dan sasarannya mencapai 5 juta bpd menjelang 2027.

Untuk ini menjadi mungkin, keadaan di Teluk Parsi mesti diselesaikan, memulihkan aliran tenaga tanpa halangan melalui Selat Hormuz.

“Oleh itu, dalam jangka pendek, perkembangan ini memberi sedikit impak kepada pasaran,” kata Warren Patterson, ketua strategi komoditi di ING Economics, dalam satu nota. 

Perubahan geopolitik dan strategi pengeluaran UAE

Terdapat juga keraguan tentang keupayaan OPEC untuk menstabilkan pasaran minyak pada masa hadapan. 

“OPEC yang lebih lemah secara struktur, dengan kapasiti lebihan yang kurang tertumpu dalam kalangan kumpulan, akan mendapati ia semakin sukar untuk mengimbangkan bekalan dan menstabilkan harga,” kata Leon dari Rystad Energy.

Tindakan OPEC+ dalam beberapa tahun kebelakangan ini menunjukkan keupayaan dan kesediaannya untuk campur tangan secara tegas dalam pasaran.

Walau bagaimanapun, keberkesanan kumpulan itu berubah mengikut sifat cabaran yang dihadapi. 

Ia paling berjaya dalam mengurus gangguan bekalan sementara dengan melaraskan pengeluaran dari masa ke masa untuk menstabilkan pasaran.

Namun keberdayaan model ini menjadi dipersoalkan apabila berhadapan dengan penurunan permintaan yang berterusan dan bersifat struktur.

Penurunan permintaan minyak, selepas kemuncaknya, akan mencetus perubahan insentif.

Logiknya bagi pelaku awal menjadi lebih menarik memandangkan penerbit dengan kapasiti lebihan cenderung mengutamakan pengkomersilan rizab dan melindungi bahagian pasaran berbanding mematuhi sekatan kolektif.

“UAE telah bergerak menjauh dari rantau selepas Perjanjian Abraham pada 2020; kini ia lebih bersama AS dan Israel. Perang (Iran) ini telah mengukuhkan keputusan itu,” kata Maleeha Bengali, pengasas dan pengurus pelaburan di MB Commodities Capital.

Tahun-tahun kebelakangan ini menunjukkan rasa kecewa yang semakin meningkat di UAE, apabila kuota pengeluaran OPEC mengehadkan keluaran minyak mentahnya dengan ketara di bawah potensi sebenar. 

Sebagai contoh, pengeluaran minyak mentah UAE purata 2.95 juta bpd pada 2024, tahap yang ketara di bawah kapasiti sebenar.

Dengan kapasiti pengeluaran kira-kira 4.8 juta tong sehari dan potensi ketara untuk peningkatan pengeluaran selanjutnya, UAE berada pada kedudukan yang amat baik untuk melaksanakan strategi ini di luar kumpulan.

Kelemahan masa depan OPEC dan peningkatan volatiliti

Sentiasa wujud kebimbangan tentang perpaduan antara ahli OPEC+ sepanjang tahun-tahun lalu.

Pasaran telah menyaksikan banyak ketidaksefahaman antara pemain besar seperti Arab Saudi, Rusia dan ahli-ahli lain. 

Dengan UAE meninggalkan kartel, Arab Saudi, pemimpin de-facto kumpulan itu, mendapati dirinya dalam situasi sukar. 

“Arab Saudi kini tinggal memikul lebih banyak beban dalam menstabilkan harga, dan pasaran kehilangan salah satu peredam kejutan yang masih ada,” kata Leon dari Rystad. 

Situasi ini mencetuskan persoalan yang lebih luas tentang berapa lama Arab Saudi boleh mengekalkan kedudukannya sebagai penstabil utama pasaran, terutamanya jika ia terus menanggung bahagian pelarasan yang tidak seimbang.

Menurut Rystad Energy, dari masa ke masa pasaran minyak mungkin menjadi lebih tidak menentu, dan landskap bekalannya lebih terpecah-belah.

Ini adalah hasil bersih daripada kapasiti OPEC yang berkurangan untuk mengurangkan ketidakseimbangan.

Sementara itu, keluarnya UAE dijangka menggembirakan Presiden AS Donald Trump kerana ia menghakis pengaruh OPEC dalam pasaran minyak. 

“Faktor lain untuk dipantau ialah sama ada keluarnya UAE akan membawa kepada perpecahan lanjut di kalangan ahli OPEC yang masih tinggal,” kata Patterson dari ING. 

“Walau bagaimanapun, dalam jangka terdekat, pendorong terbesar bagi harga minyak kekal perkembangan di Teluk Parsi dan masa bila aliran minyak melalui Selat Hormuz akan disambung semula.”

Minyak mentah Brent terakhir diniagakan pada $107.85 setiap tong, meningkat 3.4%, manakala penanda aras West Texas Intermediate AS naik 3.8% kepada $103.77 setiap tong.