Keluar UAE jadikan harga minyak global lebih tidak menentu; paras lantai boleh diramal kini tinggal sejarah

Sewaktu UAE bersiap untuk meninggalkan OPEC mulai Mei, harga minyak global akan mengalami turun naik yang lebih meluas dan mempunyai paras lantai yang kurang boleh diramal dalam jangka sederhana hingga panjang. 

Lanskap penetapan harga yang berubah ini dibentuk oleh faktor-faktor yang bercanggah.

Premi risiko geopolitik yang tinggi berterusan disebabkan gangguan yang sedang berlaku, terutamanya berkaitan Selat Hormuz, dan pengeluaran serantau yang terjejas. 

Sebagai contoh, keluaran sebenar UAE dijangka hanya kembali secara beransur-ansur kepada 3.5 juta tong sehari (bpd) menjelang akhir 2026, walaupun dalam senario terbaik, menurut Rystad Energy. 

“Sebaliknya pula, prospek pengurusan bekalan yang kurang terkoordinasi, baik daripada UAE yang beroperasi secara bebas mahupun daripada isyarat yang dihantar kepada pengeluar lain yang menilai semula penyertaan mereka, memperkenalkan daya penurunan yang bersaing apabila pasaran melihat ke hadapan untuk pemulihan,” kata penganalisis di Rystad Energy. 

Secara historikal, campur tangan daripada Organization of the Petroleum Exporting Countries dan sekutu telah menyediakan paras lantai kepada harga minyak semasa episod lebihan bekalan dan senario pemusnahan permintaan. 

Kesan ke atas harga

Walau bagaimanapun, selepas kehilangan salah satu anggota terkemuka dalam kumpulan, pengaruh OPEC dan sistem penimbal kini lebih lemah. 

“Keputusan UAE untuk keluar menunjukkan bahawa pengeluar utama sanggup mengutamakan strategi kebangsaan berbanding koordinasi kartel,” kata Esther Sholes, seorang penganalisis makro kanan untuk Take Profit Trader dan bekas pengurus portfolio di Millenium kepada Invezz. Take Profit Trader ialah sebuah platform pembiayaan niaga hadapan yang sedang berkembang.

Sholes menjangkakan tiada impak segera ke atas harga minyak disebabkan bekalan yang ketat pada masa ini. 

Namun, pemulihan jangka sederhana dijangka lebih cepat dan lebih berubah-ubah pada sisi bekalan berbanding kitaran sebelum ini, terutamanya kerana lenyapnya gangguan semasa akan berlaku tanpa rangka kerja penyelarasan yang kukuh, menurut Rystad Energy. 

Ketiadaan koordinasi ini mencadangkan pemulihan akan menjadi tidak teratur, dicirikan oleh turun naik harga yang lebih meluas dan paras lantai harga yang kurang pasti.

Pada masa penulisan, kontrak minyak mentah Brent naik 4.7% kepada $123.61 sebarrel.

Harga sedang menuju capaian kenaikan bulan keempat berturut-turut. Sejak awal tahun, harga Brent telah meningkat lebih dua kali ganda, melonjak ke paras tertinggi sejak Mac 2022 pada hari Khamis, manakala West Texas Intermediate naik lebih 90%.

“Daripada bergerak dengan lancar ke satu arah, harga berkemungkinan menjadi lebih berubah-ubah, semakin didorong oleh tajuk berita geopolitik dan bukannya isyarat dasar daripada OPEC+,” kata Priya Walia, naib presiden pasaran komoditi – minyak, Rystad Energy, dalam ulasan melalui e-mel.

Penimbal kapasiti lebihan

Keputusan UAE untuk keluar segera menimbulkan kebimbangan mengenai keupayaan kolektif OPEC+ untuk menangani gangguan bekalan.

Setakat Februari 2026, kapasiti lebihan nominal OPEC+ adalah kira-kira 5.98 juta bpd, walaupun selepas mengambil kira lebihan pengeluaran Saudi Arabia sebanyak 750,000 bpd berbanding kuotanya, menurut data Rystad. 

Yang penting, UAE menyumbang 1.54 juta bpd daripada jumlah ini, mewakili kira-kira 25% daripada keseluruhan penimbal kumpulan itu, menurut data tersebut. 

Dengan UAE tidak lagi menjadi sebahagian daripada rangka kerja, OPEC+ kehilangan kawalan langsung ke atas kapasiti penting ini, secara ketara mengurangkan kebolehan anggota yang tinggal untuk bertindak secara kolektif terhadap kejutan bekalan kini atau masa hadapan.

Penimbal itu kini, sekurang-kurangnya sebahagiannya, berada di luar pengurusan berkoordinasi.

“Pemilihan masa ini menonjolkan kelebihan infrastruktur UAE, terutamanya keupayaannya untuk mengeksport minyak mentah melalui Fujairah, memintas Selat Hormuz,” kata Sholes kepada Invezz. 

“Walaupun ini tidak membolehkan lonjakan bekalan segera, ia memberi UAE fleksibiliti operasi yang lebih besar dan ketahanan semasa gangguan, mengukuhkan nilai untuk tidak terikat dengan kuota OPEC pada saat tekanan pasaran meningkat.”

Berbeza dengan kebanyakan anggota OPEC, UAE telah membangunkan kapasiti institusi bukan minyak yang mencukupi untuk menjadikan meninggalkan organisasi itu satu pilihan yang boleh diteruskan, bukan sekadar sesuatu yang diingini, kata Sholes. Bagi majoriti anggota, keluar daripada OPEC tidak akan membawa kepada kemerdekaan strategik tetapi sebaliknya kepada kerentanan unilateral.

Sebaik sahaja isu Selat Hormuz diselesaikan, tong-tong minyak UAE akan kembali ke pasaran atas “terma komersial dan bukannya terma yang diurus,” kata Rystad. 

Sumbangan dan kohesi

Tindakan UAE juga secara asas mengubah jangkaan masa depan dengan bergerak melangkaui sistem kuota sedia ada. 

Kesan struktur adalah mudah kerana sumbangan UAE kepada pengeluaran OPEC+ sentiasa signifikan. 

Sebelum konflik, pengeluaran OPEC+ 8 adalah kira-kira 34 juta bpd, mewakili kira-kira 38% daripada bekalan minyak mentah dan kondensat dunia, di mana UAE menyumbang bahagian yang ketara.

Susulan pemergian UAE, kelompok OPEC+ 7 yang dikurangkan kini menyumbang kira-kira 4 mata peratus kurang daripada bekalan global, menurut Rystad Energy. 

Akibatnya, perbezaan potensi dalam pengeluaran antara bekas kumpulan lapan anggota dan kumpulan tujuh anggota kini dijangka meningkat dengan ketara sepanjang separuh kedua 2026.

“Keputusan UAE untuk keluar pada masa ini sendiri merupakan tanda kelemahan kohesi. Perang sudah memberi kesan berbeza kepada anggota OPEC, dan sebuah kartel hanya bertahan apabila anggota merasakan kesakitan yang sama dan menerima faedah yang sama daripada penyelesaian yang sama,” kata Sholes. 

Sebaliknya, Sholes juga berkata pengimport tenaga mendapat manfaat dalam persekitaran di mana terdapat sebarang ketidakteraturan dalam bekalan yang dikoordinasi.

“Pengimport besar seperti China dan India mendapat manfaat paling besar daripada potensi peningkatan bekalan dan fleksibiliti harga.”