Saham HSBC naik selepas Q1: boleh kekal walau terlepas jangkaan keuntungan?

HSBC mencatatkan keuntungan suku pertama yang secara keseluruhannya rata tetapi kurang daripada jangkaan penganalisis, apabila caj kredit berkaitan penipuan khusus dalam unit perbankan institusi UK dan peningkatan peruntukan berkaitan konflik AS-Iran mendorong kerugian kredit meningkat dengan ketara.

Keputusan itu menekankan bagaimana pergolakan geopolitik dan kejadian kredit terpencil boleh dengan cepat menghakis gambaran keuntungan yang mungkin sepatutnya stabil, walaupun perniagaan kekayaan dan pendapatan faedah bank terus berkembang.

Saham HSBC naik selepas pengumuman hasil Q1 dan diperdagangkan naik 0.5% daripada penutupan sebelumnya.

HSBC Q1 earnings: The headline numbers

HSBC melaporkan keuntungan pra-cukai sebanyak $9.4 billon untuk suku Januari hingga Mac, penurunan $0.1 billon daripada $9.5 billon pada tempoh yang sama tahun sebelumnya, dan di bawah anggaran purata $9.59 billon yang dikumpulkan daripada ramalan broker.

Bank itu meluluskan dividen interim pertama untuk 2026 sebanyak $0.10 sesaham, dibayar pada 26 June kepada pemegang saham yang tersenarai pada 15 May.

Pertumbuhan hasil daripada pendapatan yuran perniagaan Wealth yang kukuh dan peningkatan pendapatan faedah bersih perbankan memberi sokongan sebahagian, tetapi tidak mencukupi untuk mengimbangi beban gabungan daripada caj kredit yang tinggi, kos operasi yang meningkat dan peralihan negatif dalam item ketara.

What drove the shortfall

Punca utama ialah lonjakan kerugian kredit yang dijangka (ECL).

ECL berjumlah $1.3 billon dalam suku pertama, $0.4 billon lebih tinggi berbanding Q1 2025.

Caj itu didorong oleh dua komponen utama: pendedahan berkaitan penipuan sebanyak $0.4 billion yang berkait dengan sekuritisasi sekunder bersama penaja kewangan di UK, dibukukan melalui bahagian Corporate and Institutional Banking (CIB).

Ia juga merangkumi peningkatan $0.3 billion dalam peruntukan yang mencerminkan ketidaktentuan yang meningkat dan kemerosotan dalam prospek ekonomi hadapan susulan permulaan konflik Timur Tengah pada 28 February 2026.

Caj berkaitan penipuan itu berbeza daripada kemerosotan kredit biasa — ia mencerminkan pendedahan pembiayaan berstruktur tertentu yang gagal, bukannya kemerosotan kualiti pinjaman yang meluas di seluruh buku korporat UK.

Perbezaan itu penting bagi pelabur yang menilai sama ada trend peruntukan bersifat sistemik atau idiosinkratik.

Perbelanjaan operasi juga meningkat, naik $0.6 billon, atau 8%, kepada $8.7 billon berbanding Q1 2025, didorong oleh penjadualan pembayaran berkaitan prestasi, inflasi, pelaburan teknologi yang lebih tinggi yang dirancang dan kesan terjemahan mata wang asing yang negatif sebanyak $0.4 billon.

Revised guidance and capital position

Walaupun tersasar, HSBC menaikkan unjuran hasilnya untuk tahun ini.

Bank itu kini menjangka pendapatan faedah bersih perbankan sekitar $46 billon pada 2026, meningkat daripada panduan sebelumnya sekurang-kurangnya $45 billon, dengan memetik persekitaran kadar faedah yang lebih baik, sambil mengakui bahawa unjuran kekal tidak menentu.

Ia juga menyemak ke atas panduan caj ECL kepada kira-kira 45 basis points bagi purata pinjaman kasar, daripada anggaran sebelumnya sekitar 40 basis points, mencerminkan ketidakpastian yang berterusan.

HSBC mengesahkan ia kekal di landasan untuk mencapai pengurangan kos tahunan sebanyak $1.5 billon menjelang akhir Jun 2026 melalui program penyederhanaan organisasi, dan mengekalkan sasaran pulangan atas ekuiti ketara (RoTE) sebanyak 17% atau lebih baik untuk 2026, 2027 dan 2028, tidak termasuk item ketara.

Nisbah modal teras biasa peringkat 1 (CET1) berada pada 14.0% pada akhir Mac, turun 0.9 mata peratusan daripada suku keempat, sebahagiannya mencerminkan pemprivatisan Hang Seng Bank, dividen yang dibayar dan peningkatan aset tertimbang mengikut risiko.

Why it matters

Bagi sebuah bank sebesar HSBC — salah satu yang terbesar di dunia mengikut aset, dengan buku pinjaman yang banyak berbobot ke arah Asia — keputusan Q1 membawa nilai diagnostik yang ketara.

Gabungan caj berkaitan penipuan dan peruntukan perang Timur Tengah menggambarkan dua risiko yang dihadapi pemberi pinjaman multinasional: kejadian kredit idiosinkratik yang sukar diramalkan dan kejutan geopolitik yang dengan pantas membentuk semula persekitaran makro di mana mereka beroperasi.

Ketua Pegawai Eksekutif Georges Elhedery berkata HSBC sedang mengharungi ketidakpastian yang lebih besar "dari kedudukan kekuatan," sambil menambah bahawa pelanggan semakin menganggap bank itu sebagai rakan kongsi yang dipercayai untuk membantu mereka menguruskan kerumitan.

Dengan penyusunan semula empat bahagian — memisahkan Hong Kong, UK, CIB dan International Wealth and Premier Banking — yang kini telah kukuh, keupayaan pengurusan untuk menyerap ECL yang tinggi sambil mengekalkan sasaran RoTE akan menjadi ujian utama bagi pelabur pada suku-suku akan datang.