Nvidia kuasai naratif AI — jadi kenapa AMD mengatasi dari segi pulangan?

Pada awal 2026, kebanyakan pelabur dengan yakin akan memilih saham Nvidia sebagai yang paling berkemungkinan memimpin pasaran.

Jensen Huang masih menguasai pentas AI, Nvidia NASDAQ:NVDA kekal sebagai nama utama dalam perbelanjaan pusat data, dan syarikat itu telah mengembangkan cita-cita CPU bersama Meta sambil menguar-uarkan peluang cip AI bernilai $1 trilion sehingga 2027.

Namun, pasaran telah membuat keputusan yang lebih senyap, dengan AMD menggandakan dari penutupan 2 Januari pada $227.15 kepada $455.19, manakala Nvidia meningkat kira-kira 14% dari $188.85 kepada $215.20.

Itu ialah jurang kira-kira 86 mata peratusan.

Mengapa perdagangan AI sedang beralih secara senyap

Fasa pertama AI berkaitan latihan model, dan Nvidia menguasai pasaran itu.

Fasa kedua adalah mengenai inferens, menjalankan model-model itu dalam dunia sebenar dan campuran perkakasan turut berubah.

Syarikat-syarikat bergerak dari latihan ke penyebaran, satu peralihan yang meningkatkan permintaan untuk CPU pelayan sama seperti GPU.

Keputusan terkini AMD mengesahkan itu apabila Lisa Su berkata pusat data kini menjadi “pendorong utama pertumbuhan pendapatan dan keuntungan kami”, sambil menambah bahawa “inferens dan AI berasaskan ejen” meningkatkan permintaan untuk CPU berprestasi tinggi dan pemecut.

Pendapatan suku pertama AMD ialah $10.3 bilion, naik 38% tahun ke tahun, manakala pendapatan pusat data naik 57% kepada $5.8 bilion.

Itu ialah penilaian semula utama kerana AMD tidak lagi dinilai hanya sebagai pencabar GPU, tetapi sebagai penerima manfaat CPU dalam pasaran yang berkembang lebih cepat daripada jangkaan pelabur.

Dalam panggilan suku pertama, AMD berkata pasaran boleh dicapai untuk CPU pelayan boleh berkembang lebih daripada 35% setahun kepada melebihi $120 bilion menjelang 2030, naik daripada unjuran 18% sebelum ini.

Saham syarikat itu telah mengatasi Nvidia tahun ini kerana peningkatan permintaan CPU dan perjanjian baharu.

Tumpukan CPU‑GPU AMD menjadi kejutan

Pasaran juga mula memasukkan kelebihan strategik yang nampak ringkas tetapi penting: AMD menjual kedua‑dua CPU dan GPU.

Ben Bajarin, CEO dan penganalisis utama di Creative Strategies, memberitahu Reuters, “Kami menyukai pendekatan bersepadu yang akan dibawa AMD dengan kedua‑dua CPU dan GPU.”

Itu penting kerana sistem AI bukan lagi mesin satu cip.

Apabila pelanggan mahukan sistem inferens yang dioptimumkan atau susunan latihan yang lebih seimbang, pembekal yang boleh mereka bentuk kedua‑dua sisi beban kerja mempunyai lebih ruang untuk mengoptimumkan.

Matt Bryson dari Wedbush menggambarkan peralihan itu dengan satu garis yang meringkaskan suasana di Wall Street: “CPU sudah mati, hidup CPU.”

Dalam kata mudah, pasaran cip sedang menemui semula bahagian pusat data yang pernah dianggap membosankan.

Itu berguna bagi AMD kerana ia memberi syarikat itu enjin kedua jika permintaan GPU AI merosot atau datang secara beralun.

Patutkah pelabur beralih dari Nvidia ke AMD?

Nvidia masih menguasai ekosistem latihan dan francais AI berkualiti tertinggi.

Ia juga meneroka CPU sendiri kerana Huang semakin menonjolkan CPU apabila AI bergerak ke arah penyebaran, dan bahawa CPU Nvidia sedang diposisikan untuk beban kerja berasaskan ejen dan tugas backend seperti kerja pangkalan data.

Tetapi AMD mempunyai cerita jangka pendek yang lebih jelas sekarang kerana peralihan kepada CPU sudah mula kelihatan dalam pendapatan, margin, dan harga saham.

Pelan CPU Nvidia semakin mendapat perhatian, tetapi AMD sudah mendapat manfaat daripada ledakan CPU hari ini.