Inflasi China mengatasi ramalan: mengapa pasaran tidak memberi reaksi?

Harga pengguna dan pengeluar di China meningkat lebih daripada jangkaan pada April, memberikan bukti baharu bahawa tekanan harga mula mengukuh, walaupun cerita pemulihan yang lebih luas kekal tidak sekata dan pembuat dasar kemungkinan akan terus berhati-hati.

Data yang dikeluarkan oleh Biro Perangkaan Negara China menunjukkan indeks harga pengguna meningkat 1.2% berbanding tahun sebelumnya, meningkat daripada 1.0% pada bulan Mac dan melebihi ramalan ahli ekonomi bagi kenaikan 0.9%.

Secara bulanan, CPI turun 0.1% pada April, peningkatan ketara daripada penurunan 0.7% yang dicatat pada Mac, dan selaras dengan jangkaan ahli ekonomi untuk kejatuhan 0.1%.

Harga pengeluar juga memberi kejutan positif.

Indeks Harga Pengeluar meningkat 2.8% dari tahun ke tahun pada April, jauh melebihi ramalan bagi kenaikan 1.6% dan lebih kukuh berbanding kenaikan 0.5% pada Mac.

Angka-angka itu menunjukkan tekanan harga menguat pada permulaan suku kedua, walaupun sebahagian besarnya nampaknya berkaitan dengan kos tenaga dan komoditi daripada lonjakan permintaan domestik yang meluas.

Inflasi mengatasi ramalan

Bacaan yang lebih kukuh itu berkemungkinan memperkukuh pandangan bahawa keadaan harga di China sedang bertambah baik, walaupun pertumbuhan asas kekal tidak sekata.

Inflasi pengguna kekal sederhana berdasarkan piawaian sejarah, tetapi data April menunjukkan pemulihan yang lebih kukuh daripada jangkaan, sebahagian dibantu oleh kenaikan harga bahan api dan barangan pengguna.

Di peringkat kilang, kenaikan harga pengeluar menunjukkan tekanan kos mula meningkat semula.

Ini penting kerana CPI dan PPI memberi isyarat yang berbeza mengenai ekonomi.

CPI menjejaki harga yang dibayar isi rumah untuk barang dan perkhidmatan, menjadikannya ukuran berguna bagi inflasi pengguna dan kuasa beli.

Sebaliknya, PPI mengukur harga yang dikenakan oleh pengilang dan sering dilihat sebagai isyarat awal tekanan kos yang meresap ke dalam ekonomi.

Diambil bersama, data April menunjukkan dinamik inflasi yang lebih kukuh daripada yang dijangka oleh ramai penganalisis.

Tetapi ia belum menyelesaikan perbahasan mengenai kekuatan permintaan domestik asas China, yang masih dianggap agak lembut oleh ramai ahli ekonomi.

Reaksi pasaran kekal terhad

Walau bagaimanapun, tindak balas pasaran pada awalnya terkawal.

Pelabur nampaknya enggan membuat kesimpulan meluas daripada satu bulan data inflasi yang lebih kukuh, terutamanya memandangkan sebahagian besar kejutan kenaikan berpunca daripada tekanan harga berkaitan tenaga.

Itu membantu menjelaskan mengapa sentimen risiko yang lebih luas di Asia kekal sebahagian besarnya tidak berubah selepas pelepasan data itu.

Pasaran juga menimbang cerita inflasi China berbanding kebimbangan global yang lebih luas, termasuk laluan kadar faedah AS dan ketegangan geopolitik yang diperbaharui di Timur Tengah.

Namun, data itu boleh menjadi lebih signifikan jika diikuti oleh bacaan yang lebih kukuh mengenai pengeluaran industri, jualan runcit dan pelaburan aset tetap.

Bagi aset berkaitan komoditi dan sentimen risiko serantau, peningkatan berterusan dalam keadaan harga China biasanya dianggap membina.

Tumpuan kepada prospek dasar

Bagi pembuat dasar, angka terkini memperumit gambaran — tetapi dalam cara yang membina.

Inflasi yang lebih tinggi tidak semestinya menjadi masalah bagi China pada tahap semasa, terutamanya selepas tempoh panjang momentum harga yang lemah.

Bacaan PPI yang lebih kuat, secara khusus, mungkin disambut sebagai tanda bahawa kuasa penetapan harga industri mula pulih.

Pada masa yang sama, inflasi kekal jauh di bawah tahap yang akan mewujudkan keperluan mendesak untuk mengetatkan dasar.

Itu bermakna Beijing tidak mungkin meninggalkan pendirian menyokongnya, tetapi data yang lebih kukuh mungkin mengurangkan tekanan untuk rangsangan berskala besar serta-merta.

Angka-angka ini juga akan diperhatikan dengan teliti di luar China.

Pelabur global sedang cuba menilai sama ada harga China yang lebih kukuh boleh menyokong perdagangan dan pasaran komoditi, walaupun bank pusat di tempat lain kekal memberi tumpuan kepada risiko inflasi dan kadar faedah.

Buat masa ini, pelepasan data April menambah hujah bahawa tekanan harga di China sedang menstabil.

Bacaan CPI dan PPI yang lebih kuat daripada jangkaan tidak mengesahkan pecutan semula ekonomi yang meluas, tetapi ia menunjukkan suku kedua bermula dengan momentum inflasi yang lebih kukuh daripada yang dijangka ramai.