UBS: Lonjakan AI Dell mungkin capai kemuncak — saham jatuh, penarafan diturunkan

Saham Dell Technologies DELL jatuh hampir 6% pada Isnin selepas UBS menurunkan penarafan syarikat kepada “Neutral” daripada “Buy,” dengan alasan bahawa lonjakan mendadak harga saham tahun ini telahpun menggambarkan sebahagian besar kenaikan yang disebabkan oleh permintaan untuk infrastruktur kecerdasan buatan.

Saham Dell turun 5.8% kepada $245.35, bergerak lebih lemah berbanding pasaran lebih luas apabila S&P 500 dan Nasdaq Composite masing-masing naik 0.34% dan 0.29%.

Penurunan itu berlaku selepas saham hampir berganda nilai tahun ini dan meningkat 137% dalam 12 bulan lalu, menjadikan Dell salah satu syarikat berprestasi tertinggi dalam indeks penanda aras.

UBS, bagaimanapun, menaikkan sasaran harga saham itu kepada $243 dari $167, memetik keyakinan terhadap perniagaan server syarikat dan keupayaannya mendapat manfaat daripada penerimaan teknologi AI yang semakin pesat.

Permintaan AI menyokong perniagaan server

Penganalisis UBS David Vogt berkata tawaran teknologi yang membezakannya dan strategi rantaian bekalan telah membantu Dell memperoleh momentum dalam server yang dioptimumkan untuk AI sambil menguruskan kenaikan kos input seperti harga memori.

Firma broker itu menjangkakan pendapatan Dell meningkat 25% pada tahun fiskal 2027 dan meramalkan perniagaan server AI syarikat akan berganda dalam tempoh yang sama.

Dell juga mendapat manfaat daripada kekecohan di pesaing Super Micro Computer selepas pihak berkuasa AS menuduh salah seorang pengasas bersama syarikat itu atas dakwaan melanggar undang-undang kawalan eksport berkaitan cip Nvidia.

Penganalisis percaya beberapa pelanggan mungkin mengalihkan pesanan kepada Dell dalam beberapa minggu kebelakangan ini susulan tuduhan tersebut.

Namun, UBS berkata harga saham Dell telah naik kira-kira 70% sejak berita mengenai pertuduhan itu muncul, mengehadkan potensi kenaikan selanjutnya.

Kebimbangan penilaian muncul

Firma broker itu berkata pelabur semakin memasukkan jangkaan pertumbuhan pendapatan per saham tahunan sebanyak 30% hingga 35%, jauh melebihi kedua-dua panduan jangka panjang Dell sendiri dan ramalan UBS bagi pertumbuhan sekitar belasan peratus.

Menurut UBS, walaupun Dell boleh terus menaikkan panduan dalam beberapa suku akan datang, sebahagian besar peningkatan yang dijangka itu mungkin telahpun tercermin dalam penilaian semasa.

Bank itu juga meramalkan pertumbuhan pendapatan Dell akan merosot dengan ketara kepada sekitar 6% hingga 7% dalam tahun fiskal 2028 dan 2029 selepas gelombang pengembangan dipacu AI semasa.

Penganalisis menambah bahawa Dell mempunyai pendedahan yang relatif lebih tinggi kepada pelanggan enterprise dan neocloud, segmen di mana pertumbuhan perbelanjaan modal mungkin melambat berbanding penyedia awan hyperscale besar yang melabur secara agresif dalam infrastruktur AI.

Wall Street menjadi lebih berhati-hati

Semakin banyak penganalisis di Wall Street mengambil sikap lebih berhati-hati terhadap saham itu dalam beberapa bulan kebelakangan ini.

Menurut data FactSet, peratus firma broker yang memberi penarafan setara “Hold” kepada saham Dell meningkat kepada 31% daripada 19% pada bulan Januari.

“Risiko-ganjaran ke hadapan lebih seimbang selepas pelaksanaan kukuh sepanjang 12 bulan lalu,” kata Vogt dalam nota itu.

Walaupun diturunkan penarafan, sentimen kenaik terhadap prospek AI Dell kekal kukuh di seluruh pasaran.

Minggu lalu, penganalisis di Mizuho Financial Group menaikkan sasaran harga saham Dell kepada $260 sambil mengekalkan penarafan “Outperform”.

Bank of America juga menaikkan sasaran harga kepada $246 dan mengulangi cadangan “Buy,” memetik peluang yang semakin berkembang dalam agentic AI dan peningkatan permintaan untuk server dan storan AI.

Bagaimana sokongan Trump menambah momentum

Keterujaan pelabur turut menerima rangsangan tidak dijangka minggu lalu selepas Presiden AS Donald Trump memuji syarikat itu secara terbuka semasa acara di White House.

Di sebuah perhimpunan Hari Ibu, Trump mengucapkan terima kasih kepada keluarga Dell dan menggesa hadirin untuk “pergi beli Dell,” komen yang membantu menolak saham ke paras tertinggi pada hari Jumaat.

Sokongan itu menambah optimisme berkenaan transformasi Dell dari pembuat PC tradisional menjadi penyedia infrastruktur AI utama, perubahan yang telah mengubah persepsi pelabur terhadap syarikat sepanjang tahun lalu.