Prospek saham Apple di bawah Ternus: AI penting, iPhone lipat berpotensi pemangkin

Saham Apple AAPL naik kira-kira 3% pada Tuesday apabila John Ternus secara rasmi mengambil alih sebagai ketua pegawai eksekutif, menandakan peralihan CEO pertama syarikat sejak 2011 dan membuka bab baru bagi syarikat teknologi paling bernilai di dunia.

Perubahan kepimpinan itu berlaku pada saat yang penting bagi Apple.

Ternus, veteran Apple selama 25 tahun yang mengetuai pasukan kejuruteraan perkakasan bagi produk termasuk iPhone, Mac dan iPad, mengambil alih ketika syarikat berdepan landskap teknologi yang berubah dengan pantas, persaingan AI yang semakin sengit dan persoalan sama ada penilaiannya masih memberi ruang untuk pertumbuhan lanjut.

Tim Cook, yang menggantikan pengasas bersama Apple Steve Jobs pada Ogos 2011, menjadi pengerusi eksekutif selepas menukar syarikat daripada perniagaan kira-kira $350 bilion kepada penilaian lebih $4.5 trilion.

Para pelabur nampaknya melihat peralihan itu sebagai penggantian yang teratur dan bukannya perubahan yang mengganggu.

Pengalaman panjang Ternus dalam Apple dan latar belakang produknya serta kejuruteraan juga boleh berguna ketika syarikat bersedia untuk kitaran perkakasan baru yang berpotensi penting.

Ternus mewarisi Apple yang kukuh tetapi mencabar

Ternus mengambil alih sebuah syarikat dengan kekuatan kewangan yang ketara dan pangkalan pengguna terpasang yang besar, tetapi juga berhadapan dengan jangkaan yang sukar dipenuhi.

Saham Apple meningkat kira-kira 21% tahun ini, menambah kepada penciptaan kekayaan yang besar sepanjang pengurusan Cook.

Saham itu meningkat 2,258% sejak Cook menjadi CEO, manakala pulangan keseluruhan termasuk dividen meningkat 2,716%, menurut data Bloomberg.

Dalam tempoh yang sama, S&P 500 meningkat 757% berdasarkan pulangan keseluruhan, manakala Nasdaq 100 naik 1,499%.

“Di bawah Tim Cook, Apple telah mencipta pertumbuhan nilai pasaran pada kadar kira-kira $32 juta sejam, setiap jam, selama hampir 15 tahun,” tulis penganalisis Bank of America Wamsi Mohan dalam laporan 20 Aug.

Tempoh Cook juga menyaksikan nilai pasaran Apple berkali-kali melepasi rakan teknologi lain.

Berat syarikat dalam S&P 500 meningkat kepada kira-kira 7%, daripada kurang daripada 3.3% pada 2011, dan baru-baru ini menghampiri 7.9%.

Perkhidmatan menjadi bahagian penting legasi Cook

Perniagaan Apple tidak lagi bergantung sepenuhnya pada jualan perkakasan.

Perkhidmatan menjana lebih $109 bilion pada fiskal 2025, menyumbang lebih daripada suku daripada jumlah hasil Apple.

Ini berbanding kira-kira $16 bilion pada fiskal 2013, ketika perkhidmatan hanya mewakili 9.4% daripada jualan.

Pembangunan ini memberi Apple aliran hasil berulang yang lebih besar dan margin lebih tinggi serta menguatkan ekosistem yang melingkari peranti mereka.

“Dorongan ke arah perkhidmatan mungkin perkara paling berjaya yang dilakukan Cook, kerana ia adalah hasil margin tinggi dan berulang yang merupakan salah satu kategori pertumbuhan terpantas Apple,” kata Allen Bond, pengarah urusan dan pengurus portfolio di Jensen Investment Management, yang memiliki saham Apple, menurut laporan Bloomberg.

Cook juga mengawasi program pemulangan modal yang agresif.

Apple telah membelanjakan lebih $840 bilion untuk pembelian balik saham sejak fiskal 2012, menurut data syarikat sehingga suku pertama 2026.

Pembelian balik itu telah mengurangkan jumlah saham Apple yang beredar hampir 45% daripada kemuncaknya pada 2012, menjadikannya pada paras terendah sejak 1998.

Soalnya kini sama ada Ternus akan mengekalkan pendekatan peruntukan modal Cook yang agak berdisiplin atau menggunakan sumber kewangan Apple dengan lebih agresif untuk mengejar ketinggalan dalam bidang seperti AI.

AI merupakan cabaran segera terbesar Ternus

Kecerdasan buatan mungkin merupakan ujian strategik terbesar yang dihadapi CEO baru itu.

Apple menerima kritikan kerana bergerak lebih perlahan berbanding pesaing seperti Microsoft, Alphabet dan Amazon dalam membangunkan dan menerapkan teknologi AI generatif.

Latar belakang kejuruteraan Ternus boleh memberinya kebebasan lebih besar untuk mendorong syarikat ke arah strategi produk yang lebih agresif, tetapi para pelabur mahu melihat bukti nyata bahawa Apple boleh mengubah AI menjadi kelebihan kompetitif yang bermakna.

“AI adalah cabaran terbesar tunggal untuk Ternus. Apple perlu menunjukkan bahawa AI akan lebih daripada sekadar aplikasi pada iPhone, lebih daripada Siri,” kata Brian Mulberry, ketua penganalisis pasaran di Zacks Investment Management, yang memiliki saham Apple, menurut laporan Reuters.

“Selain AI, tekanan untuk terus mengalihkan pembuatan keluar dari China tanpa menekan margin adalah tugas besar untuk diambil, tetapi sebahagian daripada proses itu sudah pun berjalan,” tambahnya.

Peluang AI Apple amat penting kerana syarikat mempunyai kelebihan pengedaran melalui berbilion peranti aktif.

Cabarannya ialah mengubah pangkalan terpasang yang besar itu menjadi ekosistem AI yang lebih kukuh tanpa menjejaskan kesederhanaan dan penetapan privasi yang telah membezakan produknya.

iPhone lipat boleh menetapkan ton

Ternus tidak perlu menunggu lama untuk ujian besar pertamanya.

Apple’s September 9 product event akan menjadi pelancaran iPhone utama pertamanya sebagai CEO dan dijangka menampilkan barisan iPhone 18, berkemungkinan termasuk iPhone lipat pertama syarikat.

Pelancaran itu boleh memberikan petunjuk awal tentang betapa agresifnya Apple berniat untuk menyegarkan portfolio perkakasan di bawah kepimpinan baru.

Syarikat sudah menunjukkan tanda-tanda momentum produk.

Pada akhir Ogos, Apple mendedahkan model Mac mini baru yang dikuasakan oleh cip M6 2-nanometer pertamanya.

Sebuah iPhone lipat premium yang berjaya boleh memberi peluang pertumbuhan tambahan untuk Apple sambil membantunya bersaing dengan lebih langsung dalam kategori di mana pesaing telahpun mewujudkan produk.

Rothschild & Co. Redburn menjadi terutamanya optimis tentang peluang itu.

Firma itu meningkat taraf Apple daripada “Neutral” kepada “Buy” pada 17 Aug dan menaikkan sasaran harga kepada $400 daripada $260, memetik keyakinan terhadap kitaran produk seterusnya dan strategi AI yang diperbaharui.

Ini mencerminkan kenaikan 23% daripada paras dagangan Apple semasa.

Firma melihat kemasukan Apple yang dijangka ke pasaran telefon pintar lipat premium dengan iPhone Ultra sebagai salah satu pemangkin potensi terbesar syarikat.

Penilaian meninggalkan sedikit ruang untuk kekecewaan

Walau bagaimanapun, pandangan optimis itu sebahagiannya telah tercermin dalam harga saham Apple.

Rosenblatt menaikkan sasaran harganya kepada $303 daripada $300 sambil mengekalkan penarafan Neutral.

Sasaran firma itu menunjukkan potensi susut nilai daripada paras semasa dan menyoroti cabaran penilaian yang dihadapi Apple.

Syarikat diniagakan pada nisbah harga kepada pendapatan dalam lingkungan 30-an, berbanding purata 10 tahun sekitar 23.

Sasaran $303 Rosenblatt berdasarkan gandaan 31 kali pendapatan anggaran fiskal 2027, yang dianggapnya premium sihat kepada kadar pertumbuhan EPS Apple yang rendah dua digit.

Oleh itu, penilaian Apple secara signifikan lebih tinggi berbanding ketika Cook mengambil alih.

Sumber: Bloomberg

Saham diniagakan pada kira-kira 12 kali pendapatan pada 2011.

Ini telah mewujudkan jurang yang semakin besar di Wall Street.

Dari 58 penganalisis yang dipantau oleh Bloomberg yang menutup Apple, 34 memberi penarafan beli.

Itu jauh kurang optimis berbanding sentimen terhadap syarikat teknologi megacap lain, termasuk Microsoft, Nvidia dan Amazon.

Bagi Apple, kebimbangan bukan semestinya bahawa perniagaannya merosot, tetapi bahawa harga sahamnya mungkin sudah memasukkan sejumlah besar kejayaan masa depan.

Ternus boleh mengubah strategi pelaburan Apple

Peralihan itu juga boleh membawa perubahan dalam kesediaan Apple untuk melabur.

Mohan dari Bank of America mencadangkan bahawa pergeseran Apple daripada objektif neutral tunai bersih sebelumnya boleh menunjukkan tempoh perbelanjaan lebih tinggi untuk penyelidikan dan pembangunan, perbelanjaan modal dan kemungkinan pengambilalihan yang lebih besar.

Itu boleh menjadi amat penting ketika Apple cuba mempercepat kebolehan AInya.

Kesediaan yang lebih besar untuk berbelanja akan mewakili perubahan ketara daripada disiplin kewangan yang mencirikan sebahagian besar tempoh Cook.

“Dua perkara terakhir itu tidak ditekankan dalam era Tim Cook tetapi AI mungkin memerlukan Apple bergerak dengan kadar perubahan yang lebih tinggi,” tulis Mohan.

Itu tidak semestinya bermakna Apple akan meninggalkan model pemulangan modal yang telah memberi ganjaran kepada pemegang saham.

Sebaliknya, Ternus mungkin berdepan tugasan mengimbangi antara membiayai teknologi baru dan mengekalkan disiplin kewangan yang membantu memacu prestasi pasaran saham Apple yang luar biasa.

Era Cook menetapkan penanda aras sukar

Cook meninggalkan standard yang luar biasa tinggi.

Transformasi Apple di bawah kepimpinannya tidak didorong oleh satu produk revolusioner tunggal yang setanding dengan iPhone asal.

Sebaliknya, beliau mengembangkan ekosistem sedia ada, memperbaiki kecekapan rantaian bekalan, membangunkan perkhidmatan, dan menggunakan aliran tunai besar untuk memulangkan wang kepada pemegang saham.

“Walaupun beliau bukanlah penceramah visioner seperti Jobs, atau se-fokus pada produk, segala yang dilakukannya adalah untuk mengukuhkan ekosistem dan operasi Apple, yang merupakan cara yang sangat berkesan untuk meningkatkan nilai syarikat,” kata Bond.

“Prestasi saham mencerminkan kejayaan itu.”

Sekarang Ternus mesti menunjukkan bahawa Apple boleh menjana fasa pertumbuhan lain tanpa bergantung semata-mata pada francais iPhone sedia ada.

AI, peranti lipat, perkhidmatan, pemelbagaian pembuatan dan kemungkinan pelaburan lebih tinggi akan mentakrifkan tahun-tahun awal perkhidmatan beliau.

Acara iPhone pada bulan September akan memberikan pandangan besar pertama terhadap strategi itu.

Bagi pelabur, soalan yang lebih besar ialah sama ada Ternus boleh mencipta pertumbuhan baru yang mencukupi untuk mengesahkan penilaian saham yang sudah jauh melebihi norma sejarah Apple.

Peralihan itu mungkin teratur. Jangkaan yang mengelilinginya pula jauh berbeza.