Jualan bon global kian mendalam akibat perang Iran, risau inflasi dan kenaikan kadar

Pasaran bon kerajaan dari Tokyo ke New York melanjutkan kerugian pada Isnin apabila kenaikan mendadak harga tenaga yang berkaitan dengan perang Iran yang berpanjangan membangkitkan semula kebimbangan tentang inflasi berterusan dan memaksa pelabur menilai semula jangkaan terhadap kadar faedah global.

Jualan bon itu mendorong kos pinjaman naik ketara di seluruh ekonomi utama, dengan pelabur semakin risau bahawa bank pusat mungkin terpaksa meninggalkan harapan pelonggaran monetari dan sebaliknya mempertimbangkan kenaikan kadar lanjut untuk menangani tekanan inflasi yang berpunca daripada kejutan tenaga.

Runtuhan bon yang diperbaharui itu turut menimbulkan bayangan ke atas pasaran ekuiti global yang sebelum ini mencatatkan kenaikan kukuh dalam beberapa minggu kebelakangan kerana semangat pelaburan berkaitan kecerdasan buatan.

Harga minyak terus meningkat selepas usaha diplomatik untuk mengakhiri konflik Iran kelihatan menemui kebuntuan, memperkuat kebimbangan tentang gangguan bekalan dan kesan ekonomi yang lebih luas.

Sumber: Reuters

Hasil bon Jepun capai paras tertinggi beberapa dekad

Runtuhan global dipimpin oleh Jepun di mana pasaran bonnya terus berada di bawah tekanan hebat di tengah kebimbangan yang meningkat mengenai inflasi dan pinjaman kerajaan.

Hasil bon kerajaan Jepun penanda aras 10 tahun meningkat setinggi 2.800%, menandakan paras tertinggi sejak Mei 1997.

Langkah itu berlaku selepas laporan menunjukkan Tokyo sedang mempertimbangkan bajet tambahan untuk tahun kewangan 2026 bagi melembutkan impak harga minyak mentah yang tinggi melalui subsidi dan langkah sokongan ekonomi.

Pelabur bimbang perbelanjaan tambahan itu akan lebih memburukkan kedudukan fiskal Jepun yang sudah tegang dan meningkatkan keperluan pinjaman kerajaan.

“Risiko fiskal baru sahaja bermula,” tulis penganalisis di Société Générale pada hari Jumaat, memberi amaran bahawa bon kerajaan Jepun, terutama yang bertarikh panjang, kemungkinan akan terus berada di bawah tekanan.

Pasaran juga semakin bimbang bahawa Bank of Japan bergerak terlalu perlahan dalam mengetatkan dasar monetari, membolehkan inflasi menjadi lebih berakar di seluruh ekonomi.

Kadar peningkatan kadar faedah yang berhati-hati oleh bank pusat telah melemahkan yen dengan ketara dalam beberapa bulan kebelakangan, memaksa pihak berkuasa Jepun campur tangan berulang kali di pasaran mata wang.

Pelabur kini mempertaruhkan bahawa inflasi di Jepun boleh kekal tinggi selama bertahun-tahun.

Kadar break-even inflasi lima tahun negara itu — petunjuk utama jangkaan inflasi sederhana — telah meningkat kepada 3%, melepasi ukuran AS yang setara iaitu 2.7%.

Hasil Perbendaharaan melonjak di AS

Jualan itu juga teruk di Amerika Syarikat, di mana hasil Perbendaharaan meningkat mendadak apabila pasaran semakin menyerap kemungkinan Federal Reserve mengetatkan semula dasar.

Hasil penanda aras Perbendaharaan 10 tahun naik sebanyak 3.6 mata asas kepada 4.631% dalam dagangan awal Isnin, paras tertinggi sejak Februari 2025.

Hasil itu telah melonjak lebih daripada 20 mata asas hanya dalam minggu lalu.

Hasil Perbendaharaan dua tahun, yang khasnya sensitif kepada jangkaan dasar monetari, mencecah paras tertinggi 14 bulan iaitu 4.105%, manakala hasil Perbendaharaan 30 tahun naik kepada 5.159%, paras tertinggi dalam setahun.

Pergerakan mendadak itu susulan beberapa bacaan inflasi yang lebih panas daripada jangkaan dalam beberapa minggu kebelakangan, terutamanya di Amerika Syarikat, yang telah menggusarkan pelabur yang sudah bimbang tentang impak ekonomi kenaikan harga minyak.

Penganalisis Goldman Sachs berkata Perbendaharaan AS telah menjadi lindung nilai yang kurang berkesan terhadap turun naik portfolio dalam beberapa bulan kebelakangan.

“Ketidaktentuan berterusan sekitar konflik Iran dan kejutan bekalan kekal sebagai penghalang kepada kebolehan durasi nominal untuk meredakan turun naik harian portfolio, yang boleh mengekalkan premium risiko lebih tinggi dalam jangka pendek,” tulis penganalisis Goldman.

Bagaimanapun, bank itu menambah bahawa Perbendaharaan boleh mendapat tarikan semula sebagai lindung nilai jangka sederhana jika premium risiko inflasi terus terbina sepanjang kurva hasil.

Jangkaan kenaikan kadar Fed meningkat

Pasaran kini menilai lebih daripada 50% kemungkinan bahawa Federal Reserve boleh menaikkan kadar faedah menjelang Disember, menurut data CME FedWatch.

Sebelum eskalasi konflik Iran, pelabur secara meluas menjangkakan pemotongan kadar lewat tahun ini.

“Telah berlaku peralihan dramatik dalam jangkaan terhadap dasar monetari AS kerana pasaran kini menilai kenaikan pada 2026,” kata penganalisis Danske Bank Kristoffer Kjaer Lomholt dalam satu nota.

Ed Yardeni, presiden Yardeni Research, berkata peningkatan hasil bon global dan tekanan inflasi yang berterusan memaksa bank pusat untuk menimbang semula kecenderungan pelonggaran mereka.

Yardeni berkata pasaran bon itu sendiri secara berkesan mendorong Federal Reserve ke arah pendirian yang lebih mengetatkan, dengan kemungkinan kenaikan kadar seawal Julai jika risiko inflasi terus memuncak.

Bon Eropah dan UK terjejas oleh inflasi dan ketidakpastian politik

Pasaran bon kerajaan Eropah juga semakin melemah ketika pelabur menilai semula risiko inflasi dan fiskal di seluruh rantau.

Hasil Bund Jerman 30 tahun naik 0.02 mata peratusan kepada 3.69%, menandakan paras tertinggi bagi kos pinjaman Jerman jangka panjang sejak 2011.

Di Britain, hasil bon kerajaan 30 tahun sedikit menurun kepada 5.808% selepas mencecah paras tertinggi 28 tahun iaitu 5.85% pada hari Jumaat di tengah kebimbangan pelabur mengenai ketidakpastian politik domestik dan keadaan fiskal yang merosot.

Mohit Kumar, ahli ekonomi di Jefferies, berkata kebimbangan inflasi dan peningkatan defisit kerajaan semakin membebankan pasaran bon secara global, dengan Britain menjadi titik fokus kebimbangan pelabur.

“Kebimbangan mengenai inflasi dan defisit telah menjadi latar belakang untuk seketika. UK mungkin menjadi pencetus membawa kebimbangan ini ke permukaan,” kata Kumar.

Beliau memberi amaran bahawa ketidakpastian politik yang mengelilingi Perdana Menteri Keir Starmer telah menyemarakkan ketakutan perbelanjaan awam yang lebih tinggi pada masa kedudukan fiskal Britain sudah berada di bawah tekanan.

“Peralihan ke kiri akan membawa implikasi peningkatan perbelanjaan awam, walaupun kerajaan tidak mempunyai ruang fiskal untuk berbuat demikian,” kata Kumar.

Kejutan minyak menghidupkan semula kebimbangan stagflasi

Jualan bon yang lebih meluas itu didorong sebahagian besarnya oleh kenaikan harga tenaga yang tidak berhenti.

Niaga hadapan Brent crude diniagakan hampir $111 setong pada Isnin selepas serangan dron mencetuskan kebakaran di loji tenaga nuklear di Emiriah Arab Bersatu, manakala usaha untuk mendapatkan gencatan senjata antara AS dan Iran kelihatan tersekat.

Penutupan berterusan Selat Hormuz — laluan melalui mana bahagian ketara eksport minyak global mengalir — telah meningkatkan kebimbangan tentang kekurangan bekalan dan gangguan tenaga yang berpanjangan.

Lebih dua bulan memasuki konflik, pelabur semakin bimbang bahawa harga tenaga yang tinggi boleh merebak kepada inflasi yang lebih luas di seluruh ekonomi yang sudah bergelut dengan kos sara hidup yang tinggi.

Kerajaan di seluruh dunia juga menghadapi tekanan fiskal yang semakin meningkat ketika mereka melaksanakan subsidi dan langkah bantuan untuk melindungi isi rumah daripada kenaikan kos bahan api dan elektrik.

Eric Robertsen, ketua penyelidikan global dan ketua ahli strategi di Standard Chartered, berkata pelabur semakin risau tentang tekanan terhadap kewangan awam.

“Risiko fiskal adalah salah satu risiko ekonomi dan kewangan utama untuk separuh kedua tahun ini,” kata Robertsen.

Hampir 80 negara telah memperkenalkan langkah kecemasan yang bertujuan melindungi pengguna dan perniagaan daripada kenaikan harga tenaga.

Richard Yetsenga, ketua penyelidikan di ANZ, memberi amaran bahawa gabungan kenaikan harga tenaga, beban hutang yang tinggi dan rangsangan fiskal mewujudkan cabaran yang amat sukar bagi pembuat dasar.

“Terdapat pertembungan peristiwa yang tidak selesa sekarang. Latar belakang fiskal adalah yang paling lemah ketika memasuki mana-mana krisis yang pernah kami alami,” kata Yetsenga.

“Krisis tenaga itu sendiri negatif bagi fiskal kerana tekanan ke atas kerajaan untuk mensubsidi isi rumah,” tambahnya.