India sasar rombakan cukai untuk tarik modal asing ke pasaran bon

India merancang untuk menghapuskan cukai keuntungan modal ke atas pegangan pelabur portfolio asing dalam sekuriti kerajaan, lapor Economic Times pada hari Khamis.

Langkah yang dicadangkan bertujuan menarik modal luar negara pada ketika rupee berada di bawah tekanan.

Menurut laporan itu, mesyuarat kabinet pada hari Rabu meluluskan langkah tersebut dan perubahan itu dijangka dilaksanakan melalui ordinan yang meminda peraturan Cukai Pendapatan.

Jika dikuatkuasakan, langkah itu akan menandakan perubahan ketara dalam perlakuan cukai terhadap pelaburan asing dalam pasaran hutang berdaulat India, berpotensi meningkatkan pulangan selepas cukai bagi dana global yang memegang sekuriti kerajaan.

Apa yang dicadangkan

Rancangan itu akan membuang cukai keuntungan modal ke atas pelaburan portfolio asing dalam bon kerajaan.

Pelabur asing kini membayar cukai keuntungan modal jangka panjang sebanyak 12.5% ke atas saham dan bon tersenarai yang dipegang lebih dari 12 bulan.

Menghapuskan levi itu untuk pegangan sekuriti kerajaan akan mengurangkan kos cukai bagi pelabur luar negara dan menjadikan hutang berdaulat India lebih kompetitif berbanding aset pasaran membangun lain.

Laporan itu juga menyatakan kerajaan mungkin memansuhkan cukai potongan 20% ke atas faedah yang diperoleh daripada bon kerajaan.

Langkah itu akan mewakili usaha yang lebih luas untuk memperbaiki pulangan bagi pelabur portfolio asing, bukan sahaja pada keuntungan harga tetapi juga pada pendapatan kupon.

Skop akhir langkah itu masih belum jelas.

Mengapa perubahan itu penting

Cadangan yang dilaporkan itu datang ketika pembuat dasar mencari cara untuk menarik lebih banyak modal asing yang lebih stabil ke dalam pasaran hutang India.

Penyertaan pelabur asing dalam bon kerajaan boleh menyokong permintaan terhadap sekuriti berdaulat, memperdalam kecairan pasaran dan membantu mempelbagaikan asas pelabur.

Bagi dana luar negara, perlakuan cukai adalah faktor utama dalam keputusan peruntukan, terutamanya apabila membandingkan bon denominasi mata wang tempatan merentas pasaran membangun.

Mengurangkan atau memansuhkan cukai ke atas keuntungan dan faedah boleh meningkatkan pulangan bersih bagi pelabur asing.

Ini pula mungkin menjadikan sekuriti kerajaan India lebih menarik pada ketika dana global menimbang risiko mata wang, jangkaan kadar faedah dan hasil relatif.

Langkah itu juga akan dilakukan dalam konteks tekanan ke atas rupee.

Aliran masuk asing yang lebih kukuh ke dalam hutang kerajaan boleh memberikan sokongan kepada mata wang itu, walaupun impak akhirnya bergantung pada skala penyertaan dan keadaan pasaran global yang lebih luas.

Kedudukan aliran asing

Pelabur asing telah menjadi pembeli bersih hutang kerajaan India tahun ini, melabur bersih sebanyak $1.4 bilion.

Ini bertentangan dengan aliran pasaran ekuiti. Pelabur luar negara telah menarik hampir $28 bilion daripada saham India dalam tempoh yang sama.

Perbezaan itu menyorot mengapa kerajaan mungkin memberi tumpuan kepada pasaran bon. Walaupun ekuiti menghadapi aliran keluar asing yang berterusan, sekuriti kerajaan terus menarik sedikit permintaan luar negara.

Rehat cukai boleh membantu mengukuhkan trend itu dan mengimbangi tekanan di bahagian lain akaun modal.

Langkah polisi yang dilaporkan itu juga berlaku selepas kemasukan India ke indeks bon global utama, yang telah meningkatkan perhatian antarabangsa terhadap pasaran hutang berdaulatnya.

Kejelasan cukai dan kos friksi yang lebih rendah boleh meningkatkan lagi tarikan bon India bagi pelabur asing pasif dan aktif.

Bagaimana langkah itu mungkin dilaksanakan

Keputusan itu kemungkinan akan dilaksanakan melalui ordinan yang meminda peraturan Cukai Pendapatan.

Laluan ordinan akan membolehkan kerajaan bertindak cepat, walaupun perincian itu penting.

Pelabur akan memerhatikan sama ada pengecualian itu terpakai hanya kepada pelaburan masa depan atau juga kepada pegangan sedia ada, sama ada ia merangkumi semua sekuriti kerajaan atau hanya instrumen tertentu yang layak, dan sama ada cukai potongan ke atas faedah dimansuhkan bersama levi keuntungan modal.

Kejelasan juga diperlukan mengenai tarikh berkuat kuasa, keperluan pematuhan dan perlakuan bagi kategori berbeza pelabur portfolio asing.

Sehingga ordinan itu diterbitkan, langkah tersebut kekal sebagai rancangan polisi yang dilaporkan dan bukannya perubahan peraturan yang disahkan.