Defisit platina dijangka mengecil pada 2026 tetapi inventori kekal tertekan

Pasaran platina menuju ke tahun keempat berturut-turut mengalami kekurangan bekalan, menurut World Platinum Investment Council (WPIC).

Analisis komoditi Carsten Fritsch dari Commerzbank AG berkata kekurangan itu dijangka mencapai 297,000 auns pada 2026, sedikit lebih tinggi berbanding ramalan terdahulu.  

“Ini akan menandakan tahun keempat berturut-turut defisit bekalan dalam pasaran platina,” Fritsch menyatakan, sambil menambah inventori dijangka merosot dengan ketara. 

“Dengan defisit yang dijangka tahun ini, stok di atas tanah dijangka merosot kepada 1.747 juta auns dan nisbah stok-kepada-penggunaan kepada 22%. Stok oleh itu akan menampung permintaan kurang daripada tiga bulan.”  

Defisit kumulatif sepanjang tiga tahun lepas telah mencapai 3 juta auns, menekankan skala ketidakseimbangan tersebut. Defisit tahun lalu hampir 1.2 juta auns, yang terbesar pernah direkodkan.  

Tanda tekanan mula reda  

Walaupun prospek suram, terdapat tanda-tanda bahawa ketatnya pasaran mungkin mulai reda.

Pada suku pertama 2026, pasaran platina mencatat lebihan bekalan sebanyak 268,000 auns—pertama kali dalam enam suku. Itu berbanding dengan defisit 658,000 auns dalam tempoh sama tahun lalu, mewakili ayunan sebanyak 926,000 auns.  

Fritsch menjelaskan peralihan itu: “Manakala permintaan jatuh sebanyak 31% disebabkan aliran keluar ETF, permintaan dari industri automobil dan untuk barang kemas platina melemah, bekalan meningkat sebanyak 18% disebabkan peningkatan pengeluaran lombong dan kitar semula yang lebih tinggi.”  

Output lombong meningkat dari asas perbandingan yang rendah, dengan pengeluar Afrika Selatan mengalihkan jadual penyelenggaraan dari suku pertama ke suku ketiga. 

Sementara itu, kitar semula dijangka meningkat 9% tahun ini ke paras tertinggi dalam lima tahun, dipacu terutamanya oleh penukar katalitik yang dibuang dari sektor automobil.  

Permintaan melemah merentasi sektor  

Permintaan platina diramalkan jatuh 9% pada 2026 kepada paras terendah empat tahun iaitu 7.674 juta auns, menurut WPIC. 

Penurunan paling ketara adalah dalam permintaan pelaburan, yang dijangka lebih separuh berbanding tahun lalu.

Aliran keluar bersih dari ETF platina dan penurunan stok yang didaftarkan di bursa memberi tekanan besar kepada sentimen.  

Permintaan fizikal untuk jongkong dan syiling dijangka meningkat, menunjukkan sesetengah pelabur masih mengutamakan pegangan ketara. Tetapi sektor lain sedang bergelut. 

Permintaan automotif menurun di Eropah dan Jepun seiring pengeluaran kenderaan enjin pembakaran dalaman merosot, walaupun Amerika Utara dan China mencatat kenaikan, terutamanya untuk kenderaan tugas berat.  

Permintaan barang kemas juga berada di bawah tekanan. Pembelian di China merosot lebih 40%, apabila pembeli berpindah kembali ke emas selepas lonjakan tahun lalu.

Pembalikan itu berlaku selepas permintaan barang kemas platina di China mencapai paras tertinggi tujuh tahun pada 2025. Kegunaan industri lain, seperti dalam industri kaca, sedang pulih, tetapi tidak mencukupi untuk mengimbangi penurunan di tempat lain.  

Unjuran harga bergantung kepada emas  

Dinamik bekalan-permintaan memberikan gambaran bercampur bagi harga. Di satu pihak, empat tahun kekurangan bekalan dan inventori yang merosot menunjukkan tekanan menaik. 

Di pihak lain, peningkatan bekalan hasil kitar semula dan permintaan yang melemah boleh mengehadkan kenaikan. 

“Berbanding tahun sebelumnya, bagaimanapun, defisit bekalan dijangka hampir 900,000 auns lebih rendah. Sekiranya trend permintaan berterusan dan bekalan dari perlombongan serta kitar semula meningkat dengan lebih ketara, pasaran boleh beralih kepada lebihan bekalan – seperti yang telah berlaku pada suku pertama,” beliau memberi amaran.  

Commerzbank menjangka platina mencapai $2,300 per troy ounce menjelang akhir tahun, walaupun Fritsch menekankan bahawa unjuran ini terikat terutamanya kepada jangkaan kenaikan harga emas dan bukan semata-mata asas fundamental platina sendiri.  

Pasaran dalam peralihan  

Pasaran platina tersepit antara kekurangan bekalan struktur dan kelemahan kitaran.

Inventori semakin menyusut, tetapi permintaan melemah, terutamanya dalam pelaburan dan barang kemas. 

Kitar semula meningkat, mencerminkan kedua-dua harga yang lebih tinggi dan peralihan teknologi dalam sektor automobil.  

Bagi pelabur, mesejnya jelas: trajektori harga platina pada 2026 akan bergantung kurang kepada fundamentalnya sendiri dan lebih kepada rangkaian logam berharga yang lebih luas, terutamanya emas. 

Jika emas melonjak seperti dijangka, platina mungkin mengikut. Tetapi jika permintaan terus melemah dan kitar semula berkembang lagi, pasaran boleh bertukar kepada lebihan, mengehadkan kenaikan harga.