Harga minyak jatuh 14% pada Mei ketika harapan damai mengatasi kebimbangan bekalan

Harga minyak pada bulan Mei mengalami turun‑naik melampau apabila ketidakpastian mengenai gencatan senjata AS–Iran mengekalkan pasaran dalam keadaan tegang. 

Walaupun harga Brent crude telah meningkat melebihi $110 sesetong lebih awal bulan ini, kontrak penanda aras itu tidak dapat mengekalkan paras tinggi tersebut untuk tempoh lama. 

Kontrak hadapan minyak menyejuk pada Mei apabila harapan bagi kerangka AS–Iran dan jangkaan permintaan yang lebih lemah memangkas premium perang, menjadikan Brent dan West Texas Intermediate turun kira‑kira 14% bagi bulan itu tetapi masih pada paras yang tinggi secara sejarah.

Prestasi bulanan dan volatiliti

Kontrak hadapan Brent bulan hadapan jatuh $16.00 dari penyelesaian 30 April kepada $94.40 sesetong, penurunan 14.5% sepanjang Mei, manakala West Texas Intermediate kehilangan $14.48, ditutup pada $90.59, turun 13.8% bagi bulan itu. 

Ekstrem intrahari mencerminkan mood bulan itu dengan Brent memuncak pada $115.30 pada 4 Mei dan menyentuh paras rendah sekitar $91.73 pada 29 Mei, manakala WTI mencerminkan turun‑naik itu dengan mencatat lebih $107.46 dan meluncur ke $87.77 pada penghujung bulan. 

Pergerakan ini mencerminkan peralihan daripada perdagangan sehala “panik bekalan” kepada rejim yang lebih kompleks “harapan damai versus kekurangan fizikal”, menurut laporan arbatcapital.com.

Harapan bagi kerangka AS–Iran menolak Brent di bawah $92 sesetong minggu ini buat kali pertama sejak pertengahan April.

Harga sebelum ini meningkat atas serangan balas, tetapi berita pada 28 Mei tentang lanjutan gencatan senjata 60 hari menyebabkan minyak mentah jatuh lebih jauh.

Penghantaran tanpa sekatan melalui Selat Hormuz juga dilaporkan merupakan sebahagian daripada perjanjian tersebut. 

Perundingan mengenai program nuklear Iran dijangka berterusan dalam beberapa minggu akan datang. Namun, kelulusan oleh Presiden AS Trump masih belum diperolehi, dan Iran belum mengesahkan dakwaan perjanjian itu.

Harapan damai, ketegangan fizikal dan kebimbangan permintaan

Jualan besar Mei didorong oleh tajuk berulang yang mencadangkan kemajuan mengenai kerangka AS–Iran yang sementara mengurangkan premium perang yang melampau, walaupun pasaran fizikal kekal ketat. 

Pedagang mengurangkan sebahagian daripada premium risiko tertinggi apabila optimisme mengenai pemulihan penghantaran melalui Selat Hormuz meningkat, tetapi pemusnahan permintaan yang ketara dan isyarat makro yang lebih lemah mengehadkan kenaikan. 

Hasilnya ialah volatiliti struktur yang tinggi, julat sebenar purata melebihi $5 sesetong, dan pasaran yang kini menganggap kenaikan berkemungkinan akan dijual kecuali disahkan oleh ketegangan fizikal yang nyata.

Pada Mei, Iran juga terpaksa mengurangkan pengeluaran dengan ketara kerana sekatan tentera laut AS menyekat eksport. 

Agensi Tenaga Antarabangsa menganggarkan penurunan pengeluaran sebanyak 1.4 juta tong sehari.

Selain itu, Emiriah Arab Bersatu menarik diri daripada kartel OPEC+ pada 1 Mei, sekali lagi mengurangkan tahap pengeluaran agregat yang dilaporkan kartel itu.

“Tanpa mengira kerugian pengeluaran semasa, tujuh negara baki dalam kartel OPEC+, yang akan bermesyuarat secara maya pada hujung minggu pertama Jun, cenderung untuk secara rasmi meningkatkan kuota pengeluaran mereka lebih lanjut,” kata Lambrecht. 

Konteks harga dan purata

Walaupun berlaku penurunan hujung bulan, penyelesaian purata bulanan kekal tinggi mengikut piawaian sejarah bagi minyak.

Purata bulanan Brent ialah kira‑kira $103.95 sesetong dan WTI $98.77 sesetong, menegaskan bahawa volatiliti dalam bulan Mei masih meninggalkan harga jauh di atas norma berbilang tahun, menurut laporan arbatcapital.com. 

Data harga spot AS dan siri mingguan Energy Information Administration menunjukkan corak yang sama iaitu tahap yang tinggi tetapi berayun melalui Mei. 

Dari segi teknikal, kontrak hadapan minyak akan memasuki Jun dalam kedudukan momentum yang lebih lemah: kedua‑dua Brent dan WTI diniagakan di bawah purata bergerak 20‑hari dan 50‑hari, dengan petunjuk momentum jangka pendek memberi isyarat ruang untuk penurunan lanjut melainkan petunjuk fizikal berubah. 

Kes asas untuk Jun ialah julat yang luas dan tidak menentu dengan kecenderungan ringan ke bawah, dengan pembolehubah penentu sama ada sebarang draf kerangka AS–Iran menjadi operasional dan benar‑benar memulihkan trafik komersial, menurut arbatcapital.com.

Implikasi untuk pasaran dan pengguna

Corak Mei iaitu kenaikan tajam akibat tajuk kejutan bekalan diikuti oleh pembalikan curam berikutan optimisme diplomatik bermakna pasaran tenaga kekal sangat sensitif kepada aliran berita geopolitik. 

Bagi pengilang penapis, pedagang, dan ekonomi pengimport minyak, hasil bulan ini mengurangkan premium risiko segera tetapi mengekalkan ketidakpastian harga yang tinggi, menyukarkan perancangan belanjawan dan keputusan lindung nilai. 

Siri harga bulanan AS dan global menunjukkan bahawa walaupun volatiliti tajuk turun dari kemuncak awal Mei, paras harga purata masih menimbulkan risiko inflasi bagi sektor bergantung tenaga.

Mei menandakan peralihan dari panik kepada rejim pasaran yang lebih bernuansa: harga jatuh ketara dari paras tinggi awal bulan tetapi kekal tinggi secara sejarah, volatiliti terus tinggi, dan pasaran kini memerlukan bukti fizikal konkrit—penghantaran dipulihkan, pengurangan inventori, atau gangguan bekalan yang disahkan—untuk mengekalkan kenaikan. 

Tanpa itu, pedagang cenderung menganggap gerakan naik masa depan dengan skeptisisme, menjadikan pasaran minyak mentah tidak stabil memasuki Jun. 

Selain itu, Jabatan Tenaga AS akan mengeluarkan data inventori mingguan AS pada pertengahan minggu depan. 

Trend menunjukkan inventori sedang menurun, seperti minggu lalu. Inventori petrol AS sudah jauh lebih rendah daripada biasa untuk musim ini, dan inventori distilat AS berada pada paras terendah 21 tahun. 

“Pengurangan inventori selanjutnya akan menyokong harga,” kata Lambrecht.