CEO Palantir berkata dia 'mendoakan' IPO SpaceX: Haruskah anda juga?

Ketua Pegawai Eksekutif Palantir, Alex Karp, menjadi tumpuan pagi ini apabila dia memberitahu CNBC bahawa dia “mendoakan kejayaan” SpaceX menjelang apa yang berkemungkinan menjadi penawaran awam permulaan (IPO) terbesar dalam sejarah pasaran saham. 

Karp, yang syarikatnya sendiri telah bekerjasama dengan SpaceX dalam cadangan pertahanan termasuk inisiatif perlindungan misil Golden Dome, meluahkan pujian – menggelar IPO SpaceX sebagai satu rahmat bagi Amerika dan satu kesempatan yang patut diraikan oleh setiap usahawan.

Tetapi menyokong sebuah syarikat roket dan mempertaruhkan wang anda pada sahamnya adalah dua perkara yang berbeza.

Karp mempunyai sebab mudah untuk menjadi optimis terhadap IPO SpaceX

Terdapat kehangatan yang tulen dalam cara Karp bercakap tentang Elon Musk dan SpaceX di CNBC.

Beliau menekankan skala IPO yang mengejutkan, menunjukkan bahawa di kebanyakan negara, penyenaraian sebesar ini akan mencetuskan euforia nasional.

“Saya fikir kebanyakan rakyat Amerika dan tentu sekali saya berharap semua usahawan mendoakan kejayaan,” kata Karp. Beliau juga menggambarkan optimisme itu dengan cara yang amat spesifik: “Optimis terhadap Elon dalam bidang angkasa? Ya. Optimis terhadap sektor angkasa? Tidak pasti.”

Perbezaan itu penting. Karp tidak membuat panggilan sektor yang luas – beliau membuat penilaian pengasas. Beliau percaya kepada kebolehan pelaksanaan Musk, satu pandangan berasaskan tahun‑tahun menyaksikan SpaceX melakukan perkara yang tiada pesaing lain dapat capai.

Bagi pelabur runcit yang tergoda untuk mengikuti jejak Karp, itu adalah satu sokongan yang bermakna, walaupun tidak lengkap.

Teknologi SpaceX mengagumkan, tetapi penilaiannya lain sekali

Tiada hujah serius yang menafikan kelayakan kejuruteraan SpaceX.

Syarikat itu telah menulis semula ekonomi pelancaran roket, membina Starlink menjadi perkhidmatan internet satelit dengan lebih 10.3 juta pelanggan, dan sedang membangunkan Starship dengan cita‑cita yang secara harfiah meliputi Mars.

Hasil SpaceX meningkat sebanyak 33% tahun ke tahun tahun lalu kepada $18.7 bilion, dengan Starlink sahaja menjana lebih $11 bilion, menjadikannya bahagian syarikat yang satu‑satunya benar‑benar menguntungkan.

Bagaimanapun, masalahnya ialah tanda harga yang melekat pada semua kecemerlangan ini. SpaceX mensasarkan penilaian hampir $1.8 trilion, dalam apa yang akan menjadi IPO terbesar pernah ada, lebih tiga kali ganda saiz penawaran rekod Alibaba di AS.

Itu menunjukkan nisbah harga‑kepada‑jualan (P/S) trailing kira‑kira 95x. Untuk meletakkannya dalam perspektif — Nvidia, salah satu syarikat teknologi bernilai tinggi di dunia, diniagakan pada kira‑kira 23x jualan.

Malahan Palantir — syarikat Karp sendiri, terkenal dengan gandaan yang sangat tinggi — diniagakan sekitar 73x.

Jadi SpaceX meminta pelabur membayar premium yang melebihi hampir setiap setara di pasaran.

Sementara itu, walaupun Starlink menguntungkan, ia melaporkan kerugian operasi sebanyak $2.6 bilion untuk 2025, kebanyakannya disebabkan oleh bahagian xAI yang membakar tunai.

Perhatikan bahawa Morningstar menilai nilai wajar SpaceX sekitar “$780 bilion” – kurang daripada separuh sasaran IPO.

Bagaimana untuk mengambil peluang IPO SpaceX minggu ini

Ini soalan yang patut ditanya pelabur: apabila Alex Karp berkata dia menyokong SpaceX, adakah dia menaruh modal di belakang sentimen itu — atau hanya bersorak dari tempat duduk yang selesa?

Karp tidak menyebut sebarang pelaburan peribadi dalam IPO itu. Beliau bercakap sebagai rakan kongsi, rakan sekerja, dan peminat rekod pencapaian Musk.

Itu adalah sikap yang berbeza daripada pengesahan kewangan. Menyokong sebuah syarikat tidak menelan kos.

Membeli saham IPO pada gandaan nisbah harga‑kepada‑jualan hampir 100x memerlukan kos yang besar dan membawa risiko turunan yang signifikan. 

Seorang penganalisis telah memberi amaran bahawa saham SpaceX mungkin jatuh serendah $75 dalam minggu‑minggu selepas debutnya.

Permintaan untuk IPO dilaporkan kini terlebih langgan sehingga empat kali ganda, yang menunjukkan keterujaan meluap sekeliling penyenaraian, tetapi juga risiko kelesuan pasca‑IPO jika pertumbuhan mengecewakan.

Pendek kata, SpaceX adalah syarikat yang benar‑benar luar biasa yang dikendalikan oleh seorang pengasas yang benar‑benar istimewa.

Silakan, sokonglah ia. Tetapi sebelum anda memindahkan simpanan anda ke SPCX pada hari pertama, ingat bahawa walaupun Karp — seorang optimis yang menggambarkan dirinya sendiri dan yang secara langsung bekerjasama dengan SpaceX — berhenti sejurus sebelum mengatakan “beli saham itu.”