Saham SpaceX: Oppenheimer kata ia 'dinilai rendah' pada $135

Oppenheimer telah menjadi broker global pertama yang memulakan liputan terhadap saham SpaceX menjelang debut syarikat di Nasdaq pada hari Jumaat, mengeluarkan penarafan Outperform dan sasaran harga $190.

Panggilan itu menandakan kira-kira 41% potensi kenaikan yang akan menaikkan permodalan pasaran SPCX kepada $2.5 trilion dalam 12 hingga 18 bulan akan datang – satu serangan pembukaan berani ketika IPO yang paling dinanti dalam sejarah pasaran bersedia mula diniagakan pada 12 Jun.

Kes kenaikan ringkas untuk saham SpaceX

Pada teras hujah optimis penganalisis Oppenheimer, Timothy Horan, adalah tuntutan yang ringkas tetapi menyeluruh: SpaceX unik.

Dalam nota penelitannya, beliau menggambarkan ia sebagai satu-satunya syarikat AI yang bersepadu secara menegak di dunia dengan gabungan serentak modal, data proprietari, model bahasa besar, perkakasan khusus, skala pembuatan, dan bakat kejuruteraan.

Menurutnya, SpaceX bercadang menggabungkan komunikasi dan pengkomputeran awan dengan kecerdasan buatan melalui infrastruktur berasaskan angkasa – satu cita-cita yang tiada pesaing boleh meniru secara end-to-end.

Integrasi itu, firma percaya, meletakkan saham SPCX untuk menangani jumlah pasaran boleh dicapai sebanyak $10 trilion yang menarik dalam 10 tahun akan datang, menjadikan penilaian IPO syarikat sebanyak $1.75 trilion nampak sederhana dalam konteks tersebut.

Apakah pendorong di sebalik saham SPCX

Tulang belakang kewangan yang menyokong keyakinan Oppenheimer ialah Starlink yang menghasilkan $11.4 billion dalam pendapatan pada 2025, mewakili peningkatan luar biasa sebanyak 50% dari tahun ke tahun.

Dan ini dicapai pada margin EBITDA yang mengagumkan sebanyak 63% (dilaras) – dengan lebih daripada 12 juta pelanggan di 164 negara sehingga bulan Mac.

Di atas itu terdapat perniagaan infrastruktur AI yang pesat mengewangkan.

Pusat data Colossus SpaceX, dibina pada kos $12.7 billion dalam capex AI pada 2025 sahaja, kini dikontrak kepada Anthropic pada kadar $1.25 billion sebulan dan kepada Google pada $920 milion sebulan sehingga 2029.

Bersama-sama, perjanjian ini mewakili kira-kira $26 billion dalam pendapatan pengkomputeran tahunan dan secara asasnya mengubah gambaran pendapatan syarikat, mengukuhkan bahawa saham SpaceX boleh melonjak lebih tinggi sepanjang baki 2026.

Kekangan bekalan dan kemasukan indeks sebagai pemangkin jangka pendek

Selain tesis jangka panjang, Oppenheimer menonjolkan dua "angin belakang struktur" yang boleh mendorong saham SPCX lebih tinggi sejurus selepas IPO.

Float pada pelancaran hanya mewakili 5% daripada jumlah saham beredar, mewujudkan satu jenis ketidakseimbangan permintaan-penawaran yang Horan nyatakan secara jelas dalam notanya – didorong oleh selera runcit dan kemungkinan kemasukan dipercepat ke dalam indeks utama.

Penawaran awam permulaan SpaceX telahpun menarik lebih daripada $70 billion dalam pesanan runcit – sekali lagi menekankan skala permintaan itu.

Kesimpulannya, dengan penjamin jamin termasuk JPMorgan, Goldman Sachs, dan Morgan Stanley mematuhi apa yang umumnya dikenali sebagai tempoh keheningan pasca-penyenaraian, Oppenheimer kini tergolong antara beberapa nama yang bersedia memberitahu pelabur bahawa saham itu berbaloi dibeli pada $135.