Pasaran aluminium hadapi kekurangan 3 juta tan — ING ramal defisit berterusan

ING Economics memberi amaran bahawa pasaran aluminium global akan kekal defisit tahun ini walaupun ketegangan di Timur Tengah mereda, dengan kehilangan bekalan sekitar 3 juta tan yang tidak mungkin dipulihkan dengan cepat.

Strategis Komoditi ING, Ewa Manthey, berkata dalam satu laporan baru‑baru ini bahawa asas pasaran kekal menyokong harga, walaupun risiko geopolitik mereda.

Penandatanganan perjanjian antara AS dan Iran minggu lalu tidak mendorong ING Economics untuk mengubah unjuran mereka bagi aluminium.

Defisit aluminium berterusan

Penandatanganan Memorandum Persefahaman awal antara AS dan Iran minggu lalu, berserta sambungan gencatan senjata, telah meredakan kebimbangan mengenai gangguan lanjut kepada bekalan aluminium dan laluan penghantaran di Timur Tengah.

ING Economics menyatakan bahawa walaupun perjanjian itu mengurangkan risiko kehilangan bekalan tambahan, ia tidak mengubah prospek secara material.

“Kami terus menjangka pasaran aluminium global akan kekal defisit tahun ini,” kata Ewa Manthey.

Gangguan bekalan berkaitan konflik telah menyingkirkan anggaran 3 juta tan pengeluaran dari pasaran.

ING meramalkan defisit aluminium global sebanyak 1.8 juta tan pada 2026, disokong oleh kapasiti yang hilang yang tidak dapat dipulihkan dengan cepat.

Manthey menjelaskan bahawa kilang peleburan direka untuk beroperasi secara berterusan, dan memulakan semula kapasiti yang diberhentikan boleh mengambil masa berbulan‑bulan serta memerlukan pelaburan besar.

China campur tangan, tetapi ruang terhad

Peningkatan eksport dari China memberikan sedikit kelegaan. Isipadu eksport meningkat 15% tahunan pada April kepada 598,000 tan dan meningkat lagi 16% pada Mei kepada 630,000 tan.

Persatuan Industri Logam Bukan Ferus China menjangka eksport produk aluminium tahunan mencapai paras rekod pada 2026.

Peningkatan itu didorong oleh pelebaran premium antara harga aluminium antarabangsa dan China, mendorong pengeluar untuk memaksimumkan eksport.

Permintaan domestik yang lebih lemah dan inventori yang tinggi juga menyokong penghantaran ke luar negara.

China turut meningkatkan eksport alumina, dengan penghantaran Mei meningkat 36.4% tahunan kepada 280,000 tan.

Namun Manthey memberi amaran bahawa keupayaan China untuk memperluas bekalan lagi adalah terhad.

Pengeluaran tahunan kini beroperasi pada 46.7 juta tan, melebihi had kapasiti kerajaan sebanyak 45 juta tan.

“Walaupun isipadu eksport yang lebih tinggi telah membantu meredakan sebahagian ketegangan di pasaran global, nampaknya ruang untuk peningkatan ketara dalam pengeluaran China adalah terhad,” katanya.

Indonesia dijangka menambah 0.5–0.8 juta tan kapasiti aluminium tahun ini, tetapi ING menyatakan bahawa ini jauh di bawah anggaran 3 juta tan yang hilang akibat konflik di Timur Tengah.

Keterbatasan bekalan tenaga dan kelulusan boleh terus mengehadkan pengeluaran.

Oleh itu, pertumbuhan bekalan marginal dari Indonesia tidak mungkin mengubah imbangan pasaran secara material dalam jangka masa terdekat.

Harga disokong walaupun risiko mereda

Semasa kemuncak konflik, harga aluminium memasukkan premium geopolitik yang mencerminkan risiko gangguan bekalan lanjut.

Dengan sambungan gencatan senjata dan MoU AS–Iran yang menyediakan rangka rundingan, sebahagian premium ini dijangka beransur hilang.

Walau bagaimanapun, Manthey menekankan bahawa risiko sisi ke bawah kekal terhad. “Kami terus melihat asas yang menyokong aluminium walaupun de‑eskalasi terkini,” katanya.

Stok aluminium LME telah jatuh kepada sekitar 314,000 tan, hampir 40% lebih rendah sejak awal tahun walaupun eksport China lebih kuat dan ketegangan mereda. 

Inventori terus menunjukkan keadaan pasaran fizikal yang ketat. ING mengekalkan unjuran harga aluminium pada $3,500 setiap tan pada S3 dan $3,400 setiap tan pada S4.

Prospek

Redaan ketegangan di Timur Tengah telah mengurangkan risiko segera, tetapi pasaran aluminium kekal ketat secara struktur. 

Bekalan yang hilang akan mengambil masa berbulan‑bulan untuk pulih, eksport China tidak boleh berkembang tanpa had, dan penambahan marginal dari Indonesia tidak mencukupi untuk menutup jurang.